丽人丽妆（605136）2025年净利润大幅下滑，营收微降叠加多重亏损因素致业绩承压

近期丽人丽妆（605136）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

丽人丽妆（605136）2025年年报显示，公司营业总收入为16.92亿元，同比下降2.08%；归母净利润为-7999.12万元，同比下降227.83%；扣非净利润为-7217.84万元，同比下降80.52%。公司由盈利转为亏损，盈利能力明显恶化。

第四季度单季实现营业总收入5.15亿元，同比上升2.83%；但归母净利润为-4349.91万元，同比下降1380.9%；扣非净利润为-1479.11万元，同比下降355.04%，显示年末亏损加剧。

盈利能力分析

公司毛利率为39.76%，同比提升10.78%；但净利率为-4.72%，同比下降211.53%，反映出尽管产品毛利改善，但期间费用及非经常性损益严重拖累整体盈利。

每股收益为-0.2元，同比下降233.33%；每股净资产为6.0元，同比下降3.24%；每股经营性现金流为0.31元，同比下降71.29%，多项每股指标全面走弱。

成本与费用结构

销售、管理、财务三项费用合计6.54亿元，占营收比重达38.65%，同比上升10.94个百分点，费用压力显著上升。其中销售费用增长11.31%，主要因广告营销支出增加；管理费用下降4.18%，因咨询顾问费和使用权资产折旧减少；研发费用下降25.16%，因研发相关咨询费和职工薪酬减少。

资产与负债状况

货币资金为8.52亿元，同比增长2.19%；应收账款为3908.01万元，同比下降23.84%；有息负债为419.79万元，同比下降67.32%，显示公司债务负担减轻，流动性保持稳定。

应付账款为相应上升，同比增长63.9%，主因为应付货款增加；应交税费增长44.71%，因应交增值税增加。一年内到期的非流动负债下降67.32%，租赁负债下降95.94%，与使用权资产下降77.94%相呼应，反映公司缩减租赁规模。

长期应收款下降92.02%，使用权资产下降77.94%，长期待摊费用下降46.76%，均与租赁及相关支出减少有关。无形资产大幅增长2255.61%，因报告期内购入商标权所致。

现金流与投资活动

经营活动产生的现金流量净额同比下降71.29%，主因去年同期存在店铺切店及运营模式转变带来的一次性现金流入，基数较高。

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为90.48%，因对外投资支付现金减少；筹资活动产生的现金流量净额增长70.18%，因去年同期有股利分配支出而本期无此支出。

交易性金融资产增长43.77%，因公司增加理财产品配置。

非经常性损益影响

公允价值变动收益同比下降1002.16%，因其他非流动金融资产产生更大公允价值损失；信用减值损失变动幅度为-251.7%，因其他应收款坏账计提增加；资产减值损失变动幅度为-159.58%，因上年同期存在终止品牌回购导致的冲回，基数偏低；资产处置收益下降105.7%，因处置资产形成损失；营业外收入增长69.73%，因偶然所得增加。

其他收益增长33.97%，因政府补助较上年同期增加。

经营与战略动向

2025年受部分品牌终止合作及运营模式调整影响，公司营收承压。公司持续推进自有品牌建设，“玉容初”品牌聚焦东方草本护肤，自有品牌整体销售收入同比增长超35%；收购“蓓养乐”品牌切入口服抗衰赛道。

总代业务拓展顺利，与ENDOCARE、Glasshouse等海外品牌合作，总代业务营收占比超8%。公司加强AI技术应用，实现24小时AI直播与智能运营，并自主研发OMS、IMS系统提升效率。

核心风险提示

公司面临消费需求疲软、平台政策变动、行业监管趋严、品牌合作不稳、供应商集中、国货竞争激烈、自有品牌发展不及预期、产品质量与供应链风险、库存减值及信息安全等多重挑战。

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