361度（01361.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期361度（01361.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

二零二五年,全球经济在贸易政策不确定性上升、金融环境持续收紧及地缘政治冲突频发等因素叠加影响下,复苏进程整体偏缓。面对复杂多变的国际环境,中国经济展现出较强的发展韧性,国内需求修复与制造业转型升级形成合力、协同推进,为经济平稳运行提供了坚实支撑。中国国家统计局(「国统局」)数据显示,中国二零二五年全年国内生产总值(「GDP」)达到人民币1,401,879亿元,同比增长5.0%,总体保持「稳中向好」态势,经济增长质量持续提升。
      紧扣宏观经济「稳中求进」的发展主线,国内消费市场作为稳定增长的「主引擎」,战略地位愈发稳固。国统局数据显示,二零二五年全国社会消费品零售总额达到人民币501,202亿元,同比增长3.7%,增势好于二零二四年;其中,全国实物商品网上零售额达到人民币130,923亿元,同比增长5.2%,占社会消费品零售总额的比重升至26.1%。数字化消费习惯日益成熟,全渠道融合持续深化,带动社会资源配置效率进一步优化。与此同时,居民消费结构加速向高技术含量、高品牌价值及专业化服务等高品质领域升级,市场需求逐步回归理性决策与品质导向。作为绿色朝阳赛道,体育产业正加速成长为拉动内需的重要增长极。
      二零二五年是中国体育产业政策红利密集释放的关键一年。二零二五年一月,国务院办公厅转发国家发展和改革委员会、国家体育总局《关于建设高质量户外运动目的地的指导意见》,明确提出到二零三零年建设约100个高质量户外运动目的地,旨在以持续扩大参与规模,培育户外运动为新经济增长点。二零二五年三月,中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》,强调支持各地增加优质运动项目和特色体育赛事供给,启动冰雪旅游提升计划,鼓励因地制宜丰富冰雪运动场地及相关消费产品。二零二五年四月,商务部等十二部门发布《促进健康消费专项行动方案》,提出构建商旅文体健融合消费格局,培育健康消费新质生产力,打造新业态、新模式及新场景;同月,中国人民银行等四部门联合印发《关于金融支持体育产业高质量发展的指导意见》,明确提出加快构建适配体育产业发展的多层次、广覆盖的金融产品服务体系,丰富金融资源供给,提升金融支持体育产业高质量发展的能力和水平。
      二零二五年下半年,政策支持力度延续加码态势。二零二五年八月,国务院办公厅印发《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》,明确到二零三零年培育一批具有世界影响力的体育企业与赛事,推动体育产业总规模突破7万亿元,助力其在构建新发展格局中发挥更重要作用。二零二五年九月,体育总局关于印发《关于推动运动促进健康事业高质量发展的指导意见》,提出到二零三零年基本建成政府主导、社会协同及全民共享的运动促进健康服务体系,推动健康事业高质量、可持续发展。于回顾年度,系列重磅政策的出台与实施,为体育产业高质量发展营造了良好的制度环境。
      在政策精准引导下,科技创新持续赋能体育用品行业产业链全环节,推动市场格局向专业化、多元化加速演进。围绕消费者日益精细化的功能需求,体育品牌竞相以高科技元素赋能产品研发,全方位厚植产品矩阵的技术底蕴与附加价值。
      与此同时,行业渠道体系步入快速变革阶段,线下门店、线上平台及社群网络协同发力,持续重构交互体验与交易逻辑。在此基础上,消费场景边界不断延展,即时零售、赛事资源及文旅体验等深度融合,强化市场纵深与活力,为行业增量潜力挖掘开拓了更广阔空间。随着年轻一代消费群体观念迭代,价值共鸣的构建逐渐成为新的竞争壁垒,持续拉升行业的价值上限。
      另一方面,体育赛事持续蓬勃发展,赛事经济深度融入消费扩容与城市品牌建设实践,有力激活体育市场内生动力。国际顶级赛事、区域联赛及群众性赛事共同构建起多层次赛事生态,丰富了体育产业的内容供给,为行业注入持续创新动能。以哈尔滨亚冬会为引领的冰雪赛事集群,在国家冰雪运动政策协推动下,冰雪资源转化为经济增长新引擎;「湘超」「苏超」等区域性联赛与「村超」「村BA」等群众性赛事蓬勃发展,成为促进区域文化旅游融合的新载体。徒步、登山、飞盘及匹克球等新兴运动呈现迅猛发展势头,不仅丰富全民健身的参与形式,更驱动体育用品产业链纵向延伸,为体育消费市场开辟更多增长空间。
      二零二五年,国内运动童装市场与教育、健康及文化等领域深度联动,步入发展黄金期。生育支持政策体系持续完善,各地政府陆续推出育儿津贴等扶持举措,有力提升家庭儿童培育消费意愿与能力。同时,校园运动设施投入持续加码,体育素养评价纳入学生综合发展指标;在「双减」政策释放课余时间的契机下,青少年运动频率与参与场景显着增加,为市场扩容创造了有利条件。随着家庭结构趋小与育儿观念迭代,新一代家长更注重科学养育,为儿童及青少年选购运动装备时,更侧重产品科技含量、安全性、舒适度及环保性等多元综合价值。长远来看,运动童装正成为推动青少年体育习惯养成、助力全民健身战略向低龄化延伸的核心载体,行业的深层价值仍有持续释放的潜力。
      面对体育用品转型升级带来的机遇与挑战,本集团始终秉持「专业化、年轻化、国际化」的品牌定位,以技术创新为核心驱动力,持续提升产品性能与品质,强化品牌文化内涵建设,精准对接广大消费群体多元化、差异化需求。本集团通过深度参与国际体育赛事、稳步拓展海外市场布局,致力于将「多一度热爱」的品牌精神传递至更广阔的天地,为全球体育事业发展贡献力量。

