中国建筑国际（03311.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中国建筑国际（03311.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

二零二五年,全球主要国家和地区经济走势继续分化,地缘政治紧张因素依然频发,美国政府推出大规模「对等关税」政策,加剧贸易保护主义抬头,冲击全球供应链稳定,对国际经济循环造成阻碍,并影响全球市场预期和投资信心,加大经济不确定性和市场波动风险。在此影响下,面对内外部环境复杂变化,中国坚定不移贯彻新发展理念,国民经济运行顶压前行、向新向优,高质量发展取得新成效,经济增长稳健实现年初预期目标。中国香港货物出口增长显着,金融市场活跃,消费与投资温和回暖;中国澳门跨境交通更加便利,多项引客措施落地成效理想,旅游业保持复苏趋势,经济实现稳步增长。
      在过去的一年中,集团始终坚持科技赋能的差异化竞争战略,全年业务结构进一步优化,主要经营指标保持稳健,经营性现金流连续四年保持为正,取得了不俗成绩。
      截至二零二五年十二月三十一日止,集团经审核收入人民币1,004.49亿元,经营溢利人民币141.72亿元;股东应占溢利上升0.3%至人民币85.88亿元,每股基本盈利人民币1.64元,每股资产净值达人民币15.22元。董事局建议派发二零二五年度末期股息每股港币28.5仙,全年合共派发股息港币62.5仙,同比增长1.6%。
      港澳地区市场
      集团植根港澳,深度参与重大民生项目与重点区域开发建设,本年中标新界元朗锦上路两单公屋等房屋工程,以组装合成建筑(「MiC」)、机电装备合成法等建筑科技更快、更好服务香港民生;凭藉土木工程雄厚技术实力包揽沙田岩洞已批出全部四单工程等项目。集团积极参与香港北部都会区发展计画,年内中标洪水桥净水设施第1期等区内项目,在北部都会区累计总合约额超千亿港元,继续领跑市场。澳门旅游业发展态势持续向好,促进澳门建筑业在酒店装修、翻新、扩建等领域的工程项目加速落地,集团子公司中国建筑工程(澳门)有限公司(「中建澳门」)随之受益,中标银河四期二阶段工程等大型项目。全年港澳市场实现新签合约人民币567.63亿元,保持市场龙头地位。
      中国内地市场
      集团始终将投资质量摆在首位,主动将业务向高能级地区聚集,本年成功在多个省会城市落地项目,实现投资业务稳中提质。两子公司中海建筑有限公司(「中海建筑」)及中建国际工程有限公司「(中建国际工程」)成功晋升建筑工程施工总承包特级资质,综合竞争力进一步提升。集团全年中国内地新签合约额人民币1,069.11亿元,同比增长16.6%。
      MiC在一线城市取得更多认可,本年连续落地多单一线城市项目,产品认可度进一步提升。其中,在北京中标海淀区定慧寺北地块、三里河一区28号楼、第十四中学综合改造工程等项目,集团已于通州区以优惠价格摘地,开始建设MiC工厂,工厂生产线自动化率将达70%以上,数字化覆盖率100%,并装备智能建造核心技术和智能装备,为集团进一步拓展北京市场奠定良好基础。集团在广州中标花都区文旅城南安置房、南沙大涌安置房等项目,其中南沙项目满足广州市对模块化建筑项目的激励政策要求,容积率核算时额外增加6%的激励面积,为首个被激励项目。
      幕墙市场
      集团旗下中国建筑兴业集团有限公司(「中国建筑兴业」)锚定「深耕港澳、巩固内地、聚焦重点海外市场」的经营策略,发挥高端品牌优势。在港澳市场,积极主动应对下行压力,重点深化与大客户战略合作关系,年内中标华懋东涌牵引配电站住宅等多个大型幕墙项目;全球单体建筑幕墙最大合约澳门银河四期项目一期工程顺利完工,再次展示高质量履约实力。在内地市场,于北京、上海、广州等高能级城市获得华为、太古、爱马仕等客户订单。新加坡进展显着,中标新加坡第一家零能耗酒店——樟宜机场T2航站楼酒店等项目,实现光伏建筑一体化(「BIPV」)业务首次出海。中国建筑兴业高度注重科技研发,不断加深BIPV业务护城河,本年成功攻克超薄面层等关键技术,推出LightA2.0产品,自主建设的BIPV量产线正式投产。中国面积最大的BIPV项目——深圳前海冰雪世界年内顺利竣工,并入选深圳市绿色建筑示范工程。
