天地科技（600582）2025年年报财务简析：净利润同比下降6.67%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期天地科技（600582）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入292.42亿元，同比下降4.21%，归母净利润24.47亿元，同比下降6.67%。按单季度数据看，第四季度营业总收入87.72亿元，同比上升2.72%，第四季度归母净利润1.07亿元，同比下降76.02%。本报告期天地科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达495.52%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利28.96亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率25.6%，同比减16.17%，净利率12.96%，同比增14.76%，销售费用、管理费用、财务费用总计36.93亿元，三费占营收比12.63%，同比增9.59%，每股净资产6.19元，同比增4.82%，每股经营性现金流-0.12元，同比减109.6%，每股收益0.59元，同比减6.64%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-33.72%,原因:公司资金购买大额存单。
2. 应收款项融资变动幅度为104.28%,原因:客户以银行承兑汇票结算增加。
3. 其他应收款变动幅度为-33.48%,原因:公司强化各类保证金管理，加速清理回收。
4. 债权投资变动幅度为82.77%,原因:购买大额存单。
5. 长期应收款变动幅度为-49.73%,原因:分期销售产品货款回款。
6. 在建工程变动幅度为-41.33%,原因:秦皇岛能源因其他股东增资后不再纳入合并范围。
7. 开发支出变动幅度为-71.61%,原因:部分项目达到预定可使用状态转入无形资产。
8. 长期待摊费用变动幅度为57.78%,原因:所属企业计提搬迁费。
9. 短期借款变动幅度为178.71%,原因:部分所属企业资金紧张，短期融资增加。
10. 应付票据变动幅度为71.9%,原因:本期用银行承兑汇票付款增加。
11. 应交税费变动幅度为175.75%,原因:转让沁南能源投资收益增加，相应所得税增加。
12. 其他应付款变动幅度为-43.01%,原因:秦皇岛能源因其他股东增资后不再纳入合并范围。
13. 一年内到期的非流动负债变动幅度为132.34%,原因:长期借款和预计负债产品质量保证金重分类。
14. 长期借款变动幅度为-63.85%,原因:长期借款重分类至一年内到期的非流动负债。
15. 租赁负债变动幅度为-41.24%,原因:按租期结算应付租金。
16. 长期应付款变动幅度为261.0%,原因:收到超长期特别国债基金款。
17. 预计负债变动幅度为-65.64%,原因:产品质量保证义务重分类至一年以内到期的非流动负债。
18. 营业收入变动幅度为-4.21%,原因:报告期所属天地王坡煤价下跌，同时公司主要客户因煤价下跌进一步压降采购成本。
19. 营业成本变动幅度为2.6%,原因:产量略有增长，对应的材料费和人工成本相应增长。
20. 销售费用变动幅度为-8.32%,原因:营业收入降低导致营销人工成本下降。
21. 管理费用变动幅度为6.85%,原因:公司开展数字化、智能化转型，相应的信息化投入、折旧增加。
22. 研发费用变动幅度为4.05%,原因:公司持续加大研发投入。
23. 财务费用变动幅度为68.57%,原因:公司资金购买大额存单后投资收益增加而利息收益减少。
24. 投资收益变动幅度为1088.32%,原因:公司转让沁南能源股权后投资收益增加。
25. 所得税费用变动幅度为60.05%,原因:转让沁南能源收益增加，所得税增加。
26. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-109.6%,原因:公司购买商品、接受劳务支付的现金增加。
27. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为75.79%,原因:处置子公司及其他营业单位收到的现金净额增加。
28. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为12.81%,原因:取得借款收到的现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为11.31%，历来资本回报率一般。去年的净利率为12.96%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.3%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为4.86%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 融资分红：公司预估股息率5.91%。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为40.5%/51.1%/62.4%，净经营利润分别为31.78亿/34.46亿/37.88亿元，净经营资产分别为78.44亿/67.47亿/60.69亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.09/0.07/0.1，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为28.14亿/21.14亿/29.27亿元，营收分别为299.28亿/305.27亿/292.42亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为69.85%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达495.52%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在27.46亿元，每股收益均值在0.67元。

持有天地科技最多的基金为融通中证诚通央企红利ETF，目前规模为6.83亿元，最新净值1.2318（3月26日），较上一交易日下跌0.44%，近一年上涨23.6%。该基金现任基金经理为蔡志伟 吕寒。

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