华菱线缆（001208）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期华菱线缆（001208）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司主要产品

    公司主要从事电线电缆的研发、生产及销售，是国内领先的特种专用电缆生产企业之一，主要产品包括特种电缆、电力电缆、电气装备用电缆、裸导线及线束等。公司坚持“精品立企，高端致胜”的经营和发展理念，不断开拓特种电缆这一细分市场，为航空航天及融合装备、数据通信、机器人、轨道交通、冶金矿山、新能源、海洋工程及工程装备等领域提供专业化、高品质的特种电缆产品。

    （二）主要产品及用途

    公司主要产品分为特种电缆、电力电缆、电气装备用电缆、裸导线及线束等，具体情况如下：

    1、特种电缆

    特种电缆是指采用特殊结构设计和工艺加工、满足特殊环境功能要求的电缆。根据具体应用领域及型号规格不同，公司的特种电缆可分为航空航天及融合装备用电缆、数据通信电缆、机器人电缆、轨道交通、矿山、新能源专用耐候型特软电缆、高阻燃耐火电缆、特种工程装备电缆等产品系列。

    2、电力电缆

    电力电缆指在电力系统的主干线路中用以传输和分配大功率电能的电缆产品，公司生产的电力电缆主要为额定电压1.8/3KV以下的低压电缆、额定电压3.6/6KV至26/35KV的中压电缆以及1KV和10KV架空绝缘电缆，主要由铜、铝、铝合金等作为导体材料、由聚氯乙烯、交联聚乙烯等作为绝缘材料。

    3、电气装备用电缆

    电气装备用电缆是指从电力系统的配电点把电能直接传送到各种用电设备的电源连接线路用线缆、电气安装线和控制信号用线缆。公司生产的电气装备用电缆主要包括家装线及塑料软电缆、橡套软线、控制电缆，以铜芯或铝芯作为导电材料，聚氯乙烯、聚乙烯、橡皮作为绝缘材料，主要适用于额定电压450/750V以下电气装备的电源连接及控制信号传输用。

    4、裸导线

    裸导线主要指无绝缘层及护套层的成品导线，公司生产的裸导线主要为架空绞线、铜绞线及防波套，架空绞线用于长距离、大跨越、超高压输电，铜绞线及防波套主要用于防雷接地地网、承力索、电站输电母线、电连接线等。

    （三）公司经营模式

    公司电线电缆产品种类、型号众多，为满足不同客户的不同需求，经营模式侧重有所不同，对于航空航天及融合装备、矿山、电力新能源、冶金及轨道交通等重点领域采购较为集中的客户来说，一般采用直销或代理模式；而对于用户群体较为分散的建筑施工、家装等民用领域则主要采用经销模式。总体来说，公司的经营模式以直销模式为主，代理、经销模式为辅。

    （四）公司所处行业地位

    公司是国内领先的特种专用电缆生产企业之一，是全国电线电缆标准化技术委员会的成员单位，在航空航天及融合装备、冶金矿山、电力新能源、轨道交通、特种机械等特种电缆应用领域具有明显的竞争力。经由中国电器工业协会电线电缆分会和线缆信息研究院组成的中国线缆企业竞争力研究项目小组共同评定，公司位列“中国线缆行业100强”榜单前30强，连续多年被评为“中国特种电缆十大品牌”，2023年2月公司入选国务院国资委公布的创建世界一流“专精特新”示范企业名单，行业地位及竞争力不断提升。

    （五）报告期内的主要业务情况

    1、营销转型持续深化，品牌经营成效显著

    一是公司重视存量业务调优和增量业务培育，双举并行激发市场开拓新动能，报告期公司在新品推广、长协续签、客群拓展等方面成绩斐然。能源分部在保持原有淮北矿业、山东能源、中煤、陕煤、贵州能源等战略客户的同时，稳中有升，新开发中铁十四局集团、中能建、江西鑫通等新客户，大力推广特种采煤机、拖曳电缆。冶金分部在稳固中冶系及湖南钢铁集团及下属企业的同时，新开发大连华锐重工、山东君诚绿能、中冶天工唐山兴隆钢铁、江苏省港集团等新客户；此外，公司凭借信用、品质、服务的多维卓越表现，从江铜46家A+级供应商中再摘两年一度“优秀供应商”，并荣获江铜历史上首次颁发的最高荣誉——“卓越合作伙伴”奖，品牌竞争力进一步凸显。工装自控分部深挖中联、徐工、太重、中国重汽等市场，与中联开展特种机械线束产品攻关，同时与中国重汽、徐工实现首次合作。电力分部坚守电网和新能源产业，久久为功，终获佳绩。在国网联合大区招标中取得关键突破，由原来的两个省份扩增至十六个省份，中标金额突破8亿元；南网报告期内累计中标4.1亿元；两网新增架空绝缘导线品类资质核实，国家电网总部35KV电缆核实通过，国网总部控制电缆品类已实现累计中标5,000余万；入围华润电力大区短名单，实现中能建湖南能源宁夏红寺堡、益阳大通湖光伏发电项目9,000余万订单；风电入围明阳智慧能源、远景能源短名单，入围宁德时代采购短名单。中车继续保持框架年标入围，35kV耐扭转风力电缆完成首件鉴定并与中车签订千万合同。轨交分部深耕铁路市场，新中标重庆地铁9、24号线1.9亿元、天津地铁35KV和1500V两个品系6,000余万元、湖南省高速集团约1.3亿元、宜昭高速项目5,000余万、成德铁路项目2,500余万，成功入围中铁广州局集团广深铁路项目、进入中铁武汉电气化局短名单。航空航天及融合装备团队坚持驻守前线、贴近市场、紧跟型号、精准营销，目前已跟进约20个项目定型，为后续开拓夯实基础。

    二是持续加强品牌宣传，公司积极参加第137届广交会、参展长沙国际机械展及中非博览会-湘潭站、湖南内外贸一体化展会、越南电缆展等，2025年5月公司《华菱线缆“金凤”品牌：主流赋能，全渠道联动解锁制造品牌新密码》案例获评“2024年度湖南优秀品牌案例”；同时通过拍摄特缆产品系列短片，企业抖音号实现每日更新等媒体宣传活动，公司专业市场知名度、品牌影响力大幅提升。