      引入战略股东
      二零二五年三月十四日,中国东方资产管理(国际)控股有限公司(「东方国际」)通过认购集团股份成为战略股东,该笔战略投资为集团扩大资本基础、优化资本结构、增强资金实力,支援科技创新提升差异化竞争优势,进一步提升业务发展动能和价值创造能力。
      股份认购完成后,东方国际提名委任其财务总监叶楠先生为本公司的非执行董事,进一步明确了战略股东地位,董事局结构进一步优化,管治体系持续完善。
      可持续发展管理
      集团本年继续改进完善环境、社会和管治(「ESG」)管理体系,修订并发布《反贪污政策》等环境、社会类政策;年内启动可持续发展路线图修订调研工作,着力在「十五五」期间进一步提升ESG管理水平。集团积极履行社会责任,在台风等各类灾情发生时第一时间启动应急响应机制,组织人员力量支援,用快速响应与实际行动守护民生。集团ESG表现获得国际、国内主流机构高度肯定:MSCIESG评级从B跃升至BBB级,居中国建筑业首位,连续9年入选富时社会责任指数,连续3年入选标普全球《可持续发展年鉴(中国版)》,恒指可持续发展评级由A上调至A+,并继续成为恒指可持续发展基准指数中唯一建筑企业;WindESG评级为AA,中诚信绿金ESG评级升至AA+,华证ESG评级升至AA,以上三项评级中均为所在行业第一名。
      风险管控
      集团在持续执行既有风险管理制度和工作机制的基础上,进一步将风险体系建设向经营平台纵深推进,建立经营平台风险管理制度,开展风险识别排查。本年开展各类加强风险意识、提高风险管理水准的培训活动,为高质量发展筑牢坚实安全屏障。
      财务管理
      二零二五年,集团保持行业较优的主体信用评级(穆迪Baa2、惠誉BBB+、标普BBB、中诚信国际AAA),为债券发行奠定良好基础。集团把握内地较低利率,加大人民币债券发行力度,综合融资成本持续下降,相比二零二四年降低0.6个百分点。通过多品种、分批次发行债券,进一步优化了集团的债务期限结构,提高了直接融资比重,进一步降低融资成本,为生产经营与项目建设提供了有力的资金保障。汇率方面,集团通过资产与负债、收入与支出的币种自然匹配,减少汇率变动对财务数据的冲击。集团坚持执行以现金流为核心的预算管理和投资管控,连续第四年实现经营性现金流净额为正,内地投资业务营业额收现比首次超过100%。
      集团财务状况继续保持良好态势,在手现金及可动用财务资源充足。截至二零二五年十二月三十一日,在手现金人民币303.29亿元,占总资产比重10.8%;净借贷比率控制在68.5%,同比下降5.1个百分点;未动用银行授信额度人民币1,684.16亿元,相比上年同期增长33.6%。

业务展望：

二零二五年,集团积极应对各种风险与挑战,最终在项目建设、市场开拓、科技研发等多方面取得了不俗成绩。展望二零二六年,国际政治局势多极化加速,各国经济情况或将进一步分化,中国经济发展潜能依然巨大。在快速变化的环境中,集团将识变、应变、求变,全力确保企业经营行稳致远、持续健康发展。在港澳市场,香港北部都会区建设、澳门四大工程(澳琴国际教育(大学)城、澳门国际综合旅游文化区、澳门珠江西岸国际航空运输枢纽(港),以及澳门科技研发产业园)建设有序推进,集团将继续发扬现有优势,巩固行业龙头地位。在中国内地市场,集团将重点深耕高能级地区,同时牢牢把握智能建造、绿色低碳等建筑业转型升级带来的结构性机遇。集团将坚持强化基础管理,筑牢稳健运营底线;坚持深化改革创新,不断提升发展质效,以坚实脚步迈向高质量发展。

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