浩辰软件（688657）2025年年报财务分析：营收增长但盈利能力下滑，三费占比显著上升

近期浩辰软件（688657）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

浩辰软件（688657）2025年年报显示，公司实现营业总收入3.32亿元，同比增长14.89%；归母净利润为5080.16万元，同比下降19.36%；扣非净利润为4234.25万元，同比下降21.90%。整体呈现“增收不增利”的态势。

单季度数据显示，第四季度营业总收入为1.02亿元，同比增长11.76%；第四季度归母净利润为924.9万元，同比下降67.33%；第四季度扣非净利润为639.77万元，同比下降73.82%，利润端承压明显。

盈利能力分析

公司毛利率为92.59%，同比上升0.64个百分点，维持在较高水平，反映其产品具备较强的附加值。然而，净利率为15.31%，同比下降30.15%，显著低于毛利率表现，表明期间费用或其他非经营性因素对公司盈利形成较大侵蚀。

每股收益为0.78元，同比下降18.75%；每股净资产为21.6元，同比下降0.2%。尽管每股经营性现金流为1.4元，同比增长37.85%，显示主营业务回款能力有所增强，但盈利质量整体呈下降趋势。

费用与资产结构

销售费用、管理费用、财务费用合计为1.71亿元，三费占营收比达51.49%，同比上升11.78%，费用控制压力加大，是导致净利润下滑的重要原因之一。

货币资金为12.96亿元，较上年的11.56亿元增长12.16%，现金流储备充足。应收账款为3117.66万元，基本持平于上年的3111.75万元，回款周期稳定。

有息负债为221.61万元，较上年的119.56万元增长85.35%；一年内到期的非流动负债同比增长85.35%，租赁负债同比增长93.4%，主要因新增长期租赁场所所致，需关注未来偿债压力。

资产与投资变动

无形资产同比增长1970.16%，商誉变动源于收购匈牙利CadLine公司，获得BIM核心产品ARCHLine.XP及相关无形资产，递延所得税负债亦因此次收购带来的无形资产增值而上升。

在建工程增加系新建AI服务器设备尚在安装中；长期待摊费用增长170.35%，原因为本期新增装修费用。

存货同比增长120.18%，主要由于技术开发服务增加；交易性金融资产下降66.26%，系赎回上期结构性存款。

经营与未来展望

经营活动产生的现金流量净额同比增长37.85%，得益于各业务板块增长策略落地及前期措施效果显现，推动收入增长。

公司持续推进AI与CAD融合，启动图纸AI识别与CADAIAgent项目，并完成三维CAD领域布局。未来将聚焦二三维一体化设计解决方案、云化业务拓展及AI技术商业化落地，同时深化境内外市场布局，推动国产化替代进程。

核心竞争力与风险

公司具备自主可控技术、云化先发优势、本土化服务及全球用户基础（超1亿用户，覆盖175个国家），并在研发设计类工业软件领域拥有280余项软件著作权和40余项专利。

但需警惕ROIC下降至2.43%所带来的资本回报疲软问题，以及三费占比过半对盈利空间的持续挤压。

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