    三是继续推进全国营销网络布局，深耕区域市场，积极探索区域中心城市设立办事处，统筹推进营销转型，前移战线服务市场，截至目前，公司办事处已开设14处，目前在积极筹划上海办事处、新疆办事处的设立，全国性营销网络进一步拓展完善。同时，公司海外市场拓展逐步凸显成效，已完善海关备案、电子口岸IC卡、英文版资质文件等自主出口资料的补齐，从原“借船出海”的模式逐渐向直接出口的模式转变。

    2、技术创新持续发力，产学研合作硕果累累

    一是持续推进产技融合，通过项目引领，着力于开展具备自主生产能力及知识产权的新产品、国产化替代产品，瞄准行业前沿最新方向，了解市场未来需求，进行技术储备。结合自身优势，加强产学研预研研究及联盟联创项目推进，重点研究了新能源、风电、矿山、特种机械、海洋及航空航天等领域的新产品、新技术的研究与应用。2025年实施推进产品研发和重大改进项目40项，在产品研发方面，公司以项目制带动，推进执行新品研发23项，完成稳相电缆、耐海水光纤复合拖曳漂浮电缆完成交付；超高强度航空导线完成制样并进行第三方全性能试验；CANBUS-URS485通信电缆完成测试合格；中压聚丙烯电缆完成技术鉴定并成功挂网运行；机场助航灯电缆完成认证，为国内首款通过认证的产品并获得小批量订单交付；储能电缆和海上光伏电缆完成TUV认证；高耐磨薄壁汽车线完成制样交付客户验证；中压船用电缆完成批量订单交付；港口机械蓄缆筐电缆完成小批量交付；工业用CAN总线完成现场验证并在风电场试运行。在重大改进方面，针对堵点、痛点、难点揭榜挂帅，瞄准技术、工艺、材料极致对标。通过技术对标、标准深入解读、新材料、新技术、新装备引入，对现有量产产品开展重点改进项目，推进执行重点改进项目15项，涵盖ZA系列阻燃电缆结构优化与验证、米重系统引进、矿用产品结构优化、中压交联力缆的阻燃结构研究、氟塑料100%国产化攻关、阻燃材料一致性技术研究等项目攻关与改进。

    二是加大产学研合作力度，推进重要项目申报落地。与中南大学、上海交大、西南交大、中科院上海应用物理研究所、中国科学技术大学等单位开展了多元化、多种模式的合作，中车时代新材、中核、中海辉固、航天五院、中联重科等开展平台建设及预研开发12项，聘请外部专家4名。

    三是持续创新投入，研发项目取得累累硕果。完成了国家级项目申报9项、省级项目14项，获批资金9,000余万元。申请专利34项，其中发明专利29项，获批52项（其中发明专利23项）。参与国家、行业标准编制7项，主持团体标准2项，发表论文13篇，发布内刊《华缆科讯》季刊4刊，分享学习技术经验及成果，对标世界一流品牌创建实践，以全球化视野全方位推动品牌建设，培养全员品牌意识。

    3、产销融合共担压力，安全生产提质创效

    一是产销协力，高效调度，紧盯合同和任务目标开展劳动竞赛，促瓶颈工序突破和机台效能提升。通过强化工艺过程的全流程监管，明确技术对生产和工艺的指导职责，通过技术赋能生产，现场一次合格率明显提高，实现质量效益与生产效益的双赢。

    二是健全质控体系，完善检验规范，树立行业标杆。从质量培训、工艺改进、技能提升、极致对标、全过程监督、数字化建设、客户需求等多个维度，全面加强质量管理体系建设，新增测量管理体系和售后服务评价体系两项重要证书。公司从多维度发力全面强化质量管理体系建设：通过系统化的质量培训提升全员质量意识，结合生产实际推进工艺改进与员工技能提升，对标行业顶尖水平找差距、补短板，对生产全流程实施严密监督，加速质量管理数字化转型，并始终紧扣客户需求优化服务与产品细节。通过严格实施全周期质量控制，健全产品质量追溯体系，细化检验规范，确保产品质量安全可控可查；全面落实产品质量安全主体责任，建立完善质量安全责任人制度，推动质量管理体系持续优化，实现公司质量管理水平显著提升。公司先后获得了“全国监督检查产品质量稳定合格企业”“湖南省企业标准领跑者”“全国行业职业检验工技能竞赛团体优胜奖和最佳组织奖”“湖南省重点实验室”“湖南优秀品牌”“CNAS检测中心”等荣誉称号。

    三是通过工序刚性衔接、资源合理配置、重点合同预案生产，破除工艺组织瓶颈，掀起增产降耗的竞赛高潮。报告期内，公司将周计划与超期订单匹配管理，保证交付的同时完成产值目标；按季度制定劳动竞赛，带动各单位生产积极性，增产创效成果显著。报告期内共计打破历史记录13次，同时34次突破机台历史记录。同时精益思想深入推行，改善基因融进工作，报告期内公司完成改善项目1,333个，全员精益文化形成，工厂营销带来收效，现场和机台面貌改观显著，人均劳动生产率持续提高。公司将深化挖潜创效项目的推进，进一步降低成本，增强市场竞争力。

    四是强化智慧供应链建设，依托省级工业互联网平台，统一全链条协同机制，深化“三库”管理制度数字化升级，集成物联网与大数据技术优化库存动态管控；强化供应商生态共建，通过长协集采、资源共享和绿色标准嵌入，打造安全、低碳、可持续的供应体系，实现降本增效。

    4、深化组织绩效变革，人才资源不断涌现

    一是深化组织绩效体系重构，激活组织活力。为贯彻落实公司战略目标，推进组织效能提升，对绩效管理体系进行系统性优化。通过“战略解码-目标拆解-执行落地”的闭环管理，形成“公司-部门-个人”三级考核体系，推行“KPI绩效指标+创效指标+专项激励+专业奖扣”的复合评价模式。基于部门职能定位，探索将部门分为前端创效、专业职能、综合保障三类，实施差异化设置考核指标和部门薪酬系数。强化绩效与薪酬的关联：部门绩效结果与中管绩效年薪直接挂钩，一般管理人员年度绩效等级影响次年调薪幅度；同步建立绩效约谈机制，形成"考核-反馈-改进"的闭环管理。