业务展望：

展望二零二六年,全球经济发展环境更趋复杂,多重风险与挑战相互交织。主要经济体面临结构性改革、地缘格局演变等考验,增长路径不确定性进一步上升。中国经济底盘稳固,依托国内超大规模市场的纵深潜力与持续深化的改革举措,稳步推进科技创新与产业升级,着力培育以高技术、高效能及高品质为特征的新质生产力,不断激发增长新动能,为高品质发展筑牢长期基础。顺应国民经济发展整体方向,体育产业日益成为连结民生福祉与经济增长的重要纽带,通过拓展消费场景、促进跨界融合及创新服务模式,为扩大内需、优化经济结构提供有力支撑。
      从宏观环境与行业趋势看,中国体育行业正步入价值释放的关键阶段。国家持续完善政策体系,为行业长期发展奠定坚实制度基础;居民对健康生活的向往与对品质消费的追求,推动市场需求向数位化、多元化及精细化方向演进。与此同时,科技创新日益成为驱动行业进步的核心力量,新材料与新技术的应用不仅提升运动装备性能与体验,更为产品与服务创新打开新空间。二零二六年为全球体育赛事密集之年,米兰-科尔蒂纳冬奥会、国际足联世界杯、爱知·名古屋亚运会等国际赛事相继举办,预计将进一步激发大众参与热情,全方位带动体育消费需求提升,推动全民健身向更深层次发展。面对时代机遇,国内运动服饰企业正加快将战略重心转向价值深耕,聚焦技术突破与专业细分赛道布局,把外部机遇转化为内在创新能力与专业壁垒,并通过贯穿价值链的绿色实践,构建可持续的差异化竞争优势。
      361o集团将坚定贯彻「以消费者为中心」的发展理念,持续锚定「专业化、年轻化、国际化」的品牌定位,系统整合全球研发创新能力与供应链资源,夯实科技创新基础,稳健推进产品线的纵向深化与横向拓展,构建高价值、多品类的体育运动产品体系,以覆盖更广泛场景、更深层次的市场需求。我们将继续拓展国际化战略布局,以国际赛事赞助为战略支点,同步发挥跨境电商平台的多重效能,强化业务专业形象与全球影响力。在儿童品牌方面,我们将充分发挥其与主品牌在运动科技研发与管道资源方面的协同效应,巩固「青少年运动专家」的定位,在保障产品安全与功能性的基础上,深度融合运动科技与趣味设计,拓展产品体系的年龄覆盖与使用场景,巩固在细分市场的领先优势。此外,我们还将积极履行社会责任,深入践行可持续发展理念,为品牌注入人文温度,实现商业价值与社会价值的协同发展。
      渠道建设方面,本集团将全面加强线上线下全渠道协同,兼顾规模增长与品牌资产的深度沉淀。线上渠道方面,我们将持续挖掘电商平台的多元商业价值,完善从流量触达到价值转化的完整闭环,提升消费者触达品质和转化效率,增强渠道的品牌建设与运营能力。线下渠道方面,我们则将加快门店的布局渗透与反复运算,凭藉模式创新深化不同消费场景下品牌与用户的链接。针对国际市场,我们将统筹跨境电商与海外门店的协同发展,结合区域市场特点完善销售网路与服务体系,扩大全球市场覆盖广度。与此同时,本集团还将稳步推进海外线下网路布局,深化区域市场的资源整合与服务渗透。基于全渠道资源的高效整合与科技赋能,我们将进一步提升361o品牌的全球影响力,优化品牌在全球范围内高品质、可持续的价值增长路径。

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