金风科技（002202）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期金风科技（002202）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    公司拥有风机制造、风电服务、风电场投资与开发三大主营业务以及水务、绿色甲醇、混塔、储能、能碳等其他业务，为公司提供多元化盈利渠道。金风科技凭借在研发、制造风机及建设风电场所取得的丰富经验，不仅为客户提供高质量的风机产品，还开发出包括风电服务及风电场投资与开发的整体解决方案，能满足客户在风电行业价值链多个环节的需要。公司机组可适用于高温、低温、高海拔、低风速、海上等不同运行环境。在市场拓展方面，公司在巩固国内市场的同时积极拓展全球风电市场，发展足迹已遍布全球六大洲。

    二、报告期内公司所处行业情况

    根据国际货币基金组织（IMF）最新发布的《世界经济展望报告》，2025年全球经济保持3.3%的韧性增速，预计2026年维持该水平，2027年微降至3.2%。一方面，地缘冲突加剧与贸易政策转变带来的不确定性持续对经济构成下行压力；另一方面，人工智能相关投资、财政货币支持则为经济增长提供了重要支撑。多重因素相互对冲下，全球经济整体呈现“分化力量平衡下的平稳态势”。

    2025年，面对复杂多变的内外部环境，中国经济展现出强劲的发展韧性，呈现稳中有进、向新向优的良好态势，国家统计局数据显示，全年国内生产总值（GDP）1,401,879亿元，同比增长5.0%。新质生产力稳步成长，绿色低碳转型成效显著。风电等可再生能源产业加速发展，装机规模与发电量稳步提升，成为推动能源绿色转型、助力“双碳”目标落地、支撑经济高质量发展的重要力量。

    我国电力需求持续增长，国家能源局数据显示，2025年，全社会用电量累计103,682亿千瓦时，同比增长5.0%，全国风电发电量1.13万亿千瓦时，同比增长13%。从电源侧看，截至2025年底，全国累计发电装机容量约为38.91亿千瓦，同比增长16.1%。其中，风电累计装机容量约为6.40亿千瓦，同比增长22.9%。

    （一）主要政策回顾

    2025年，在“双碳”战略目标引领下，我国新能源行业加快发展。国家发改委、国家能源局等多部门落实党的二十届四中全会关于建设能源强国、新型能源体系的战略部署，深化新能源上网电价市场化改革，系统性推动绿色低碳转型，健全绿证市场顶层设计，持续激发能源高质量发展活力。

    1、完善新能源市场机制，建立全国统一电力市场体系

    2025年1月1日，《中华人民共和国能源法》正式施行，提出完善能源开发利用政策，优化能源供应结构和消费结构，积极推动能源清洁低碳发展；加快构建碳排放总量和强度双控制度体系；依法规范能源市场秩序，平等保护能源市场各类主体的合法权益；保障能源安全和绿色低碳转型，促进能源新技术、新产业、新业态发展。

    2025年2月9日，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，提出按照价格市场形成、责任公平承担、区分存量增量、政策统筹协调的总体思路，深化新能源上网电价市场化改革，推动新能源上网电量全面进入电力市场，上网电价通过市场交易形成。区分存量项目和增量项目，建立新能源可持续发展价格结算机制，保持存量项目政策衔接，稳定增量项目收益预期。

    2025年7月17日，国家能源局发布《2024年度中国电力市场发展报告》，提出2025年电力市场建设重点，包括：全国统一电力市场体系将初步建成，基本实现现货市场全覆盖，推动新能源上网电量全面参与市场，建立电力市场评价制度，进一步完善电力市场监管体系等。

    2025年9月12日，国家发展改革委、国家能源局发布《关于完善价格机制促进新能源发电就近消纳的通知》，明确新能源发电就近消纳项目的电源、负荷、储能等应作为整体与公共电网连接，电源应接入用户和公共电网产权分界点的用户侧，项目的新能源年自发自用电量占总可用发电量比例不低于60%，占总用电量比例不低于30%，2030年起新增项目不低于35%。对符合条件的就近消纳项目，公共电网应当按照规定提供接网、供电服务，并按接网容量保证可靠供电。