    二是健全绩效系列制度，强激励、硬约束。围绕“明责任、定规则”系统完善一系列制度，如《中层管理人员领导责任和连带责任经济处罚办法》覆盖安全、质量、党风廉政等领域，按事故等级对中层管理人员落实管理责任并连带经济处罚，《事故等级划分细则》依据事故类型（生产、设备、质量）对不同事故等级明确具体标准，《事故管理考核办法》明确各部门职责、划分事故等级（特大、重大、大、一般），并依据事故类型（安全、质量、生产、设备）进行绩效扣分及经济考核，汇编各部门的《管理考核办法》，规范管理，确保奖罚有据。

    5、推动战略部署走实走远，聚焦一流领军企业建设

    一是坚持“2+2+4”战略，推动内生式提质增效和外延式产业链扩展。2023年2月入选“创建世界一流‘专精特新’示范企业”后，公司制定了三年战略规划和行动方案，围绕航空航天及融合装备、特种橡套电缆和特种控制电缆三大细分市场重点布局，致力于成为高端线缆集成和智能复合传输世界一流领军企业。

    二是构建系统化投资者关系管理体系，强化资本市场沟通效能。公司重点梳理和传递自身作为特种电缆领军企业在资本市场上的形象定位，通过多元化渠道深化投资者互动。报告期公司共组织了多场投资者交流活动，多渠道推动与资本市场各类投资者的日常沟通，与机构投资者建立深度链接，同时公司紧跟资本市场动向，将公司价值点与市场关注点有机结合进行媒体专题宣传，进一步提升公司形象、扩大公司品牌影响力。

    三是积极探索并完善公司治理体系，夯实公司治理基础，准确合规解读政策，完善董事会和经理层的科学授权；出台尽职免责规定，营造鼓励创新、宽容失败、合理容错、敢于担当的干事氛围。

    四是借助资本市场平台服务战略发展，通过金融创新持续优化融资结构。2025年10月，公司在银行间市场成功发行“2025年度第一期科技创新定向资产支持证券”，发行规模1.51亿元，票面利率1.65%，进一步拓宽了融资渠道，增强了资金流动性，优化了资本结构，并有效降低了综合融资成本；同时，公司积极推进再融资项目审核进程，已于2025年6月收到深交所出具的《关于湖南华菱线缆股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核中心意见告知函》，于2025年7月收到中国证监会出具的《关于同意湖南华菱线缆股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2025〕1508号），2025年10月公司资本运作迎来里程碑式——总额约12.15亿元的定向增发项目圆满完成发行。2025年12月，公司并购项目实现突破，成功收购三竹科技。本次收购一方面有利于公司围绕“十五五”规划在工业自动化和机器人领域实现强链补链，另一方面为公司新增了规模与利润增长点，推动公司由单一线缆供应商向“线缆+连接器”系统解决方案提供商转型升级，进一步向智能复合传输战略目标迈进。

    二、报告期内公司所处行业情况

    (一)行业情况

    电线电缆行业作为国民经济中最大的配套行业之一，是国民经济各产业的基础，被誉为国民经济的“血管”与“神经”，目前行业规模已达万亿元。行业产品广泛应用于电力、轨道交通、冶金、矿山、新能源、航空航天、融合装备、建筑、工程装备、数据通信等许多领域。

    与欧美日发达国家相比，我国电线电缆市场企业众多，且以中小型企业为主，行业集中度较低，竞争较为激烈，同质化严重，目前规模以上的电线电缆企业4,000余家。

    从电线电缆产品构成来看，通用产品技术含量较低，竞争激烈，细分领域的特种专用电缆产品定制化需求丰富，生产技术要求较高，利润空间较大，属于线缆行业的“蓝海市场”。目前我国在电线电缆部分领域关键技术和产品对进口的依赖程度仍然非常高，国内对细分领域的特种专用电缆需求逐渐加大。

    结合欧美日发达国家电线电缆发展史来看，未来我国电线电缆行业并购重组步伐将加快，市场份额将逐步向具有品牌、质量、技术优势的规模化生产企业倾斜，产业集中度将逐步提升。

    (二)发展趋势

    电线电缆行业连续多年保持增长，在经历了全球经济降速后，国家加大了在轨道交通、电力、5G、新能源、特高压等新基建领域的投入，市场需求逐年增加，行业规模继续扩大。与此同时，国内国外经济双循环现状促进了企业研发能力和产品技术水平不断进步，资本市场的加入使企业的生产设备更新换代，产能效率逐步提高、研发能力更上一层楼。

    展望未来，在大国博弈加剧、全球经济形势复杂多变的背景下，随着经济结构的持续调整，“双碳”战略的实施及新质生产力的发展，国家在航空航天及融合装备、新能源、电力、冶金矿山、轨道交通及战略新兴领域的投资将继续增加，将为电线电缆行业发展提供广阔的市场空间。

    1、航空航天及融合装备领域：近年来，我国国防支出呈稳定增长趋势，装备费在国防费中的比重不断提升，2025年，我国国防预算17,846.65亿元，同比增长7.2%。“十五五”规划强调，要加快新域新质作战力量规模化、实战化、体系化发展，加快无人智能作战力量及反制能力建设，推动新质生产力同新质战斗力高效融合、双向拉动。随着国防支出持续增加以及融合装备用特种线缆及组件国产化率提升，预计2027年市场需求规模将超百亿元，航空航天及融合装备领域市场需求持续扩大。据行业分析，“十五五”期间，随着商业航天进入量产大年、低轨卫星组网加速，航天线缆需求同步爆发。在国防支出持续增加及国产率提升的背景下，我国融合装备特种线缆市场规模逐年提升，分析师预测，“十五五”期间的装备需求依然强劲，航空航天及融合装备领域将得到较好发展。

