华控赛格（000068）2025年年报财务简析：净利润同比下降713.52%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期华控赛格（000068）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入8.32亿元，同比下降24.69%，归母净利润-1.05亿元，同比下降713.52%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.15亿元，同比下降38.69%，第四季度归母净利润-444.67万元，同比下降104.92%。本报告期华控赛格公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达44.22%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率13.52%，同比增116.19%，净利率-11.0%，同比减736.61%，销售费用、管理费用、财务费用总计9800.73万元，三费占营收比11.77%，同比增20.12%，每股净资产0.6元，同比减17.32%，每股经营性现金流0.31元，同比增45.32%，每股收益-0.1元，同比减714.2%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-24.77%,原因:公司减员增效，降低了销售人员的人工成本。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为45.32%,原因:公司于2025年1月收购子公司云数智，云数智在收购前归集至山西建投资金池的资金，本年度归集至公司。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-138.79%,原因:本年度收购子公司云数智。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为1.77%,原因:公司上年度大额归还带息负债。
5. 合同资产变动幅度为-42.46%,原因:本年度重点推进过程履约确权，合同资产结转至应收账款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-11%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-0.88%，中位投资回报极差，其中最惨年份2022年的ROIC为-8.51%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报28份，亏损年份11次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/12.8%，净经营利润分别为6.36亿/1910.33万/-9159.59万元，净经营资产分别为-5.29亿/-8.58亿/-7.14亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.1/-0.21/-0.47，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-9417.28万/-2.31亿/-3.89亿元，营收分别为9.21亿/11.05亿/8.32亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为12.71%）

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