潍柴动力（02338.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期潍柴动力（02338.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

2025年以来,全球经济增长乏力,地缘政治格局复杂演变。中国经济顶压前行,全年经济运行呈现‘前高后稳、结构向优’的态势,国内生产总值首次突破140万亿元,同比增长5.0%,彰显强大韧性。2025年,全球重卡行业整体销量大幅增长,新能源销量占比显着提升;工程机械行业整体微增,电动化产品发展势头迅猛;农业装备行业整体承压,但大型高端化、智能化产品保持增长;算力基础设施建设持续加码,带动大功率备用发电机组及燃气分布式能源系统快速上量,发电发动机市场进入增长快车道。
      报告期内,面对全球复杂形势、行业深度变革与激烈市场竞争,公司坚持深化改革创新、优化市场布局、降本提质增效,全面完成了各项目标任务,保持了稳健发展态势。全年实现营业收入约为231,809百万元人民币,较去年同期增长约7.5%。归属于上市公司股东的净利润约为10,931百万元人民币,较去年同期下降约4.1%;基本每股收益为1.27元人民币,较去年同期下降约3.1%。
      1.动力系统业务
      公司坚持高水平科技自立自强,在巩固传统动力核心竞争优势的同时,加快新能源转型与新质生产力释放,发展动能持续增强。核心动力系统竞争优势持续巩固。16M33双燃料、12M55NG成功导入矿卡动力,12M25产品成功打破大吨位矿用设备发动机的国外垄断;非道路甲醇发动机市占率居行业第一;牵头推动全球首批氢内燃机国际标准预研,加速产业化进程。新能源转型升级加速突破。开发600度重卡底置电池,支持零下20℃低温运行;推出140度轻卡快充电池,年节省充电时间超过100小时;开发90-180吨全系列矿卡增程器及多场景专用电池包;新一代电机控制器实现增程电机、驱动电机全面配套,满足全系列车型需求。烟台新能源动力产业园一期顺利投产,产销规模与交付能力跨越式提升。2025年,公司申请专利1,323项,获授权专利1,488项,荣获机械工业科学技术奖特等奖等省部级以上科技奖励22项。入选全国首批领航级智能工厂培育名单,斩获2025年国家‘数据要素×’大赛一等奖。
      报告期内,公司保持行业领先优势,产品销售结构不断优化,战略业务实现爆发增长。发动机销售74.3万台,同比增长1.3%。其中,发动机出口7.5万台,同比增长8%。汉德车桥销售100万根,同比增长25%。法士特变速箱销售91.1万台,同比增长7%。‘三电’业务实现收入30.4亿元、翻番增长,其中,电池销量同比增长162%,自主电机销量同比增长219%,自主电机控制器销量同比增长56%。
      2.商用车业务
      公司围绕整车整机带动战略,深化研发、制造与市场协同,推动商用车向高端化、智能化、绿色化升级。旗下子公司陕重汽积极抢抓市场机遇,加速结构优化,全年实现整车销量15.3万辆,同比增长29.4%,重卡市场占有率稳居行业前列。深耕细分市场,产品布局持续优化。全年国内销售整车9.4万辆,同比增长60.2%。聚焦高端物流市场,推出X6000超凡旗舰车型,以突出的智能化配置与燃油经济性引领行业标准。发布G6000E、M5000E等多款新能源产品,提供覆盖多场景的电动化解决方案,新能源市场份额同比增长3.3个百分点。完成全系列产品出口布局,高端车型X6000成功获得欧盟WVTA认证,全年实现出口5.9万辆。推动科技创新与产业创新深度融合,打造差异化竞争力。发布行业首个AI大模型智能座舱,实现人机交互体验跨越式升级。持续攻关纯电动整车控制技术、电池热管理技术,提升陕重汽在节能、轻量化与成本方面的综合竞争力。自主研发智能驾驶高功能安全线控底盘,通过‘双冗余’设计保障安全性和可靠性,已在封闭园区场景实现标杆示范运营,构建面向未来的智能驾驶商业化能力。
      3.农业装备业务
      公司深入贯彻落实国家乡村全面振兴战略,紧紧围绕农业现代化发展需求,推动农业装备板块做大做强做优,助力端稳‘中国饭碗’。旗下子公司潍柴雷沃智慧农业坚定不移实施业务聚焦、创新驱动、质量升级、全球化四大战略,积极应对并有效克服国内市场低位运行与国际市场波动等挑战,主要产品市场占有率全面提升,行业领先地位持续巩固。坚持创新驱动,锻造科技硬核实力。动力换挡拖拉机建立领先优势,80-320马力全系列2速动力换挡产品全面投放市场。成功推出16公斤级大型收获机,并基于小麦机、玉米机平台开发多款节能型产品,综合油耗降低15%。前瞻布局智慧农业,率先在国内落地智慧农业AI大模型,助力精准农事管理、作业效率提升与生产成本优化,为粮食增产增收提供科技支撑。加速智造升级,夯实高质量发展根基。建成具有世界一流水平的高端、智能、绿色化大马力拖拉机工厂,并成功入选国家卓越级智能工厂;深入践行‘链合创新’理念,大力推进高端供应链体系和研发共同体建设,实现产品质量与性能稳步提升,推动农机装备行业高端化、智能化、绿色化发展。
      4.智慧物流业务
      公司拥有全球领先的智慧物流业务板块,旗下海外控股子公司德国凯傲集团作为智慧物流领域的全球领先供应商,致力于为全球工厂、仓库及配送中心提供先进的智慧物流解决方案。2025年,德国凯傲集团实现收入113亿欧元,其中,以林德、斯蒂尔为代表的叉车业务实现收入82.7亿欧元,以德马泰克为代表的供应链解决方案业务实现销售收入30.7亿欧元。深化战略合作,引领技术革新。与埃森哲等达成战略合作,共同研发基于物理AI的工业车辆解决方案与数字孪生技术,巩固了在下一代智慧物流技术领域的引领地位。布局智能技术,驱动业务转型。开发并部署AI预测模型,引入生成式人工智能辅助决策与流程优化,有力应对日益复杂的供应链环境与客户需求波动等挑战,持续推进业务智能化转型。深耕可持续发展,积极践行全球责任。在环境、社会及治理(ESG)领域的持续投入取得显着成效,荣获EcoVadis金牌评级,并以历史最高分入选道琼斯欧洲最佳企业指数。
      5.电力能源业务
      公司紧抓人工智能浪潮带来的电力需求增长机遇,加快发电产品技术研发、市场布局。目前核心业务已覆盖发电设备、固体氧化物燃料电池(SOFC)等,广泛应用于数据中心、油田矿山、工业园区等关键细分场景,致力于为全球客户提供安全可靠、高效低碳、智慧灵活的一体化电力解决方案。2025年,公司数据中心备用电源销量同比增长259%。其中,M系列大缸径发动机全年销量首次突破1万台、同比增长32%,收入同比增长65%。推出全球首款5兆瓦级高速柴油发电产品20M61,升功率居行业首位,启动速度、带载能力等核心参数均达到世界一流水平。SOFC发电系统成功通过欧盟CE认证,最高发电效率超过65%,性能指标达到国际领先水平;2025年11月,潍柴动力与英国希锂斯进一步强化合作,实现SOFC电池、电堆和系统的全产业链布局,当前正加速推进电池和电堆产线建设。美国PSI公司作为重要子公司,发电产品涵盖22L-110L排量的气体与柴油发动机。2025年,PSI公司紧抓北美地区电力能源市场机遇,收入、利润实现大幅增长,其中发电类产品收入贡献占比达81%,强化了公司在海外数据中心市场的竞争力,推动电力能源业务向高端化、国际化稳步迈进。