    2、新能源领域：技术不断迭代，国产替代与出海需求不断提升。新能源领域主要涵盖光伏、风电、新能源车及充电桩等细分市场；光伏领域，技术迭代推动产品降本提效已成为产业发展主旋律，全球光伏需求持续向好；风电领域，大基地+老旧改造+分散式持续推进，国内和海外规划不断释放，核心材料的国产替代和优势领域的出海发展是风电领域的主旋律。新能源车领域，政策和产品两大因素促进世界新能源车市场欣欣向荣，中国已成为全球最大的新能源汽车市场，根据中国汽车工业协会数据，2024年我国新能源汽车销量达1,286.6万辆，同比增长35.5%，占有率40.9%。中国科学院院士、中国电动汽车百人会副理事长预测新能源汽车市场占有率2026年超过50%，占据汽车市场主导地位。“十五五”时期，新能源领域的纵深发展将为电线电缆行业带来结构性增长机遇。2026年3月发布的“十五五”规划纲要明确提出“加快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系”，首次将“布局发展绿色氢氨醇”写入规划。国新证券分析指出，“十五五”期间新能源行业发展核心逻辑从规模扩张转向追求系统协同、经济高效与安全可靠的高质量发展，价值创造的重心将向产业链后端和系统级解决方案迁移。2025年全国风电、光伏新增装机4.4亿千瓦，占总新增装机80.2%，总装机突破18亿千瓦。充电桩领域，全球电动汽车充电电缆市场预计从2025年19亿美元增至2035年51亿美元，CAGR达10.6%。出海成为新能源线缆企业的重要增长引擎。2025年我国电线及电缆出口金额达323.5亿美元，同比增长23%。对电线电缆企业而言，高压快充电缆（800V平台）、液冷电缆、智能充电电缆等高端产品需求放量，具备技术研发与绿色低碳生产能力的企业将享受更高溢价，同时海外本地化布局与标准接轨能力成为竞争关键。

    3、电力领域：随着可再生能源的大规模接入，配套的储能、并网设施及远距离输电网络将催生大量电力电缆需求；新型电力系统建设如智慧电网升级、虚拟电厂建设也将带动电网投资加码，我国社会用电量近年不断增长，智能电网、特高压需求释放。根据“十五五”规划纲要，我国明确提出构建清洁低碳、安全高效、智能灵活的新型电力系统；国家发展改革委明确指出：到“十五五”末，新增用电需求绝大部分将由清洁能源发电满足。这一要求对电网的输送、调节和消纳能力提出了前所未有的挑战，也为电线电缆行业带来新的增量需求。据测算，未来五年我国电网建设总投资将超过5万亿元。2025年我国电网工程建设完成投资6,395亿元，同比增长5.1%；其中电源工程建设投资10,928亿元，投资规模稳步提升。综合来看，电力领域正处于技术革命与规模扩张的黄金期，在国家政策的积极引导、能源转型的迫切需求以及重大工程持续落地的多重利好支撑下，线缆行业有望迎来结构性机遇。未来五年，特高压电缆、新能源特种电缆、智能绿色电缆三大赛道将成为需求增长的核心引擎。

    4、冶金矿山领域：“双碳”目标下，钢铁等深加工冶金行业产业升级有望逐步到来，对于绿色低碳化、智能化的升级改造需求进一步提升。矿山产量平稳增长，“双碳”战略下转型意愿较强。根据国家统计局数据，2025年规上工业原煤产量48.3亿吨，同比增长1.2%。采矿业固定资产投资回升、矿产品消费量持续增长，矿用电缆及高阻燃耐火等电缆的需求稳步增加。“十五五”时期，矿山领域将加速向智能化、绿色化、高端化转型。据QYResearch数据，2024年全球矿用电缆市场规模约92.45亿美元，预计2031年将达126.6亿美元，年复合增长率4.7%。智慧矿山建设成为核心趋势，物联网、云计算、人工智能等技术与煤炭开发装备深度融合，推动矿山向无人化、智能化发展。在此背景下，矿用电缆正从单一输电载体向智能能源信息融合基础设施升级，具备在线监测、状态感知功能的智能化电缆需求日益增长；同时，环保型电缆成为重要方向，低烟无卤、可回收材料应用比例持续提升。对电线电缆企业而言，行业需求正从传统电力电缆向高性能化、多功能化特种电缆延伸，能够研发耐高温、防爆、抗干扰、具备数据监测功能的高端矿用电缆的企业将获得更大溢价空间，国产替代与绿色产品布局将成为竞争关键。

    5、轨道交通领域：国内铁路及城市轨交将持续规划，建设仍将旺盛。2025年全国铁路完成固定资产投资9,105亿元，同比增长6%。2026年是铁路“十五五”规划开局之年，国铁集团在全路工作会议上提出，国家铁路2026年投产新线2,000公里以上。铁路固定资产投资保持高位，叠加既有线路的维护改造需求，为电线电缆行业提供了持续稳定的市场空间。城市轨道交通每年新增运营里程约700-800公里，进一步拉动中低压电力电缆、控制电缆、通信电缆的需求。随着高铁向400公里/小时运营速度迈进，以及CR450动车组等高技术装备的推广应用，对电缆的耐高温、耐高压、抗干扰、轻量化等性能提出更高要求。铁路应用高温电缆、特种信号电缆、动车组专用电缆等高端产品市场需求将持续增长。智慧铁路、智能运维的发展，要求线缆具备在线监测、故障预警、数字孪生等功能。具备传感功能、可实时传输运行数据的智能电缆将在铁路系统中获得更多应用场景。国铁集团推动的“人工智能+”行动将进一步带动智能电缆、高速通信电缆的需求。此外，在“双碳”目标引领下，环保型电缆材料（如低烟无卤、阻燃、可回收材料）在铁路基建项目中的应用比例持续提升。具备绿色电缆研发生产能力的企业将在市场竞争中占据优势。

    6、战略新兴领域：随着新质生产力的发展，AI、机器人、生物医疗等新技术新产业层出不穷，为线缆行业带来新的机遇。AI数据中心方面，高速铜互连方案成为确定性趋势，QYResearch预测，2025年全球AI数据中心有源电缆（AEC）线材市场规模约8.08亿美元，预计2032年将达35.80亿美元，年复合增长率22.0%。机器人领域，中金公司研报指出，具身机器人线缆需要更好的柔性、更快的信号传输能力以及轻量化和集成化，技术难度更高，行业处于0-1阶段，国内线缆厂在行业早期即开始配套主机厂研发，具备本土化配套及成本优势，有望随头部主机厂同步放量。生物医疗领域，全球医用微型线缆市场预计从2024年的6.54亿美元增至2030年的8.35亿美元，中国以7.5%的年复合增长率领先，《医疗装备产业发展规划》推动国产替代，微创手术机器人和可穿戴设备对微型化、高柔性特种线缆需求迫切。行业“十五五”规划已确立新质生产力培育、产业链自主可控的发展路径。对电线电缆企业而言，战略新兴领域将推动产品向高速、高柔性、微型化方向升级，具备核心技术研发能力的企业将享受高附加值红利，国产替代与海外配套机遇并存，技术壁垒与客户粘性双高将重塑行业竞争格局。