    2、加快绿色低碳转型步伐，助力新能源发展提质增效

    2025年2月27日，国家能源局印发《2025年能源工作指导意见》，提出非化石能源发电装机占比提高到60%左右，非化石能源占能源消费总量比重提高到20%左右；积极推进第二批、第三批“沙戈荒”大型风电光伏基地和主要流域水风光一体化基地建设，科学谋划“十五五”“沙戈荒”新能源大基地布局方案，积极推动海上风电项目开发建设；统筹新能源与重点产业优化布局，拓展新能源应用场景，在工业、交通、建筑、数据中心等重点领域大力实施可再生能源替代行动，积极支持零碳园区建设和光伏建筑一体化，更好促进新能源就地消纳。

    2025年8月25日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》，提出到2027年，全国碳排放权交易市场基本覆盖工业领域主要排放行业，全国温室气体自愿减排交易市场实现重点领域全覆盖。到2030年，基本建成以配额总量控制为基础、免费和有偿分配相结合的全国碳排放权交易市场，建成诚信透明、方法统一、参与广泛、与国际接轨的全国温室气体自愿减排交易市场，形成减排效果明显、规则体系健全、价格水平合理的碳定价机制。

    2025年9月24日，习近平主席在联合国气候变化峰会发表视频致辞，宣布中国新一轮国家自主贡献目标：到2035年，中国全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7%—10%，力争做得更好。非化石能源消费占能源消费总量的比重达到30%以上，风电和太阳能发电总装机容量达到2020年的6倍以上、力争达到36亿千瓦，森林蓄积量达到240亿立方米以上，新能源汽车成为新销售车辆的主流，全国碳排放权交易市场覆盖主要高排放行业，气候适应型社会基本建成。

    2025年11月8日，国务院新闻办公室发布《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书指出：实现碳达峰碳中和，是中国站在对人类文明负责的高度，基于实现可持续发展的内在要求作出的重大决策部署。能源活动是碳排放的最主要来源，能源绿色低碳转型是实现碳达峰碳中和的关键。中国立足基本国情和发展阶段，在保障能源安全的前提下，大力实施可再生能源替代，推进新型能源体系和新型电力系统建设，为实现“双碳”目标提供有力支撑。

    3、完善绿证绿电市场交易机制，提升可再生能源绿色价值

    2025年3月18日，国家发改委、国家能源局等五部门发布《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》，提出到2027年，绿证市场交易制度基本完善，强制消费与自愿消费相结合的绿色电力消费机制更加健全，绿色电力消费核算、认证、标识等制度基本建立。到2030年，绿证市场制度体系进一步健全，全社会自主消费绿色电力需求显著提升，绿证市场高效有序运行，绿证国际应用有效实现。

    2025年5月30日，国家发展改革委、国家能源局发布《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》，提出以满足企业绿色用能需求、提升新能源就近就地消纳水平为目标。加强对风电、太阳能发电、生物质发电等绿电直连项目的统筹规划，确保绿电直连模式有序发展。

    2025年11月28日，国家能源局印发《可再生能源绿色电力证书管理实施细则（试行）》，适用于我国境内可再生能源发电项目电量对应绿证的核发、划转、核销及相关管理工作，构建体系完善、权责清晰的绿证全生命周期管理机制，为可再生能源环境权益规范化运作提供制度支撑。

    4、促进能源装备高质量发展，加快培育能源新质生产力

    2025年8月27日，国家发展改革委、国家能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》，提出推进电源侧储能应用。推动沙漠、戈壁、荒漠等新能源基地合理规划建设新型储能。建设一批系统友好型新能源电站，促进新能源电站与配建新型储能联合运行，平滑新能源出力曲线，提高可靠出力水平，提供电网稳定支撑能力。积极创新绿电直连、虚拟电厂、智能微电网、源网荷储一体化、车网互动等应用模式，进一步发挥系统调节作用。

    2025年9月4日，国家发展改革委、国家能源局发布《关于推进“人工智能+”能源高质量发展的实施意见》，提出加快“人工智能+新能源”应用场景赋能，针对新能源出力波动性与间歇性的问题，加快在高精度功率预测、电力市场、场站智慧运营、新能源规划、项目后评价等方向的人工智能应用；持续推动新能源关键材料及产品不断迭代和创新；促进偏远地区新能源场站智能运维发展；打造“气象预测+功率预测+智慧交易+智能运维”一体化新能源智能生产模式，全力支撑新能源稳定供给。

