两面针（600249）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期两面针（600249）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的业务情况

    报告期内公司所从事的业务没有发生重大变化。

    公司主要业务为日化产业，业务涵盖日化、医药两个板块。

    1.日化板块：主要从事口腔护理产品、个人洗护品、酒店日用品等的研发、生产和销售，主要品牌包括两面针、沐兰泽、逍遥、芳草等。由母公司、江苏实业公司、芳草公司负责经营。

    2.医药板块：从事药品生产销售，主要产品为苍鹅鼻炎片、氨咖黄敏胶囊、银杏叶片、感冒灵颗粒等成品药以及丹皮酚、愈创木酚磺酸钾、细辛脑等原料药，由亿康药业负责经营。

    三、经营情况讨论与分析

    2025年，公司锚定高质量发展目标，聚焦主责主业，全面夯实各业务板块发展根基，稳步推进市场拓展、科创研发、数智转型、绿色发展等重点工作。报告期内，公司实现营业收入10.63亿元，同比增长0.90%；经营性现金流净额6,101.19万元，同比增长327.26%，经营韧性持续夯实。本期公司实现利润总额1,056.12万元，归属于上市公司股东的净利润984.61万元，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润427.98万元，上述利润指标同比下降主要系公司持有的以中信证券股票为主的交易性金融资产公允价值变动损益同比减少所致，公司经营基本面保持稳定。

    报告期内，公司经营重点工作情况如下：

    （一）日化板块母公司

    母公司聚焦口腔护理领域深耕细作，产品端持续推进创新与结构升级，研发上市针对性新品，孵化高附加值产品系列，完成多款口腔类产品的研发升级与备案工作，丰富产品矩阵，提升产品溢价能力；渠道端深化线上线下融合布局，线下进一步完善全国性线下终端网络，线上完成多平台精细化运营，渠道结构进一步多元化发展。生产与数字化端，完成洗化车间、仓储等技改项目并落地运行，仓储系统完成信息化升级，实现库存可视化与全流程追溯；成立行业首个口腔大健康院士工作站，在前沿技术研究和高端资源整合上迈出关键一步。2025年，母公司进一步夯实口腔护理核心业务竞争力，全年实现营业收入17,566.60万元。

    （二）江苏实业公司

    江苏实业公司聚焦酒店消费品核心业务，以智能化改造、绿色制造、成本管控、产能优化为核心开展经营工作。生产端推进自动化与精益生产改进，通过生产流程优化实现降本增效，开展生产环节智能化升级，提升生产流程标准化、信息化水平，为板块数字化转型筑牢基础；绿色发展方面，提升环保材料使用率，推广使用竹制品、牛皮纸、甘蔗纸等环保材料，凭借在节能减排、绿色工艺等方面的卓越表现，成功获评“江苏省绿色工厂”称号，品牌影响力进一步提升。2025年，江苏实业公司实现了经济效益与生态效益的协同增长，全年实现营业收入78,983.59万元。

    （三）芳草公司

    芳草公司积极探索品牌线上推广路径，通过产品差异化运营提升市场竞争力。优化线下业务布局，强化新渠道开发与新品推广，创新采用场景体验式营销模式，多措并举增强盈利能力。同时与江苏实业公司形成紧密业务协同，共同推动公司酒店用品业务的产品创新、市场拓展与资源整合，为后续业务发展赋能。2025年，芳草公司实现营业收入3,257.61万元。

    （四）亿康药业

    亿康药业核心产品持续发力，高含量银杏叶片成功中标医保集中采购，独家品种苍鹅鼻炎片保持稳步增长；生产端完成颗粒剂生产线智能化改造与技术升级，有效提升生产效率、优化产能布局。2025年，亿康药业实现营业收入10,317.88万元。