    三、核心竞争力分析

    （一）战略定位清晰，发展思路明确

    公司秉持“精品立企，高端致胜”的经营理念，确立了以特种电缆为核心的战略定位，致力于建成高端线缆集成和智能复合传输世界一流领军企业。公司深入挖掘特种电缆细分市场，专注于为航空航天及融合装备、轨道交通及高速机车、国家智能电网、机器人、工业控制、矿山装备、新能源配套、工程装备、数据通信等领域提供专业化、高品质的特种电缆产品。在航空航天及融合装备、特种橡套电缆、特种控制电缆等细分市场，公司已建立起显著的竞争优势。通过持续的研发投入，公司成功开发出一系列质量卓越、市场口碑优良的特种电缆产品，赢得了广泛的市场认可。公司已连续多年荣膺“中国特种电缆十大品牌”称号，并在“中国线缆行业100强”中行业排名持续攀升。随着我国经济的快速发展，国民经济各行业对特种电缆的需求日益增长，公司的战略定位优势进一步凸显，市场竞争力不断增强。

    （二）发挥军品质量管理优势，带动全面质量提升

    公司始终坚守“顾客满意，质量永恒”的质量方针，在品质管理领域持续深耕，构建起成熟完备的生产工艺以及严谨高效的质量管理体系，不仅从源头上确保每一件产品质量全面达标，更力求超越国家标准和行业标准，树立起行业质量标杆。历经多年技术沉淀与研发攻坚，公司凭借持之以恒的技术改进与创新，全方位提升质量管理水平，先后获得了《中国国家强制性产品认证证书》、《装备承制单位注册证书》、《矿用产品安全标志证书》、《中国船级社工厂认可证书》、《采用国际标准产品认可证书》、《质量管理体系认证证书》、《能源管理体系证书》、《IATF16949:2016管理体系》、CE产品认证、俄罗斯认证、TUV产品认证、PCCC产品认证等以及扩展了船级认证、矿用产品安全标志证书。凭借卓越的产品质量和服务，公司近年来获得了“中国兵器工业集团有限公司装备保障部集团级合格供应商（2019年-2022年）”、“紫金矿业集团股份有限公司2022年度优秀协作单位”等市场认可，2024年新增了“全国监督检查产品质量稳定合格企业”、“湖南省企业标准领跑者”、“湖南省重点实验室”、“湖南名品”、“首届(2024)中国有色金属(装备与材料)供应商40强”、“中冶南方都市环保工程技术有限公司2024年度优秀供应商”“有色金属工业科学技术奖”等荣誉，再次获得“江西铜业集团有限公司A+级供应商”称号。2024年初，公司检测中心顺利通过中国合格评定国家认可委员会（CNAS）评审，获得实验室认可证书，标志着公司检测中心已具备国家及国际认可的管理水平和检测能力，为产品质量提供了强有力的技术保障。2025年6月，公司再传捷报，成功斩获测量管理体系认证证书与售后服务认证证书，进一步完善了公司在管理与服务方面的质量体系建设。同时，2025年公司成功通过“远景能源有限公司”“中国重汽”等行业头部企业二方审核，正式成为其合格供方。此次审核通过，充分证明公司在重汽行业的技术、质量与管理能力得到高度认可，为后续双方深入的业务合作奠定了坚实基础，开启了互利共赢的新篇章。此外，公司积极推动航空航天及融合装备产品的管理要求和理念向公司民用产品的质量管理和控制上延伸，大力促进军、民品质量管理体系的一体化融合，以军工产品严谨、细致、高标准的管理意识和管理理念管理民用产品，有效推动员工思想观念革新，促使工作作风进一步优化，实现产品质量与企业经营效益的双重提升。凭借严格的质量管理和精细化成本控制，公司在激烈的市场竞争中始终保持稳健发展，赢得了市场的广泛认可与信赖。

    （三）产品性能卓越，品牌形象优异

    公司是“国家高新技术企业”、“国家级创新型试点企业”、“湖南省新材料认定企业”、“中国产学研合作创新企业”、“国家知识产权优势企业”、“湖南省上云上平台标杆企业”、“湖南省商业秘密保护示范企业”，被全国总工会授予“全国五一劳动奖状”，2023年2月，公司入选了国务院国资委“创建世界一流‘专精特新’示范企业”名单。作为电缆行业为数不多的国有企业，公司经营管理严格规范，产品质量优良，性能卓越，相继获得湖南省省长质量奖、全省质量监督工作先进单位、湖南省质量监管AA类企业、湖南省质量监督抽查连续合格企业等荣誉称号。公司“金凤”商标源于上世纪60年代，是国内电缆行业历史最为悠久的品牌之一，市场声誉卓越，“金凤”产品曾获得国家银质奖章等嘉奖。自1986年起“金凤”商标连续被认定为“湖南省著名商标”。2009年4月，“金凤”商标被国家工商行政管理总局商标局认定为“中国驰名商标”。2020年“金凤”商标被认定为湖南省“老字号”，2023年公司航空航天用柔软轻型超高温电缆被评为“湖南省制造业单项冠军产品”，2024年公司凭借矿山用高柔性高耐磨电缆被评为“第五批湖南省制造业单项冠军企业”。2025年1月，在第五届湖南商标品牌年会上，“金凤”品牌正式获得“湖南省知名商标品牌”称号，进一步彰显品牌影响力，这得益于公司在生产中严格把控产品质量，使得特种电缆产品在各种极端环境中优异的质量和可靠的性能表现能够满足高端客户极为严苛的专业化要求，从而锻造了“金凤”品牌的形象优势。此外，2025年1月，公司基于云边端柔性生产制造+移动5G工业互联网平台入选第六批省级工业互联网平台，彰显推动行业数字化转型的实力；2月，与湖南国际贸易集团签署战略协议，共同开拓东南亚、中东等新兴市场；4月，公司获储能系统用线缆TüV莱茵2PfG2693型式认证证书，在全球储能领域技术实力与安全标准再攀新高；6月，公司自主研发的“中压聚丙烯绝缘电缆关键技术研发及应用”项目顺利通过科技成果评价，达到国内领先水平。这一系列成果进一步巩固“金凤”品牌在市场中的领先地位，推动公司朝着世界一流“专精特新”示范企业的目标大步迈进。