    2025年9月15日，国家能源局等部门发布《关于推进能源装备高质量发展的指导意见》，提出提升风电、太阳能发电、水电等可再生能源装备质效水平，同步发展生物质能、地热能及海洋能等其他清洁能源发电和综合利用装备。突破高性能长寿命海上风电叶片、高功率齿轮箱、超高混塔塔架、高可靠低成本漂浮式基础等关键装备，开展复杂恶劣环境下高性能宽域运行风电机组关键技术装备攻关，提升沙戈荒、深远海等复杂场景下风电机组运行可靠性。

    2025年11月12日，国家能源局发布《关于促进新能源集成融合发展的指导意见》，提出提升新能源多品种互补开发水平，探索建设以新型储能等为调节电源，带动周边风光大规模高质量开发的新型水风光一体化基地；强化新能源开发空间集约复合利用，加强“沙戈荒”、水风光等新能源大基地集约化选址；深化推进农村能源革命，在严格落实用地政策的前提下，依托新模式新业态整合农村分散式风电等资源。积极推动新能源多元化非电利用，着力提升风光氢储协同发展水平，支持“沙戈荒”、水风光大基地开展绿色氢氨醇规模化制备。

    （二）行业发展回顾

    1、风电新增并网规模实现历史性突破，装机占比稳步提升

    根据国家能源局及中电联统计数据，2025年风电、太阳能发电新增装机超4.3亿千瓦，累计装机占比接近一半，历史性超过火电。风电新增装机容量1.2亿千瓦，较2024年同比增长51%，其中陆上风电新增1.1亿千瓦，海上风电新增659万千瓦。从新增装机分布看，“三北”地区占全国新增装机的79%。截至2025年底，全国累计风电装机容量约6.4亿千瓦，同比增长22.9%，其中陆上风电5.9亿千瓦，海上风电4,739万千瓦。2025年，全国风电发电量1.13万亿千瓦时，同比增长13%；全国风电平均利用率94%；2025年全国并网风电设备平均利用小时数为1,979小时。

    2、风电整机公开招标规模保持高位

    2025年，国内市场招标总量达121.24GW，仍保持较高规模，其中陆上招标量112.10GW，海上招标量9.14GW。其中北方区域招标容量占比超过70%。风机大型化持续发展，6MW及以上机型招标量占比持续有所提升。

    3、市场化改革重塑竞争格局，中国风机制造商加速价值导向转型

    根据伍德麦肯锡的报告，在行业自律公约和政策引导下，2025年中国陆上风机价格竞争得到缓解，预计2026年陆上风机价格企稳。同时，中国电力市场化改革引导产业链从成本端竞争转向收益端竞争，促使中国风机制造商将战略重心进一步转向提供涵盖项目开发、风光储综合能源解决方案及AI电力交易平台的全链条解决方案，并通过与开发商、政府和供应链协同合作，提高资产回报率，增强风电相较于其他可再生能源的竞争力。

    4、供需两侧协同开拓绿色能源发展空间

    2025年，国家能源局等部门出台系列政策促进新能源供需两侧的高质量发展。供给侧方面，深化新能源上网电价市场化改革，推动新能源迈入市场化发展新阶段；需求侧方面，出台绿电直连政策，推动数据中心、芯片制造、生物制药、电解铝产业以及工业园区、零碳园区等项目加快落地。同时，推动建立绿色能源消费制度体系，支持绿电制氢氨醇等可再生能源非电利用，拓展绿证使用场景，激发全社会绿色用电需求。

    三、核心竞争力分析

    1、领先的市场地位

    作为国内最早进入风力发电设备制造领域的企业之一，公司深耕行业二十余载，已发展成为国内领军、全球领先的风电整体解决方案提供商。依托自主知识产权的风电机组技术与深厚的研发制造积淀，公司国内新增风电装机连续15年排名第一，全球新增风电装机连续四年排名第一。

    2、先进的产品及技术

    公司始终将研发创新作为发展的核心，通过持续投入提升风机性能、丰富产品系列，并建立起完善的知识产权体系，以巩固自身的创新能力和核心竞争力。依托全球“1+1+6”研发布局与三千余名资深研发人员，公司精准把握技术前沿，推动产品平台的持续迭代，从而覆盖更为多元的应用场景，保障了市场覆盖率。研发实力的领先最终转化为市场的高度认可，公司持续高位的订单量，不仅印证了产品的卓越品质，也为未来营业收入的稳健增长提供了有力保障。