    四、报告期内核心竞争力分析

    （一）研发与技术优势

    公司拥有自主知识产权中药牙膏核心技术，科研开发能力雄厚，牵头制定多项中药牙膏行业标准，是中国口腔清洁护理用品工业协会副理事长单位、国家高新技术企业、国家知识产权优势企业，设有自治区级企业技术中心、行业内首家博士后科研工作站、以及行业首个专注于口腔大健康领域的院士工作站。公司聚焦日化与医药板块深度融合，持续开展口腔健康关键技术攻关，不断强化基础研究与应用技术攻关，持续打造行业领先的技术创新优势。

    （二）品牌优势

    经过四十多年的发展，“两面针”品牌享誉全国，确立了“知名”“优质”品牌地位，被评为“中国最受公众喜爱的十大民族品牌”“最佳品牌”“广西老字号”等，公司主导产品“两面针牙膏”被评为“国家质量标准示范产品”“中国名牌产品”“全国用户满意产品”。2013年起，公司已连续13年作为行业合作伙伴参展中国-东盟博览会，“两面针”系列产品连续多年成为中国-东盟博览会指定用品。

    （三）产品质量优势

    公司是行业内首家通过ISO9001国际质量体系认证的国家高新技术企业，拥有ISO22716认证、MS1500清真认证（国际Halal认证）、欧盟和美国标准的GMPC（化妆品良好规范管理）证书等多项权威认证。公司质量管理体系适宜、充分、有效，为公司产品的质量和安全提供了坚实保障。

    （四）原料供应优势

    公司坐落于广西壮族自治区中部，依托本地丰富的中草药自然资源，原料供应稳定便捷，提取药材道地、安全、有效。

未来展望：

(二)公司发展战略

    公司聚焦主责主业，秉持“传承、健康、时尚”的品牌理念，以创新驱动产品升级、数字赋能管理提升、责任引领可持续发展，推动日化和医药两产业协同发展，将两面针打造成中药理念下的大健康产业技术领先型企业，致力于提高消费者生活品质。

    (三)经营计划

    2026年是“十五五”规划开局之年，更是公司高质量发展攻坚之年。公司将锚定战略目标，聚焦主责主业，统筹各业务板块协同发力，构建多元产品矩阵，深化全域渠道融合；以科技创新为引领筑牢核心竞争壁垒，加快数智转型升级赋能全流程高效运营，持续夯实经营管理基础，提升降本增效能力。同时优化生产要素配置，推动产业集聚发展与绿色发展落地，全面提升核心竞争力与可持续发展能力。

    (四)可能面对的风险

    1、市场竞争加剧风险

    日化产业已经进入成熟期，市场细分程度高，跨行业投资者不断进入，产品品牌和品类数目繁多，消费需求呈现出多样化、个性化、品质化的趋势，日化行业竞争加剧。公司日化产业面临着价格、研发技术、服务质量等全方面的市场竞争，竞争压力不断增大。公司要积极发挥自身的研发优势、质量优势和品牌优势，精准定位，提高市场竞争力。

    2、渠道结构变革风险

    中国零售渠道变革加剧，新渠道不断涌现。在消费品行业渠道变革的趋势下，公司针对消费者购买习惯的不同和变化持续完善渠道布局，行业渠道变革常变常新，不排除未来存在开拓不及时、不达预期的可能性。公司根据自身情况和市场需求，选择并沉淀匹配的商业模式和策略的同时，不断创新和拓展渠道，积极拥抱多元化渠道发展趋势。

    3、原材料价格波动风险

    受诸多因素影响，原材料价格波动风险较高。如原材料上涨较多，将会造成公司采购成本的增加，对公司毛利造成不利影响。公司加强对上游大宗原料的行情信息收集，做好价格走势预测分析，适时采购储备，拓宽供应渠道，有效控制采购成本。

    4、投资风险

    公司持有上市公司的股权在每个报告期末根据其公允价值确定，公允价值计入当期损益，市场波动可能会给公司公允价值计量金融资产带来重大影响，从而导致公司的净利润产生大幅波动。公司密切关注所投资上市公司的股价走势以便就该等投资及时作出应对决策。

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