耐世特（01316.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期耐世特（01316.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

截至2025年12月31日止年度,本集团实现全年收入46亿美元。截至2025年12月31日止年度,本集团收入与2024年相比增加7.2%。就有利外币换算及商品补偿增加进行调整后,收入增长6.9%,跑赢市场320个基点。亚太区持续增长,以及欧洲、中东、非洲及南美洲和北美洲的强劲表现,带动收入增长高出市场3.2%。根据标普全球汽车(S&PGlobalMobility)所报告(2026年1月),与2024年相比,2025年全球整车制造商汽车产量增加3.7%。
      截至2025年12月31日止年度的经调整EBITDA为471.9百万美元,与截至2024年12月31日止年度相比增加47.4百万美元或11.2%。盈利能力提高主要受销量增加、效率及绩效提升所带动,惟部分被北美区陷入困境的供应商成本所抵销。
      本集团于2025年12月31日的现金结余为500.7百万美元,较2024年12月31日的422.3百万美元增加78.4百万美元。截至2025年12月31日止年度,本集团的经营活动所得现金净额为404.9百万美元,较2024年的446.2百万美元减少41.3百万美元。经营所得现金流量减少受截至2025年12月31日止年度的盈利较2024年有所增加所带动,惟被2024年已收项目取消补偿金24.0百万美元、2024年已收所得税退税17.0百万美元及不利净营运资金所抵销。经营活动所得现金减去投资活动所用现金为123.9百万美元,与2024年的166.4百万美元相比表现欠佳。截至2025年12月31日止年度的融资活动所用现金为61.5百万美元,与截至2024年12月31日止年度所用现金43.2百万美元相比增加18.3百万美元。引致本集团融资活动所用现金出现不利状况的主要原因是股息付款增加。
      经营环境
      全球汽车市场对我们的业务及经营业绩有直接影响。汽车行业受多项因素影响,包括消费者信心、商品价格、货币、燃油价格的波动以及监管环境等宏观经济影响。自供应商取得材料及零部件的能力亦为关键。本集团主要在美国、墨西哥、中国、波兰、印度、摩洛哥及巴西经营业务。
      根据标普全球汽车的资料(2026年1月),截至2025年12月31日止年度,全球整车制造商轻型汽车产量较截至2024年12月31日止年度强劲,上升3.7%,亚太区的增长足以抵销北美洲及欧洲的减幅。下表展示本集团所服务主要市场于截至2025年12月31日止年度的整车制造商轻型汽车产量较2024年同期的增加(减少)百分比:
      北美洲(1.0)%中国10.7%印度7.3%欧洲(1.4)%南美洲2.2%
      本集团透过全球营运足迹开展业务,为其广泛的客户群提供服务,因此,业务的财务业绩受到以美元计量的外币变动的影响,主要是欧元(欧元)及人民币(人民币)。截至2025年12月31日止年度,由于美元兑欧元较去年同期贬值,故本集团的收入受到外币换算的有利影响。
      截至2025年12月31日止年度,本集团成功投产57个新客户项目(亚太区48个项目;欧洲、中东、非洲及南美洲5个项目及北美洲4个项目)。于投产的57个客户项目中,42个为本集团新或新获取业务,36个为EV项目。

业务展望：

本集团致力维持于全球先进转向及动力传动系统,包括电气化、软件、驾驶辅助及ADAS技术的市场领导地位。我们凭藉耐世特以下五个优势来提升当前地位及未来前景:
      1.不断创新
      2.产品组合的深度及广度
      3.系统整合经验
      4.拥有内部研发、整合产品及流程开发的实力
      5.全球制造布局及技能
      影响汽车及相关行业的大趋势继续为耐世特呈现革新独特的渠道。我们确保所有产品线周全地配合包括ADAS-先进安全性及性能、软件及互联、电气化及共享出行等的大趋势。在多数情况下,我们的技术可在该等大趋势下完美配合耐世特向整车制造商提供解决方案,随着该等大趋势不断发展及日渐成熟,可为我们提供竞争优势,并使我们稳握未来潜在机遇。
      2025年的订单量:战略成功推动增长
      我们按于此期间所获得未来项目相关的全生命周期收入总值计算收入订单量(订单量)。计算耐世特订单量的一项重大因素及输入变量为未来年度整车制造商对该等获授客户项目的生产预测。耐世特于厘定未来年度整车制造商生产预测时,会考虑知名第三方机构的汽车生产预测、客户期望以及基于过往及目前趋势的内部行业知识。
      2025年为耐世特新业务订单量再次取得成功的一年。总订单量涵盖各新客户、产品及地区,表明耐世特的先进运动控制技术不仅能够持续应对各种大趋势带来的挑战,亦正成为众多中国及全球整车制造商的首选产品。
      于2025年,耐世特取得客户项目订单量总计49亿美元。期间,耐世特的69%订单量来自EPS产品线,50%的订单量将用于全EV或EV/ICE共享平台,52%订单量为新╱新获取业务,这为耐世特带来长期高于市场水平的增长。
      订单量并非由国际财务报告准则会计准则界定的计量,而我们厘定订单量的方法未必能与其他公司厘定其订单量所采用的方法作比较。与我们在过往期间所作披露相比,有关估计全生命周期项目产量及合约表现的假设维持不变。倘有关本集团客户于过往年度订单量的合约出现任何改动、暂停或取消,则可能对我们自该等订单量中实际产生及实现未来收入的能力造成重大即时影响。虽然我们相信现时的订单量为相关财务衡量标准,但我们必须强调本节所载资料并不构成本集团收入及利润的任何预测或预报,实际未来价值亦可能因为本集团无法控制的各项因素而与估计订单量有所不同。

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