    3、卓越的产品质量

    公司始终将风机产品质量置于首位，坚定不移地走质量效益型发展道路。依托二十余年的研发与制造积淀，公司建立了严格的全生命周期质量控制体系，确保产品的高稳定性与高可靠性，从而有效帮助客户降低度电成本。凭借领先的技术、卓越的发电效率、优质的售后服务以及强大的整体解决方案能力，公司历经多年的行业积淀，已建立起卓越的市场口碑与深厚的行业影响力，并赢得了政府、客户、合作伙伴及投资者等社会各界的广泛认可。

    4、整体解决方案提供商

    公司已构建起以风电为核心、多元协同的业务生态，在核心主业上，依托二十余年风电开发、建设与运维的经验积淀，公司从机组销售向价值链高端延伸，为客户提供风电场服务及整体解决方案，满足产业链多环节需求，显著提升了综合竞争力。在节能环保领域，持续培育智慧水务整体解决方案能力，致力于成为国际化的清洁能源与节能环保领跑者。在新兴赛道上，公司积极布局绿色甲醇、混塔、储能、能碳等领域，深挖发展潜力，为风能资源的高效开发与利用拓展新边界。多元业务的协同并进，不仅巩固了公司的特色竞争优势，更以切实行动引领产业链均衡发展，助力“双碳”目标实现。

    5、全球化的布局

    作为中国风电“走出去”的先行者，公司始终秉持“以本土化推进国际化”的战略宗旨，通过持续创新与全球布局，深度参与全球能源转型进程。公司构建起全球化的运营体系：在研发端，形成“1+1+6”的协同创新网络；在业务端，布局7大区域中心、6个全球解决方案工厂及3个国际生产基地，逐步实现资本、市场、技术、人才与管理的全方位国际化。历经多年深耕，公司业务已拓展至全球六大洲、49个国家，在亚洲（除中国）、南美洲、大洋洲装机量均突破2GW，在北美洲、非洲、欧洲装机量均超过1GW，具备了为全球客户提供稳健可靠可再生能源解决方案的综合实力。

    四、主营业务分析

    1、概述

    2025年，在优先发展可再生能源、加快构建新型电力系统、推进电力市场化交易与统一市场建设、扩大绿色能源消费的政策导向下，中国风电进入高质量发展新阶段。金风科技精准把握发展机遇，坚持践行高质量发展理念，通过深耕细分市场与强化技术创新，持续巩固风电制造、服务等传统业务的核心优势，并积极布局海上风电与海外市场，以及绿色甲醇、混塔、储能、能碳等新兴领域，构建起风电制造、服务、投资与负荷侧“风电+”四位一体的协同高效业务架构，实现竞争力与拓展性的双提升。2025年，公司实现营业收入人民币7,302,347.77万元，同比增长28.79%；归属母公司股东的净利润人民币277,435.67万元，同比增长49.12%。

    （1）风力发电机组及零部件生产、研发与销售

    根据彭博新能源财经统计，2025年公司国内风电新增装机容量达25.9GW，国内市场份额占比21%，连续十五年排名全国第一；全球新增装机容量29.3GW，全球市场份额17.3%，连续四年全球排名第一。

    1）风力发电机组生产与销售

    报告期内，公司风力发电机组及零部件销售收入为人民币5,720,521.86万元，同比增长46.98%，占公司营业收入的比重为78.34%；2025年实现机组对外销售容量26,626.37MW，同比增长65.87%。风电行业的机组大型化进程不断加速，报告期内，公司6MW及以上机组成为公司的主力机型，其中6MW(含)-10MW机组销售容量同比上升137.81%，占总销售容量的比例超过70%；10MW及以上机组销售容量同比上升150.54%。

    报告期内，公司在手订单保持稳步增长。截至2025年12月31日，公司外部待执行订单总量为39,480.34MW，分别为：6MW以下机组4,492.95MW，6MW(含）-10MW机组26,152.49MW，10MW及以上机组8,834.90MW；公司外部中标未签订单为11,011.56MW，包括6MW以下机组999.20MW，6MW(含）-10MW机组7,740.76MW，10MW及以上机组2,271.60MW；公司在手外部订单共计50,491.90MW，其中海外订单量为9,270.17MW；此外，公司另有内部订单3,240.74MW。公司在手订单共计53,732.64MW，同比增长13.35%。

