京东方精电（00710.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期京东方精电（00710.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

汽车显示屏业务
      于回顾年度,汽车显示屏业务录得收益13,025百万港元(2024年:12,660百万港元),占本集团整体收益约93%。截至目前,本集团已服务全球超过100家汽车产业链企业,产品与智能座舱解决方案已全面应用于几乎所有全球主流汽车品牌,持续以创新技术为全球用户带来全新的驾乘体验。
      根据行业研究机构OMDIA的资料,本集团于全球车载显示屏市场的出货量及出货面积仍保持领先地位,其中在8英寸及以上的显示屏市场的份额仍稳居第一。在产品技术迭代方面,本集团低温多晶矽(「LTPS」)和氧化物(「OXIDE」)技术领域的市占率持续提升,其中LTPS产品的全年出货量更是录得接近70%的高速增长,同时获得了较多项目定点,预计未来几年LTPS产品的出货量会快速提升。
      系统及智能座舱解决方案业务于2025年持续保持高速增长,我们在多家中国及国际主要车厂的平台上取得新增定点,带动产品结构与客户组合持续优化并强化核心竞争力。本集团持续聚焦「不止于屏」的核心方向,于回顾年度内推出首款AI音频功放产品,并持续推进其他智能座舱解决方案的开发。
      工业显示屏业务
      于回顾年度内,工业显示屏业务录得收益932百万港元(2024年:789百万港元),占本集团整体收益约7%。随着市场从传统单色显示产品加速向更大尺寸及全彩TFT显示产品过渡,本集团持续拓展人工智能集成所衍生的新兴应用场景。凭藉车规品控体系延伸出的高可靠性、强耐耗性与低功耗特点,我们加速渗透至不同应用场景,包括于无人商店、公共交通(航空、轨道与客运)、垂直出行、停车与充电设施、自动贩卖机、边缘计算设备、家电与商务办公等场景,逐步构建第二增长曲线。
      生产能力扩充
      于回顾年度内,本集团于全球产能布局取得关键进展。国内河源厂房扩建项目正式动工,标志「三步走」发展策略迈入新的推进阶段,将进一步提升中大尺寸车载显示模块及系统总成的产能,并透过更高自动化与数字化的产线架构提升生产一致性,支撑未来几年的结构性成长。成都基地则透过自动化产能扩建、制程优化、智能质量管理等方式,令良率及效率持续改善,并在本年度进一步强化其作为本集团中大型车载显示产品核心基地的地位。于合肥的新材料创新生产基地建设亦稳步推进,未来将以贴合差异化的柔性生产能力,助力我们创新显示业务及新材料业务的发展。
      海外基地方面,越南生产基地于2025年成功达成首个全流程产品点亮,标志全球供应链网络正式贯通。该基地未来将按订单节奏推动量产,并在应对地缘政治风险、拓展海外本地化业务能力方面发挥重要作用。
      质量与供应链管理
      我们的质量管理委员会于2025年内持续运行,继续遵照严格的行业标准进行设计,主要包括汽车行业的IATF16949质量管理标准来统一监督供货商质量,并将质量要求前移至供应端与客户现场。透过举办质量大会及设定「品质月」制度,本集团加强供货商质量认知并推动改善;同时持续引入自动光学检测与关键制程数字化,有效提升一次良率、稳定性与产品一致性,2025年我们TFT产品的平均不良率保持在低于30.0的每百万件不良数(PPM)水平。
      在全球汽车零部件供应链持续受到地缘局势与监管环境变化影响的背景下,本集团始终保持谨慎态度,并全面提升供应链韧性。我们已推进关键元器件的供应商多元化布局,强化与境内外合作伙伴的协同,建立可切换的替代供应渠道。同时,公司优化库存策略,维持适度且安全的关键物料储备,以保障生产连续性。我们亦与核心供应商建立更稳定的长期合作与产能保障机制,并同步完善境内与境外供应链体系的互补性。通过上述举措,本集团已形成更稳健、更能应对不确定性的供应链结构,从而确保业务运营的持续性与客户交付的可靠性。
      市场回顾
      2025年,全球宏观环境仍充满不确定性,地缘政治及贸易保护主义升温持续拖累主要经济体的增长动能。尽管如此,中国汽车行业仍凭藉规模优势、完整供应链、技术快速迭代及政策支持,引领全球电动化与智能化进程。展望2026年,全球电动车需求增速或将放缓,结构性渗透将成为主要驱动力,行业竞争也正由「价格导向」向「价值导向」转变,迈向更成熟、注重品质与可持续的发展阶段。
