川网传媒（300987）2025年营收增长但盈利下滑，应收账款高企拖累利润表现

近期川网传媒（300987）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

川网传媒（300987）2025年年报显示，公司营业总收入为3.09亿元，同比上升7.2%；归母净利润为2062.85万元，同比下降13.33%；扣非净利润为1664.56万元，同比下降19.6%。尽管收入实现小幅增长，但盈利能力出现明显下滑。

第四季度单季数据显示，营业总收入为9783.63万元，同比下降18.39%；归母净利润为1195.78万元，同比下降10.93%；扣非净利润为816.58万元，同比下降24.38%，表明年末经营压力有所加大。

盈利能力分析

公司毛利率为30.82%，同比下降9.61个百分点；净利率为6.75%，同比下降19.01个百分点。盈利能力减弱的同时，期间费用压力上升，销售、管理、财务费用合计达7336.71万元，三费占营收比为23.76%，同比上升3.23个百分点。

每股收益为0.12元，同比下降14.29%；每股净资产为4.64元，同比微降0.09%。尽管每股经营性现金流为0.75元，同比增长85.89%，反映现金回笼能力改善，但整体盈利质量受到利润下滑影响。

资产与现金流状况

货币资金为5.43亿元，同比增长11.26%；应收账款为6423.66万元，同比下降24.55%；有息负债为6600.12万元，同比下降1.40%。公司现金资产较为充裕，偿债能力较强。

经营活动产生的现金流量净额同比增长85.89%，主要得益于本期收入增长及销售商品、提供劳务收到的现金增加。投资活动现金流出小计下降80.32%，系本期购买大额存单减少所致。筹资活动现金流出小计上升59.45%，原因为支付地铁媒介资源租赁费增加。

使用权资产下降26.0%，系计提折旧所致；租赁负债下降37.17%，亦与租赁费用支付有关。

风险提示

本报告期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达311.4%，显示应收账款回收存在一定风险，需重点关注坏账可能性。此外，公司ROIC（投入资本回报率）为1.62%，处于较低水平，较历史中位数11.26%差距明显，反映出当前资本使用效率偏低。

财务费用上升57.8%，主要因地铁媒介资源租赁确认的融资费用增加及存款利息收入下降；研发费用大幅上升115.56%，体现公司在新技术和新业务方面的投入加大，短期内对利润形成压制。

经营模式与前景

公司坚持“创新驱动”战略，聚焦新媒体整合营销、移动信息服务和互动电视三大主业，依托四川新闻网、四川发布、麻辣社区等平台构建全媒体传播体系。未来将拓展“传媒+影视”“传媒+展会”“传媒+舆情”等新业态，推动产业升级。

但公司面临政府采购变动、电信运营商政策调整、区域与客户集中度高等风险，尤其应收账款管理和新业务投入产出比将成为后续关注重点。

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