电气风电（688660）2025年营收显著增长但盈利能力承压，现金流改善与费用控制成亮点

近期电气风电（688660）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

营业收入与利润表现

电气风电（688660）2025年营业总收入为136.81亿元，同比上升31.07%。尽管收入实现较快增长，但盈利水平继续承压。归母净利润为-9.89亿元，同比下降26.01%；扣非净利润为-10.1亿元，同比下降24.57%。

第四季度单季营业总收入达94.19亿元，同比上升28.97%；归母净利润为-2.57亿元，同比上升16.52%；扣非净利润为-2.58亿元，同比上升21.27%，亏损收窄趋势显现。

盈利能力与费用控制

2025年公司毛利率为4.8%，同比减少30.25%；净利率为-7.25%，同比增加3.65个百分点。三费合计9.37亿元，占营收比重为6.85%，同比下降21.38%。销售费用同比增长32.9%，主要因海外业务战略调整导致人工费用上升及合同取得成本转销增加。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为25.41亿元，同比下降15.42%；应收账款为60.12亿元，占营业总收入比例达43.95%；有息负债为48.37亿元，同比下降7.85%。

每股经营性现金流为0.45元，同比大幅增长1279.18%。经营活动产生的现金流量净额同比增长1279.18%，主要得益于新接订单增加带来的销售回款上升。筹资活动产生的现金流量净额同比下降146.75%，因本期借款减少。

股东权益与资产变动

每股净资产为3.11元，同比下降19.0%；每股收益为-0.74元，同比下降25.42%。未分配利润同比下降64.66%，主要因本期新增亏损。

存货同比增长138.17%，系为后续交付订单备货所致。合同负债同比增长85.7%，反映上年及本期新接订单大幅增加，预收款项相应上升。应付票据同比增长39.72%，应付账款同比增长42.59%，均与销售订单增长引发的采购增加有关。

其他关键财务变动

信用减值损失同比减少133.06%，源于应收款项账龄结构变化致计提增加；资产减值损失同比减少154.61%，因部分亏损合同计提存货跌价准备增加。投资收益同比增长326.99%，受益于联营公司盈利改善。公允价值变动损益同比减少671.49%，系非上市权益性投资公允价值波动所致。

其他收益同比增长85.49%，主要因政府补助增加。税金及附加同比增长71.78%，受增值税及印花税缴纳增加影响。

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