    2）“两海”战略的实施推进

    公司以“两海”战略为指导的海外、海上业务在2025年顺利推进并取得重要进展，为公司巩固风电行业市场领先地位，拓展市场份额及品牌影响力发挥积极作用。

    随着中国海上风电向深远海、规模化发展，公司以技术创新为核心驱动力，持续突破大容量机组与深远海关键技术，同时提升海上风电一体化设计能力、项目建设交付能力、海上风电运维服务能力，打造“海上机组、海上工程、海上运维、海上培训”四位一体海上整体解决方案。2025年国内海上风电新增装机中，公司以208.9万千瓦的规模、37.9%的市场份额，首次登顶国内海上风电整机制造商榜首。

    公司国际化战略持续深化，国际业务在市场拓展、销售收入和在手订单提升上均实现突破。业务已拓展至全球49个国家，在深耕中东北非、东南亚、南美等传统区域的同时，积极拓展欧美澳等国际市场，接连斩获多项全球标杆项目：包括沙特全球最大规划陆上风电项目、阿曼最大风电项目、南非最大单体商业项目，并在泰国实现公司自研钢混塔架首次落地东南亚等；海上风电领域同样取得里程碑进展，韩国海上项目首台风机顺利吊装，是公司首个海外中远海海上项目。与此同时，公司积极布局南美，欧洲，亚洲属地化供应链和属地制造中心，以深度本土化带动国际区域经济发展，国际品牌影响力持续提升。

    报告期内，公司国际业务实现销售收入人民币1,808,161.36万元，同比增长50.59%；海外在手订单9,270.17MW，同比增加31.83%。

    3）技术研发及产品认证

    2025年，公司坚持“技术驱动、客户导向、市场引领”的发展思路，持续深化多平台产品布局。在巩固GWHV系列成熟平台优势的基础上，推出新一代Ultra系列产品，以更完善的产品矩阵满足多元市场需求。

    a.产品研发及产业化

    在国内陆上市场，GWHV12、GWHV17两大平台协同发挥优势。其中，GWHV12平台凭借成熟的模块化设计及长期市场验证积累的良好口碑，在云南、内蒙、新疆等核心区域的发电量持续领跑当地风电市场，产品生命周期持续延长。GWHV17平台聚焦技术迭代与交付效能双提升，实现低、中、高全风速场景的覆盖；GWH221-6.25MW机组获得2025年度“风电领跑者”最佳陆上机组奖，平台机组性能与适应性得到充分验证。

    在国内海上市场，面对深远海、大型化的发展趋势，公司在多领域刷新行业纪录。联合三峡集团研发的20MW海上风电机组完成吊装，刷新了全球实际运行海上风电机组中单机容量及叶轮直径最大纪录。该机组实现关键部件100%国产化，并入选国家能源局首台（套）重大技术装备名单。自主研发的GWH252-16MW漂浮式海上风电机组完成吊装，刷新全球漂浮式风电机组单机容量及叶轮直径纪录，并荣获2025年“风电领跑者”最佳海上机组奖。同时，GWHV21平台机组在我国离岸距离最远海上风电项目实现全容量并网，充分验证了产品可靠性。

    公司推出覆盖海陆全场景的新一代Ultra系列产品，推动核心理念从“度电成本”向“度电价值成本”跃升。陆上GWH204Ultra旗舰产品主打“高性能、高可靠”，深度适配超低风速、乡村风电、山地及极限风速等多维复杂场景，并将机组设计寿命提升至25年。海上GWH266-14MW机型设计寿命达30年，凭借小叶轮设计使尾流损失较大叶轮机组降低5-6%，该机型获得2025年“风电领跑者”最佳海上机组奖。

    针对海外差异化需求，公司持续优化GWHV12、GWHV15机组，并推出GWHV19平台系列机型，顺利通过国际电工委员会可再生能源设备认证互认体系（IECRE）风力发电机组型式认证和长寿命专项认证。

    b.知识产权及标准制定、产品认证

    公司始终坚持高强度的研发创新投入，将新产品认证作为技术落地的重要环节，并通过完善的知识产权管理体系对核心技术进行全方位保护。随着国内外专利数量稳步增长、专利申请结构持续优化，公司已形成“研发投入—创新产出—知产保护”的良性循环，核心技术竞争力得到有效巩固。