    （四）营销渠道稳步开拓，专业服务能力凸显

    公司为航空航天、国防建设、矿山开采、冶金建设、轨道交通、新能源建设、工程机械、海洋工程和政府重大工程项目提供了大量稳定、可靠的优质产品和服务，赢得了市场的广泛认可。凭借卓越的信誉和专业能力，公司积累了众多知名客户，形成了以高端客户为核心的稳定客户群。在航空航天及融合装备领域，公司与航天科技集团、航天科工集团、中国兵器集团、中国航发动力、中船重工集团等重点客户建立了长期合作关系；在能源矿山领域，公司服务对象包括山东能源、中国神华、陕煤集团、贵州能源、淮北矿业、山西焦煤、江西铜业、紫金矿业、中国有色、开磷集团等优质企业；在冶金建筑领域，公司与中冶集团、中建集团、中色国际、中国五矿集团、河北敬业集团、建龙钢铁等重点客户保持了紧密合作；在轨交石化领域，公司为中国中铁、中国铁建、中国电建、中铁城建、中国水利水电、山西路桥、湖南高速等客户提供了优质服务；在特种装备领域，公司与太原重工、徐工集团、中联重科、三一重能、中海油、振华港机、中国重汽、大连华锐重工等龙头企业建立了稳固合作关系；在电力新能源领域，公司积累了国网、南网、陕建新能源、中车风电、明阳风电、远景能源、国华能源、湖南能源等重点客户。这些以国际和国内知名企业为主体的稳定、高端客户群，充分体现了公司专业服务能力的持续提升和市场影响力不断扩大，为公司高质量发展奠定了坚实基础。

    （五）技术研发创新驱动，构筑企业核心竞争力

    作为国家高新技术企业，公司始终将技术创新作为发展的核心驱动力，通过构建完善的研发体系、培育高素质人才队伍、深化产学研合作，在特种电缆领域形成了显著的技术领先优势。公司拥有一支以高级工程师为领军人物的电线电缆技术研发团队，报告期末公司技术研发人员91名，占公司正式员工数量的比重为13.77%。公司累计参与了80余项国家、军用、行业标准、宇航规范及团体标准的编制，截至2025年12月31日，公司拥有已授权的有效专利共389项（其中发明专利71项），十四五期间申报国省科技项目270余项，承担国家、省、市科技项目50余项，多次获得湖南省科技进步奖、湖南省国防科技进步奖、中国产学研合作奖、中国军民两用创新大赛优胜奖、湖南省专利奖等奖项。十四五期间，获得博士后工作站、CNAS实验室两个国家级科研平台以及省重点实验室、省工业设计中心、省专家工作站三个省级平台，公司国省科研平台由2个增加至7个。十四五期间，完善了科技管理制度，加大了科技激励力度，利润提成由1年增加到3年进而增加到5年，增加了对科技奖、科技荣誉的奖励。内部科技刊物《华缆科讯》成功创刊，加强学习技术经验及成果分享，通过对标世界一流品牌创建实践，以全球化视野全方位推动品牌建设，培养全员品牌意识。

    2025年，公司积极响应国家战略部署，重点突破军工及特种电缆领域的前沿技术与共性关键技术。针对产业链“卡脖子”环节，公司系统部署新材料研发、工艺创新和装备国产化等攻关项目，通过深化产学研协同创新机制，成功攻克了多项制约行业发展的核心技术瓶颈，进一步夯实核心竞争优势。报告期内，在新品研发方面，公司完成了深海机器人用柔性脐带缆的国产化试用，航空用铝合金导线国产化鉴定；完成了铝合金避雷线研发及35kv风力发电用耐扭转电缆研制与交付，与中车时代新材开展30kV单相电源电缆国产化项目完成结题评审，与某卫星厂开展高温扁电缆开发，重点突破了耐高温导体材料及高温真空抗辐射绝缘技术。在材料方面，重点解决了氟材料国产化、PE国产化、铝合金导体国产化、聚酰亚胺材料国产化等，不断打破美国、日本等国外技术封锁，形成自己的技术核心优势，产品在某些性能上优于进口产品，并广泛应用于航空、航天、海装、兵器等领域；还重点开展了辐照交联聚烯烃、聚丙烯、无卤低烟阻燃橡胶、耐磨橡胶护套、辐照橡胶等配方的研发、应用。在产品结构方面：在尖端领域如采煤机电缆、拖链电缆、ROV机器人用柔性脐带电缆、C55/C82航空航天轻型导线、大截面航空铝导线、环保机车线等实现国产化替代，上述产品具有较高的附加值和广阔的市场潜力，将有效提升公司在技术创新和市场拓展方面的竞争优势。

    同时，公司高度重视研发平台建设，建立了行业内为数不多的国家企业技术中心，与中南大学合作成立了“湖南省特种线缆工程技术研究中心”、2023年获批湖南省特种线缆制备重点实验室，与上海交通大学深圳研究院成立了“新型线缆材料技术联合研发中心”，与中科院上海应用物理研究所开展了“辐照技术在电线电缆中的应用研究”，与上海电缆研究所、哈尔滨理工大学、河南工学院等联合进行课题项目研发，建立起了“产、学、研、销”四位一体的技术开发与市场推广模式。

    通过持续的技术创新，公司已构建起覆盖材料研发、产品设计、工艺创新的完整技术体系，在多个细分领域实现进口替代，为航空航天及融合装备、海洋等国家战略领域提供了关键线缆解决方案，有效提升了我国在高端线缆领域的自主可控能力。

