新天然气（603393）2025年报财务分析：营收微增但盈利显著下滑，债务与应收账款风险凸显_股票频道

近期新天然气（603393）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

新天然气（603393）2025年年报显示，公司营业总收入为39.24亿元，同比增长3.89%；归母净利润为8.07亿元，同比下降31.92%；扣非净利润为7.55亿元，同比下降36.90%。盈利能力出现明显回落。

单季度数据显示，第四季度营业总收入为9.53亿元，同比增长17.35%；但第四季度归母净利润为-860.64万元，同比下滑102.84%；扣非净利润为1437.61万元，同比下降95.51%，表明年末盈利承压严重。

盈利能力分析

公司2025年毛利率为41.95%，同比下降13.95个百分点；净利率为14.65%，同比减少54.07个百分点。尽管产品附加值仍较高，但整体盈利能力受到显著侵蚀。

每股收益为1.9元，同比下降32.14%；每股净资产为21.63元，同比增长12.58%；每股经营性现金流为5.85元，同比增长19.71%，显示公司在资产积累和现金流管理方面保持一定韧性。

成本与费用结构

2025年，销售费用、管理费用、财务费用合计为5.66亿元，三费占营收比达14.43%，同比上升16.08%。其中财务费用大幅增长73.06%，主因是本年新增借款所致；销售费用增长4.74%，与销售规模扩大有关；管理费用则下降2.49%，反映管理效能有所提升。

营业成本同比增长17.67%，主要由于销售增长带来的采购成本上升及折旧折耗增加。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为32.74亿元，同比增长25.52%；应收账款为7.48亿元，同比下降13.26%；但应收账款占最新年报归母净利润的比例高达92.64%，提示回款质量与资产安全性存在一定隐患。

有息负债为72.28亿元，较上年的45.8亿元增长57.80%，增幅显著。长期借款同比增长77.76%，短期借款下降59.12%，显示公司融资结构向长期化调整，但仍面临较大的债务压力。有息资产负债率已达33.11%，需关注其偿债能力与再融资风险。

现金流与投资活动

经营活动产生的现金流量净额同比增长19.71%，得益于销售收入与回款的增长；投资活动产生的现金流量净额同比下降53.19%，主要因本年增加对外投资支出；筹资活动产生的现金流量净额大幅增长366.9%，源于银行借款增加。

固定资产同比增长34.45%，系在建工程完工转入；无形资产增长100.48%，因新增土地使用权价值；其他非流动资产增长229.55%，主要为新增探矿权。

值得注意的是，商誉变动幅度为-100.0%，系本年发生商誉减值；资产减值损失同比变动-69431.19%，主要涉及商誉及油气资产减值，对利润造成重大冲击。

风险提示

综上所述，新天然气2025年实现营收小幅增长，但利润大幅下滑，资本回报率（ROIC）降至4.83%，处于历史低位。公司正处于扩张投入期，资本开支和债务负担加重，未来需重点关注项目回报率、债务可持续性及资产质量稳定性。

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