金城医药（300233）2025年年报财务简析：净利润同比下降77.55%

据证券之星公开数据整理，近期金城医药（300233）发布2025年年报。根据财报显示，金城医药净利润同比下降77.55%。截至本报告期末，公司营业总收入27.37亿元，同比下降18.87%，归母净利润4418.63万元，同比下降77.55%。按单季度数据看，第四季度营业总收入8.05亿元，同比下降6.2%，第四季度归母净利润1260.92万元，同比下降72.43%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利3.08亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率36.04%，同比减10.2%，净利率1.54%，同比减74.92%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.53亿元，三费占营收比23.87%，同比减7.88%，每股净资产9.54元，同比减2.75%，每股经营性现金流0.83元，同比增7.77%，每股收益0.12元，同比减76.92%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-37.81%,原因:报告期销售收入下降。
2. 财务费用变动幅度为715.03%,原因:报告期汇兑收益减少。
3. 投资收益变动幅度为267.42%,原因:报告期结构性存款收益增加。
4. 公允价值变动收益变动幅度为-199.45%,原因:报告期远期外汇汇率下降。
5. 信用减值损失变动幅度为123.8%,原因:报告期应收款余额较年初减少，计提应收款坏账准备转回。
6. 资产减值损失变动幅度为-70.56%,原因:报告期计提存货、固定资产减值准备增加。
7. 资产处置收益变动幅度为102.7%,原因:报告期处置资产收益。
8. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-84.97%,原因:购买的结构性存款未解付。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.1%，资本回报率不强。去年的净利率为1.54%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.87%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-10.67%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报14份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.3%/6.7%/1.4%，净经营利润分别为1.93亿/2.08亿/4227.38万元，净经营资产分别为30.6亿/31.03亿/29.33亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.11/0.18/0.19，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.79亿/6.17亿/5.16亿元，营收分别为35.38亿/33.73亿/27.37亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1210.53%）

持有金城医药最多的基金为大成卓享一年持有混合A，目前规模为1.46亿元，最新净值1.1459（3月27日），较上一交易日上涨0.51%，近一年上涨5.8%。该基金现任基金经理为苏秉毅。

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