万东医疗（600055）2025年年报简析：净利润同比下降244.81%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期万东医疗（600055）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入13.47亿元，同比下降11.64%，归母净利润-2.28亿元，同比下降244.81%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.58亿元，同比下降63.25%，第四季度归母净利润-2.01亿元，同比下降582.13%。本报告期万东医疗三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达94.51%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2362.5万元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率26.56%，同比减27.33%，净利率-16.91%，同比减262.5%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.68亿元，三费占营收比27.34%，同比增94.51%，每股净资产6.34元，同比减6.5%，每股经营性现金流-0.36元，同比减215.44%，每股收益-0.32元，同比减245.45%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 其他应收款变动幅度为-48.31%,原因:收回租赁款项。
2. 存货变动幅度为196.58%,原因:期末发出商品尚未验收以及集采项目备货库存增加。
3. 在建工程变动幅度为33.82%,原因:车间改造及相关设备尚未达到预定可使用状态。
4. 开发支出变动幅度为69.38%,原因:本年研发资本化项目持续投入。
5. 递延所得税资产变动幅度为100.81%,原因:本期确认的可抵扣暂时性差异。
6. 应付票据变动幅度为409.45%,原因:集采备货。
7. 应付账款变动幅度为53.52%,原因:集采备货。
8. 合同负债变动幅度为127.44%,原因:年末尚未完成交付的订单增加。
9. 应付职工薪酬变动幅度为72.0%,原因:公司人员结构调整，引入高端人才。
10. 应交税费变动幅度为-38.58%,原因:报告期末应缴未缴税金金额减少。
11. 其他流动负债变动幅度为236.66%,原因:预计负债重分类至本项目，以及新增合同负债所对应的销项税额增加。
12. 预计负债变动幅度为-100.0%,原因:重分类至其他流动负债。
13. 递延收益变动幅度为-40.09%,原因:摊销与收益相关以及与资产相关的政府补贴。
14. 营业收入变动幅度为-11.64%,原因:推动公司整体营销战略调整，坚持向上走，向外走，对内利用集采项目，抢占并争取中高端市场份额，对外积极拓展国际渠道，因集采项目交付周期较预期拖长，导致国内收入较去年同期有所降低。
15. 营业成本变动幅度为2.28%,原因:面对集采趋势，公司也在积极调整策略，包括持续降本增效，以构筑新的竞争优势，由于产品品类的调整优化产品组合与市场分层需要一定的周期，成本降幅不及预期。
16. 销售费用变动幅度为26.29%,原因:市场及营销人员结构调整，引入高端人才，以及拓展海外市场相关的差旅和展会费用增加。
17. 管理费用变动幅度为85.71%,原因:人员结构调整，引入高端人才，以及为提升产品质量，第三方检验检测等费用增加。
18. 财务费用变动幅度为49.06%,原因:利率下调导致利息收入减少。
19. 研发费用变动幅度为59.28%,原因:持续加大研发投入，人员结构进行优化调整，引入高端人才，以及加大高端产品研发项目材料等相关投入。
20. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-215.44%,原因:集采项目备货采购付款增加，以及人员结构调整，支付职工薪酬福利等现金增加。
21. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为111.42%,原因:上年年末尚未到期的保本型理财产品及定期存款本期到期赎回。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-16.91%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.94%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为-5.88%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报28份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为36.3%/31.2%/--，净经营利润分别为1.91亿/1.59亿/-2.28亿元，净经营资产分别为5.26亿/5.08亿/4.35亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.22/0.14/0.09，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.75亿/2.09亿/1.27亿元，营收分别为12.37亿/15.24亿/13.47亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.51%）
2. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。