    2025年，金风科技共获得整机认证证书194张，其中国内认证134张、国际60张。公司整机开发证书覆盖了多个平台的多款机型，满足国内外各种市场需求。

    截至报告期末，公司拥有国内专利申请5,915项，其中发明专利申请3,744项，占比63%；国内授权专利4,370项，其中发明专利2,393项，占比55%，位居行业第一。海外专利申请1,420项，海外授权专利1,013项。

    同时，公司积极参与国际及国内标准制修订，截至2025年12月31日，金风科技共参与33项IEC（国际电工委员会）标准制修订工作，其中牵头制定1项国际标准，参与21项IEA（国际能源署）标准化研究课题；主导和参与649项国内标准制修订工作（国家标准216项，行业标准218项，地方及团体标准215项），其中566项标准已经发布。

    4）质量管理

    金风科技始终以“高可靠的产品，可信赖的金风”为质量愿景，坚持质量第一，持续打造差异化质量品牌。2025年，公司围绕风险源头防控、质量损失控制与大质量管理体系建设三大方向，系统推动质量管理，全面提升产品可靠性与品牌信任度。

    风险源头防控方面，深入推进全链条差异化质量管理，并针对“两海”差异性环境与需求开展专项提升与验证测试，从源头保障产品可靠性；同时，深化新产品风险防控，开展大部件风险识别及规避，为公司核心业务稳步推进筑牢质量屏障。

    质量损失控制方面，通过智能传感监测、无人机巡检等先进技术手段，对潜在质量隐患进行早期识别与主动防控，大力推广塔上更换、无主吊更换等高效维修技术方案。

    大质量管理体系建设方面，完善覆盖全组织的质量管理网络，压实各级质量责任，推动质量奖惩机制落地执行，持续提升全员质量意识与管理成熟度，为实现公司高质量发展奠定坚实基础。

    （2）风电服务

    随着“136号文”的全面推行，风电行业从固定电价全面转向市场化竞争。金风科技精准把握市场变革趋势，围绕技术智能化、收益市场化和服务标准化进行战略布局，推动业务转型升级。在无人化智能运维方面，公司打造的行业内首座无人化风电场通过“人机协同”模式，减少场站整体巡检总工时，提升综合人效。在AI智能化方面，公司打造了覆盖前端资源预测、中端交易决策、末端机组运行的全链条AI技术体系，全面推动风电场运营向智能化和高收益方向升级。在工程技术创新方面，公司通过自主研发的无主吊更换方案，成功实现风机大部件无主吊更换，打破传统运维对大型吊装设备的高度依赖。在资产管理服务方面，公司聚焦新能源资产保值与增值，通过数智监控、精细化管理、AI电力交易，保障资产健康稳定，挖掘资产潜在价值，提升新能源资产在市场变化中的收益稳定性。

    在售电服务方面，公司以市场化电力交易为核心，通过中长期合约与现货交易优化组合，锁定电价优势，实现有竞争力的电力零售供给，助力用户降低用能成本、提升用电效率，推动能源资源优化配置，赋能企业绿色低碳与高质量发展。2025年公司售电业务范围覆盖8个省份，依托金风绿色能源供给优势，为用户提供可靠性高、成本合理、使用便捷的绿色能源。报告期内，公司售电业务执行电量约28.6亿kWh，占公司总销售电量的比重13.78%。

    截至报告期末，公司国内外后服务业务在运项目容量超过50GW，同比增长25.9%。报告期内，公司实现风电服务收入人民币571,553.80万元，其中后服务收入人民币444,638.74万元，同比增长13.63%。

    （3）风电场投资与开发

    2025年，公司坚定不移推进高质量发展战略，以资源储备的能级跃升和存量资产的精益运营为双引擎，持续增强内生增长动力。在增量拓展方面，一是抢占新兴赛道，在华北区域成功斩获重大风电制氢项目；二是推动火电转型，在华中区域通过挖掘煤电机组灵活调节潜力，成功获取多个改造升级配套新能源项目，助力新型电力系统建设；三是深耕用户侧，成功实现华中地区零碳园区项目“零突破”。在存量运营方面，实现资产规模与发电量“双突破”，绿电价值挖掘成效显著，绿证核发量与交易额屡创新高。

    报告期内，公司国内外自营风电场新增权益并网装机容量2,496.63MW，转让权益并网容量138.45MW，截止报告期末，全球累计权益并网装机容量9,951.03MW，权益在建风电场容量2,520.88MW。

