中航机载（600372）2025年盈利能力稳步提升但现金流与应收账款风险仍需关注_股票频道

近期中航机载（600372）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中航机载（600372）2025年年报显示，公司营业总收入为242.12亿元，同比上升1.39%；归母净利润达10.67亿元，同比上升2.56%；扣非净利润为8.83亿元，同比上升5.91%。整体盈利水平有所改善，净利率达到5.55%，同比增幅为10.95%；毛利率为28.7%，同比增1.86%。

第四季度单季数据显示，营业总收入为74.38亿元，同比上升1.71%；归母净利润为7766.71万元，同比大幅上升147.9%；但扣非净利润为-2518.78万元，虽同比上升83.23%，仍处于亏损状态，表明当季非经常性损益对公司利润贡献显著。

盈利能力与运营效率

公司每股收益为0.22元，同比增2.6%；每股净资产为7.85元，同比增1.35%；每股经营性现金流为0.06元，同比增114.21%，由负转正，反映本期回款情况较上年同期明显改善。

三费合计为24.87亿元，占营收比为10.27%，同比增1.86%。其中财务费用变动幅度高达99.23%，主要因借款增加、存款结构变化及利息收入降低所致。销售、管理、财务费用的上升压力对利润率形成一定制约。

资产与负债结构

货币资金为129.11亿元，同比下降1.02%；应收账款为248.98亿元，同比上升6.08%，占归母净利润比例高达2332.75%，提示回款周期长、坏账风险较高。有息负债为129.63亿元，同比上升20.07%，短期借款变动幅度为44.95%，显示债务规模扩张较快。

合同负债为下降30.47%，主因为按合同约定交付产品；租赁负债下降31.57%，因本年无新增经营租赁。其他流动负债上升27.76%，系非金融机构借款增加和票据背书增加所致。

现金流与投资活动

经营活动产生的现金流量净额同比上升114.21%，得益于本期回款增加。然而，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，现金流持续承压。

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-71.79%，原因为到期的定期存款较上年减少以及固定资产投资增加。在建工程同比上升34.83%，反映公司在扩大产能或技术升级方面持续投入。

筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-48.14%，因本期筹资规模增量较上年同期减少，外部融资支持力度减弱。

非经常性损益与资产变动

公允价值变动收益上升109.8%，受中原银行股价变动影响；资产处置收益暴增28685.27%，源于子公司处置房产及土地收储收益增加。此类收益具有不可持续性，需警惕未来利润波动。

递延所得税资产上升32.55%，因资产减值准备增加及其他权益工具投资公允价值变动；应收款项融资上升63.34%，系公司将信用良好的商业承兑汇票重分类所致。

风险提示

财报体检工具提示多项潜在风险：

此外，公司面临国防体制改革带来的竞争加剧、民机领域技术基础薄弱、前沿技术布局不足、供应链稳定性差等长期挑战。

总结

2025年中航机载实现了营收与利润的双增长，盈利能力稳中有升，尤其在毛利率、净利率和经营性现金流方面呈现积极变化。但应收账款高企、现金流长期为负、财务杠杆上升等问题依然突出，叠加非经常性损益对利润的显著影响，其盈利质量和可持续性仍需审慎评估。

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