业务展望：

展望2026年,地缘政治复杂演变、科技革命加速突破、国家政策持续发力,将是影响宏观经济和行业格局的关键变量。人工智能正引领新一轮产业变革,绿色经济日益成长为新增长引擎,国家将继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策,全面深化改革开放,推动全国统一大市场建设走深走实,为实体经济发展注入强劲动力。
      2026年是‘十五五’开局之年,公司将锚定战略、聚力创新、深化改革,全面筑牢优势主业根基,持续壮大发展新动能,推动各项工作再上新台阶。精准突破细分市场,稳固行业领先优势。围绕精准市场开拓、提速研发创新、高效生产交付、可靠服务保障等关键环节协同发力,着力优化产品与业务结构,全力实现核心市场占有率、高端产品贡献率、整体盈利能力的稳步提升,为集团‘十五五’高质量发展奠定坚实基础。加快发展电力能源板块,培育战略增长极。电力能源板块已成为公司核心业务板块之一。公司将积极抢抓战略机遇,聚焦细分市场打造差异化产品组合,持续推进燃油发电产品迭代升级与燃气发电产品市场推广,加速SOFC技术产业化与制造销售能力建设,全力树立行业品牌,稳步跻身全球第一梯队。全力提速四大转型,加快发展新质生产力。加快绿色化转型,提供具有核心竞争优势的新能源一体化解决方案,并加快甲醇、氢等替代燃料内燃机产业化落地。加快全球化转型,深化海外市场开拓和本地化布局,确保海外产业安全健康发展,提升全球品牌美誉度和影响力。加快数智化转型,扎实推进领航级智能工厂培育,打造一批可复制的智能化解决方案。加快生态化转型,变革后市场业务模式,重构零部件价值链条,培育具有强大生命力的产业生态。聚力科技创新突破,增强核心竞争实力。强化技术顶层设计和产品系统规划,构建自主可控、高效协同的创新体系。优化发动机产品型谱,完成国七产品升级,加快M系列数据中心产品迭代。加速液压电动化产品开发,推动绿色挖掘机等高端产品落地。完成下一代电池、电机、电控产品开发,不断拓展SOFC及氢燃料电池多元场景。深化精益高效运营,提升发展质效。深化全价值链成本管控,延伸至研发、生产、供应链及售后服务等业务全链条,增强企业整体盈利能力。构建‘战略统一、权责清晰、流程规范、协同高效、风险可控’的境外子公司战略规划管控体系,提高盈利能力和协同能力。织牢公司合规管理体系、风险防控体系、安全生产体系防线,以高水平安全护航支撑高质量发展。

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