九阳股份（002242）2025年年报财务简析：净利润同比下降3.85%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期九阳股份（002242）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入82.1亿元，同比下降7.23%，归母净利润1.18亿元，同比下降3.85%。按单季度数据看，第四季度营业总收入26.25亿元，同比下降1.6%，第四季度归母净利润-593.99万元，同比下降124.46%。本报告期九阳股份盈利能力上升，毛利率同比增幅4.96%，净利率同比增幅18.63%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.88亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率26.77%，同比增4.96%，净利率1.43%，同比增18.63%，销售费用、管理费用、财务费用总计16.96亿元，三费占营收比20.66%，同比增2.52%，每股净资产4.5元，同比减0.99%，每股经营性现金流0.94元，同比增304.8%，每股收益0.16元

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为302.69%,原因:购买商品、接受劳务支付的现金减少。
2. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为194.86%,原因:子公司吸收少数股东投资收到的现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.05%，资本回报率不强。去年的净利率为1.43%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为16.51%，中位投资回报好，其中最惨年份2024年的ROIC为0.54%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为3.91亿/1.06亿/1.17亿元，净经营资产分别为-3744.32万/-4.42亿/-11.61亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.08/-0.14/-0.22，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-7.7亿/-12.71亿/-18.47亿元，营收分别为96.13亿/88.49亿/82.1亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达717.86%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在2.63亿元，每股收益均值在0.34元。

持有九阳股份最多的基金为国联安新精选混合A，目前规模为0.31亿元，最新净值1.2557（3月27日），较上一交易日上涨0.32%，近一年上涨2.78%。该基金现任基金经理为章椹元。

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