    报告期内，公司风电项目实现风电场开发收入人民币869,390.04万元；转让风电场项目股权投资收益为人民币13,686.92万元。

    报告期末，公司国内合并报表范围内风电资产已覆盖全国21个省份，公司国内外合并报表范围风电项目的发电量183.30亿kWh，上网电量178.98亿kWh。报告期内，国内机组平均发电利用小时数2,290小时，超全国风电机组平均水平311小时；国际机组平均发电利用小时数4,625小时。

    （4）水务及其他业务

    2025年，公司在持续发展风电装备、风电服务业务，并大力开发投资风电场的基础上，深耕水务环保产业链，并积极把握新兴成长型业务发展机遇，绿色甲醇、混塔、储能、能碳业务均获得突破。

    在水务业务方面，金风科技以综合水务解决方案为支撑，积极开展市政污水、工业废水处理业务及水厂运营服务。2025年，公司积极推进水厂光伏建设与绿电应用，促进水厂绿色、低碳运行。截至报告期末，公司持有63家水务项目公司，覆盖全国13个省份，运营规模共计254.01万吨/日。报告期内，公司实现水务运营收入人民币107,759.16万元，同比增长6.48%。

    在绿色甲醇业务方面，公司依托风电资源优势实现绿电就地消纳，通过生物质气化耦合绿氢技术生产绿色甲醇，同时与国际航运巨头等客户签订长期协议，形成产能建设到市场消纳的良性循环。2025年公司绿色甲醇新签订单15万吨，在手订单超75万吨。兴安盟绿色甲醇项目（一期25万吨），于2025年9月一次开车成功，实现全球最大规模绿色甲醇项目的高效率建设、核心气化装置工艺验证、生产全流程打通。未来，公司将持续推动能源与化工的深度融合，以“自主开发+合作开发”双轮驱动模式，布局绿色甲醇及衍生品生产销售，为客户提供一站式解决方案和交钥匙工程，致力于成为全球一流绿色燃料解决方案服务商。

    在混塔业务方面，2025年公司国内混塔新签订单突破10GW，同比增长34%，市场占有率稳居行业第一，并获取国际项目3.37GW订单。报告期内，国内交付量同比增长28%，累计交付突破17GW，实现全球混塔装机规模第一，进一步巩固了行业领先地位。公司185米超高钢混塔架凭借突出的技术创新实力与卓越的产品综合性能，荣获年度“风电领跑者”奖项。

    在储能业务方面，2025年公司国内储能新增订单量同比增长12%，海外储能产品签单及出货均实现规模化突破。报告期内，常州储能检测中心通过中国合格评定国家认可委员会（CNAS）评审获得国家认可实验室资质。此外，金风科技储能系统售后服务能力获得NECAS五星级认证资质、售后服务体系获得CTEAS七星级认证证书，达到行业领先水平。

    在能碳业务方面，公司以轻资产服务转型为牵引，聚焦能源服务，建成“咨询规划、投资建设、交易服务、零碳运营”全链条服务能力。公司发布的绿洲能源调度产品成功落地应用，依托绿洲AI智能调度中枢，规模化聚合园区内分布式可调节资源，系统性提升新能源使用效率与经济效益；绿洲碳账户V2.0产品已正式上线。截至报告期末，能源调度和碳账户产品累计服务高耗能、出口型企业20家。

未来展望：

1、行业发展总体趋势

    2025年，伴随“电力时代”全面到来，全球能源转型保持强劲势头。可再生能源是能源转型的核心，占据能源需求增量中的最大份额；尽管面临供应链和资金压力、电网整合挑战和政策不确定性等不利因素，全球可再生能源仍保持快速扩张态势。尤其在新兴经济体中，成本竞争力和政策支持加码正在推动可再生能源更快增长，多国政府相继推出新的招标计划并提高发展目标。根据国际能源署（IEA）发布的《2026年电力报告》，可再生能源与核能将成为供应主力，2030年两者合计占全球发电量的比例将达到50%。