    （六）以绩效管理为抓手，赋能组织效能提升

    通过系统性的绩效管理升级，强化了战略落地能力与责任约束体系，激活了组织活力。在战略承接能力提升，创新构建三级考核架构与复合评价模式，将公司战略目标层层分解至部门与个人，确保“战略-目标-执行”同频共振。通过部门分类考核与薪酬系数差异化设计，引导资源向战略重点领域配置。在管理责任体系完善方面。通过《中层管理人员责任与经济处罚办法》《事故管理考核办法》等制度，明确安全、质量等关键领域的管理“红线”与“底线”，建立清晰的责任追溯机制。在组织激励机制创效方面，通过绩效与薪酬的强联动机制构建了“多劳多得、优绩优酬”的正向激励，配合末位淘汰机制则形成“末位督促”压力，推动组织整体从“被动执行”转向“主动创效”。在人才评价与发展体系闭环方面。绩效管理体系赋能人才发展，为人才评价提供了量化依据：通过持续绩效数据，可精准识别高潜力员工，为人才选拔、培养、晋升提供数据支撑；同时，绩效反馈机制（如约谈改进计划）帮助员工明确能力短板，针对性制定发展计划，形成“评价-反馈-提升-再评价”的人才成长闭环，促进人才梯队建设。此外，通过长期坚持有针对性的培训，人才培育取得成效。近三年，公司人才结构持续优化，高级职称人数增加600%，中级职称以上人员增加105%，中级工以上技能等级人员增加64.6%，高层次人才数量增加至15人。通过参与劳动竞赛，连续四年夺得湖南省第一名的佳绩，培养宋志华等四名湖南省五一劳动奖章、湖南省技术能手荣誉获得者，同时，公司员工刘光、周智勇、宋志华获评“湘潭工匠人才”，宋志华获“湖南省人民政府津贴”荣誉，潘磊获“省级小荷人才”荣誉，聂磊获“湘潭市小荷人才”荣誉。

    （七）中国特色估值体系下的新机遇

    报告期内，全球经济仍面临美联储政策波动、地缘政治不确定性等挑战，而中国经济以“十五五”规划开局为契机，坚定不移地以高质量发展为主线，秉持稳中求进的总基调，深度契合2026年政府工作报告中“深化资本市场改革、强化国企核心竞争力、培育新质生产力”的核心部署，为中国特色估值体系从“纵深推进”迈向“成熟定型”注入强劲制度活力与市场动能。2025年作为估值体系建设的“政策筑基年”，资本市场改革与国家战略协同发力，一系列标志性举措落地见效，而2026年作为“十五五”开局之年，中央经济工作会议明确“持续深化资本市场投融资综合改革”，政策组合拳围绕“资金端、考核端、产业端”形成闭环发力，政策框架更呈现“硬约束升级、资金端加码、价值导向聚焦”的鲜明特征，为优质国企估值重塑开辟广阔空间。

    资金端：“长钱入市”进入量化约束阶段。六部门联合印发《推动中长期资金入市实施方案》于2026年1月1日正式生效，预计全年“压舱石”资金入市总量将突破1.5亿元。考核端：国企估值与经营指标深度绑定。国务院国资委明确2026年央企高质量发展“两个确保、两个力争”目标，市值管理考核进一步升级，将“新质生产力培育成效”“战略性重组质量”“投资者回报水平”纳入央企负责人经营业绩考核核心指标，形成“价值创造-价值传递-价值实现”的刚性闭环，倒逼国企从“规模扩张”向“质量效益+战略贡献”双轮驱动转型。产业端：聚焦战略领域估值倾斜。证监会2026年工作部署延续“科技创新、绿色低碳、数字经济”估值引导方向，更强化对“两重两新”（重大战略、重大工程、新型基础设施、新型消费）领域的支持力度；沪深交易所升级估值评价体系，将“新质生产力培育投入”“关键核心技术突破”“产业链协同贡献”纳入ESG考核加分项，对军工、高端制造、新能源等战略赛道企业给予明确估值溢价倾斜，推动市场价值导向从“财务指标单一维度”向“战略价值+可持续发展”多维度升级。

    2026年，随着“长钱长投”生态完善、国企考核闭环形成、战略领域估值倾斜落地，中国特色估值体系将进入“价值重估”关键期。公司将持续聚焦主业，深度融入国家现代化产业体系建设，以科技创新驱动高质量发展，以规范运作提升治理水平，在参与全球竞争中实现估值与价值的动态匹配，为中国经济高质量发展贡献更大动能。

未来展望：

（一）公司未来发展战略

    2025年是国家“十四五”规划的收官之年，也是公司创建世界一流“专精特新”示范企业的关键年份。2026年，公司将坚定“高端线缆集成与智能复合传输世界一流领军企业”的战略定位，以“产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代”的世界一流专精特新企业为目标，聚焦价值创造，高质量推进“四个聚焦”行动方案，一是聚焦自主可控、科技创新，二是聚焦细分市场、产业引领，三是聚焦管理提升、激发活力，四是聚焦战略定位、资源整合。以“四个聚焦”行动计划，适应新质生产力发展，锚定战略新兴产业，在航空航天及融合装备、特种橡套、特种控制电缆三大细分市场形成领军能力，全力开创公司高质量发展新局面。

    （二）公司2026年发展规划

    1、牢记使命，践行担当，以高度责任感推动企业总体经营目标实现

    国有企业承载着实现国家战略目标与促进社会发展的重任，公司将时刻牢记使命，以高度责任感推进各项工作。一是在党建与廉政建设层面，将贯彻落实中央八项规定精神纳入日常监督与年度考核，形成常态化、长效化监督管理机制，切实推动作风建设走深走实，以优良党风带动企风企貌持续向好。二是将党建融入生产经营，深化“责任唯一、创新专一、奋斗第一”的企业文化内涵，凝聚员工力量。创建工业景区，打造精益现场与国家级绿色工厂。三是时刻保持谨慎与敏锐，增强使命意识，以高度责任感推动企业高质量发展。

    2、聚焦关键，强基提效，加快构建高效能组织体系

    一是以项目制为抓手，聚焦关键核心技术卡点、堵点及脆弱点加大研发投入，加快新产品研发、推广及上量进程，推动成果高效转化，提升高附加值、高技术含量产品占比，增强市场竞争力。二是持续深化大营销理念，强化营销、技术、战略等多部门协同，建立高效反馈与问题闭环机制。继续深耕行业重点客户，深入研判市场发展趋势和经营数据，针对性制定、执行及优化营销、品牌推广策略及客户服务优化策略，科学布局办事处，建设区域专业队伍，开展精准营销，更好地满足客户需求和市场变化。三是技术研发深入营销前线，协助巩固基本客群，提升合作层级，发掘战略新兴市场，关注AI、机器人、生物医疗等新质生产力发展，靶向营销，做细“传统+优势+新兴+未来”四类产品规划和布局；继续加大航天军工与特缆的深度融合，共同打开未来市场新格局。四是以客户为中心，构建灵活高效的项目型组织架构，提升市场响应速度，同时深化办事处建设，聚焦客户需求，完善价值服务体系。五是以国际化视角搭建技术、生产、营销等体系，重点布局新能源汽车线缆、通信市场及海外市场，并设立战略规划部门，强化质量监督与科技管理，保障战略转型顺利推进。

    3、加强平台中心建设，推进数智化转型，强化核心竞争能力

    一是市场营销中心将促进领域深耕与办事处运营结合，推动主建与主战互促发展。重点布局特种电缆营销网络及品牌建设，制定高适应性渠道拓展方案，激励区域开发优质经销商和代理商，提升市场占有率。二是技术研发中心将聚焦技术创新，突破研发设计、制造经营及管理服务的数字化转型，补齐产业短板。通过新技术、新产品迭代，拓展新市场需求，推动公司向价值链高端和产业链核心板块迈进；同时充分利用74年特种线缆技术沉淀，结合连接器设计及线束集成能力，服务国防军工，突破光电复合及高速传输技术，构建“技术研究+产品开发+市场转化+资本助力+人才支撑”的全过程创新生态链，同时布局AI、机器人、生物医疗等未来多元化产业及价值市场。三是供应链中心将全面夯实产销平衡体系，探索数字化生产组织应用，推进智能化产线建设，突破橡缆技术瓶颈及品种攻关；优化招采平台，建立优选评估体系，巩固战略供给，提高供销联动，构建行业领先的供应链优势；提升储运及物流管理协同性，通过数字化转型提高管理效率及市场竞争力。四是资源运营中心将持续完善授权体系，优化流程管控，构建多渠道资金保障机制，降低成本与负债，强化“两金”管控，探索投后管理，力争实现内部运营效率行业领先。五是数智决策中心将制定公司“十五五”规划，加快信息化项目实施，推进银企直连、费控管理、数据治理及设备全生命周期管理，完成橡缆智慧车间标杆工厂建设，推动数据中台及MES全线应用，利用EAM设备数采及数字孪生技术，实现可视化远程监控及无人值守，打造安全精益的现代化生产现场。

    4、探索新增长曲线，持续深化合作，赋能高质量发展

    为加快完成“世界一流专精特新示范领军企业”的国家任务，一是公司将紧跟航空航天及商业航天、人工智能、机器人、高频通信等新产业领域，持续探索以特种电缆和新产业为主的第二增长曲线发展之路，通过产业+资本双轮驱动，聚焦军工、特缆核心产业链和市场，借助资本市场工具拓宽融资渠道，实现上下游产业链优质企业并购整合与产业协同，逐步将公司建成高端线缆集成和智能复合传输世界一流领军企业。二是积极推动与科研院校、上缆所战略合作关系，加强与上海交大深圳研究院、中科院应用物理研究所在辐照技术应用、石墨烯等方面推进成果转化，推进与中南大学航空航天用轻型导线的研发，为公司产品技术创新迭代厚植创新土壤。三是对标世界一流品牌创建实践，以全球化视野全方位推动品牌建设，将品牌建设融入企业总体发展和生产经营全过程，实施全面品牌管理，培育品牌文化并与企业文化深度融合，搭建品牌策划和推广体系，利用品牌故事、品牌情怀实现与客户的情感共鸣，提升品牌溢价能力，链动集团资源拓广市场知名度。

    5、完善治理体系，优化信披投关管理，切实保障股东权益

    一是紧跟监管机构政策步伐，以构建敏捷高效的流程体系为目的，全面推进以《公司章程》为核心的“1+N”公司治理、内部控制体系制度修订，持续深化公司治理体系建设，加快形成权责法定、权责透明、协调运转、有效制衡的公司治理机制，持续提升企业治理效能，并加强董事会履职管理和科学决策能力，为维护股东权益、促进公司健康、可持续高质量发展提供强有力保障。二是继续按照相关监管规定做好信息披露，进一步推动信息披露工作标准化管理，坚持以投资者需求为导向，进一步提高信息披露的主动性、专业性、及时性、有效性，如完善以关联交易、财务报告等为重点的强制性信息报告管理，加强与运营相关的主动性信息披露管理，实现公司价值有效传递。三是提升投资者关系管理工作质效，丰富投资者关系管理活动形式与内涵。全面梳理公司长期投资价值，继续践行“走出去”和“引进来”双向互动多元化交流形式，增进投资者对公司经营成果、财务状况、重大事项及风险因素等重要信息的了解，及时回应投资者意愿和诉求，切实保障投资者的知情权和监督权；积极建立维护与财经新闻媒体、财关机构间友好协作关系，构建良好宣传联动机制，通过多元化的投资者交流和信息传递平台与投资者互动，树立资本市场良好形象。

    （三）公司可能面对的风险和应对措施

    1、宏观经济环境变化风险

    我国宏观经济政策的变化及世界范围内经济形势的波动，下游相关行业市场景气度的周期性波动，决定了企业的发展机遇和投资情况，并在很大程度上影响企业的经营与业绩。面对复杂多变的国内外经济环境，公司将及时跟进并把握国家政策的调整，适应宏观经济形势及产业政策变化，对内加强内部管理，提高经营效率，提高整体抗风险能力。

    2、原材料价格波动风险

    公司产品的主要原材料为铜、铝，其占产品成本的比重较大，属于典型的“料重工轻”。为应对铜材、铝材价格出现的波动，公司集中资源、不断完善流程，依靠多年丰富的市场实战经验以及信息渠道广的优势，积极研究分析铜、铝价格的走势，灵活调整原材料采购计划，并充分利用套期保值功能，最大限度地降低了主要原材料波动风险，确保了公司正常的生产经营利润。

    3、市场竞争风险

    国内大多数电线电缆企业主要生产中低端产品，导致中低端电线电缆产能过剩，产品严重同质化，市场竞争激烈。若不能随着市场需求及时优化产品结构、实现原有产品的改造升级，公司将面临较大的市场竞争风险。对此，公司将充分利用自身优势，加强研发投入，持续优化产品结构，积极开发符合新产业需求的高端产品，全面增强在行业内的影响力和竞争力。

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