    第30届联合国气候变化框架公约缔约方会议（COP30）上，通过了《全球动员：团结协作应对气候变化挑战》总体协议，呼吁各国“主动”应对气候变化并加速气候行动。文件指出气候机构需分析国际贸易与气候行动的协调性，并强调发达国家自2035年起每年为发展中国家提供1,200亿美元气候财政援助，但在资金来源、分配标准、增资时间表以及执行路径等方面仍需进一步明确。国际能源署（IEA）在《2025年可再生能源报告—到2030年的分析与预测》中预测，相较于2019-2024年，2025-2030年间累计新增陆上风电装机容量将增长45%，达到732GW，累计新增海上风电装机容量预计将达到140GW，较前五年期间的新增容量翻倍；报告同时指出，可再生能源在全球发电中的份额将从2024年的32%扩大到2030年的43%。

    英国石油（BP）在《世界能源展望2025》中指出，按照现有政策和发展趋势，到2035年，80%以上的新增发电量需求将通过快速增长的风电与光伏发电量满足；到2050年，风能和太阳能发电量将占全球总发电量的半数以上。

    2、国内市场发展趋势

    2025年，我国能源供应保障能力有效提升，绿色低碳转型步伐加快。根据国家能源局统计数据，截至2025年底，全年风电、光伏新增装机超过4.3亿千瓦、累计装机规模突破18亿千瓦，可再生能源发电装机占比超过六成。可再生能源发电量达到约4.0万亿千瓦时，超过欧盟27国用电量之和（约3.8万亿千瓦时）。2025年11月3日，中国向《联合国气候变化框架公约》秘书处正式提交《2035年中国国家自主贡献报告》，这是中国对照《巴黎协定》及其相关决定要求、体现最大努力制定的目标举措，全面彰显了中国推动绿色低碳发展、积极应对全球气候变化的雄心和力度。

    2026年1月30日，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于完善发电侧容量电价机制的通知》提出，适应新型电力系统和电力市场体系建设需要，分类完善煤电、气电、抽水蓄能、新型储能容量电价机制，其中包括建立电网侧独立新型储能容量电价机制，结合放电时长和顶峰时贡献等因素确定容量电价标准。

    伍德麦肯兹（WoodMackenzie）发布《中国陆上风电市场展望2025》，预计未来十年，中国将新增1.1TW的风电装机容量。同时预计“十五五”期间，中国年均新增风电装机容量将达104GW，较“十四五”期间的年均新增风电装机容量增长44%，其中陆上风电将贡献五年新增装机容量的84%。

    3、公司战略

    金风科技以“为人类奉献碧水蓝天，给未来留下更多资源”为使命，致力于“成为全球可信赖的清洁能源战略合作伙伴”。“十五五”期间，公司继续注重高质量发展，以“敬畏自然、成就客户、创新引领、合规守约、健康长久”为价值观，以“创新引领、效率驱动、全球经营、高质量增长”为战略方针，推动公司可持续发展。

    4、公司经营计划和主要目标

    2026年作为“十五五”规划的开局之年，金风科技将锚定高质量发展航向，抢抓发展机遇，从规模驱动向价值驱动跃升，从能源装备制造向清洁能源服务和绿能应用延伸，从国际化业务向全球经营迈进，持续提升公司综合实力和国际影响力，推动全链条解决方案的价值变现。

    5、资金需求

    根据公司2026年度经营目标及计划，2026年度公司营运资金主要采用自有资金、银行贷款相结合的方式解决。公司偿债能力较强，信誉良好、融资渠道稳定畅通，资金来源有充足保证。

    6、可能面临的风险

    （1）政策性风险

    风电产业作为国家战略性新兴产业，其发展态势与国家及地方的中长期能源规划、行业规范标准及市场机制建设等政策导向紧密相连。相关政策的调整可能对公司的产品市场需求、销售价格及经营业绩产生一定影响。

    （2）市场竞争风险

    国家“双碳”战略的深入推进，为中国风电产业带来前所未有的发展契机，行业迎来历史性机遇。然而，机遇往往伴随着挑战，随着市场对风机产品的提质增效的要求不断提高、叠加企业对优势资源抢占与扩大市场份额的诉求也将进一步加剧企业之间的竞争。

    （3）经济环境及汇率波动

    现阶段国内外经济环境复杂多变，可能影响公司国际化战略及国际业务的拓展；公司经营的海外业务主要以美元、澳元或当地货币结算，可能存在因汇率变动而造成的汇率损失风险。

    针对上述公司可能面临的风险，公司将植根制造主业，以技术创新及产品升级作为发展重要引擎，不断推出质量更高、价格更低、性能更优的产品和解决方案，发挥全产业链竞争优势，同时，将继续提升公司多元化盈利能力，实现可持续发展。

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