      2025年,AI驱动的智能化加速渗透汽车产业链,带动智能驾驶、智能座舱、视觉算法及车辆控制等全面升级。L3级自动驾驶首次获得工信部准入并进入量产,随后多个政府部门出台的相关政策也进一步明确准入、安全及责任框架,为高阶自动驾驶的商业化落地奠定基础。
      智能驾驶的普及直接带动智能座舱需求快速增长。2025年,更多车型将智能驾驶作为标配,并推动用户对智能交互、AI体验及安全显示的需求上升。座舱显示亦从「更大、更亮」向「更智能、更沉浸、更安全、更节能」升级,推动行业进入新一轮结构优化周期。全球车载显示模组市场保持稳定增长,特别是氧化物、LTPS及OLED等新兴技术。根据OMDIA的预测,未来三年全球中大尺寸(15寸及以上)、LTPS及OLED车用显示模组的出货量将分别达到19.3%、14.2%及34.3%的复合年均增长率。
      中国
      2025年,中国汽车消费已从「价格导向」转向「价值导向」。据中汽协数据,全年汽车产销分别达3,450万辆和3,440万辆,同比增长10.4%和9.4%;新能源汽车产销达1,660万辆和1,650万辆,同比增长28.8%和28.2%,渗透率接近50%,新能源汽车出口亦同比增长21.1%至710万辆。以旧换新政策效果显着,而「以价换量」策略的边际效应逐步减弱,全年降价车型较2024年明显下降。随着国家补贴逐步退出及消费升级加快,自2026年起,换购补贴将由固定金额调整为与车价挂钩的比例补贴,引导消费更加集中于20万元人民币左右车型,使市场竞争重新回到技术、配置与驾驶体验等核心价值。展望未来,结构性亮点仍然突出:低线城市的电动化渗透在本地化渠道、产品和服务的带动下加速提升;商用车电动化也持续渗透至城配物流、公共交通及专用车等场景,为行业带来稳定增长动能,竞争格局亦正全面转向价值导向。
      于回顾年度内,按客户采购决策所在地计算,本集团于中国市场录得收益8,896百万港元,占本集团总收益约64%,主要来自车载显示业务。在新能源汽车快速增长及政策支持的带动下,中国仍为本集团最大市场。本集团持续聚焦领先新能源汽车制造商,并通过共同开发平台化及标准化方案深化合作,以提升生产效率、加快专案落地与量产进程,并推出更具竞争力的高价值产品。透过持续优化供应链、品质、制造及销售流程,本集团不断强化客户信任,拓展与头部企业的战略合作关系,并稳固其在中国市场的领导地位。
      欧洲
      2025年,欧洲新能源汽车需求受经济疲弱、充电基础设施不足及政策不确定性影响而表现不一,临时关税亦带来短期压力。然而,2026年1月,欧盟发布《价格承诺方案指引文件》,明确表示在反补贴框架下可接受价格承诺作为替代高关税的方案,为中国电动汽车保留了核心的市场准入渠道,有助于缓解短期冲击并支持中国企业在欧洲的可持续扩张。与此同时,随着碳减排放目标进一步收紧,欧洲电动化进程持续推进,尽管部分阶段性目标获得短期展期,但整体长期方向并未改变。多个欧洲国家重新启动或提升补贴力度:英国推出6.5亿英镑方案并计划后续追加;德国投入30亿欧元支持企业与车队采购电动车;意大利推出6亿欧元的新计划;法国将每辆车的补贴提高至5,700欧元;西班牙亦推出总额4亿欧元的直接补贴方案。上述措施共同推动欧洲电动化的稳步向前。
      于回顾年度内,按客户采购决策所在地计算,本集团于欧洲的显示业务录得收益2,971百万港元,较2024年上升约22%,占本集团总收益约21%。增长主要来自前几年成功取得的多家汽车客户的TFT显示模组订单,并于2025年开始交付;同时,多款搭载本集团显示产品的欧洲知名车厂旗舰车型于市场上反应理想,进一步带动销售增长。年内,我们亦与多家欧洲主要汽车制造商建立直供及独家战略合作关系,并成功获得多家知名整车企业的专案订单,形成稳固的合作基础,预期未来将带来持续而稳定的订单流水。随着相关专案陆续进入量产,我们预期欧洲市场收入将实现显着增长。
      美洲
      2025年,美国新能源汽车市场进入调整期,全年电动车销量约130万辆,较2024年微跌约2%。由于《通胀削减法案》中的电动车补贴于2025年9月结束,部分需求提前释放,导致第四季度销量大幅下滑,并可能令2026年面临一定逆风。然而,中期来看,随着充电网络改善、车型选择增加及技术持续进步,美国市场的接受度仍具恢复空间。美洲其他国家则普遍以保护本土产业为核心,透过进口关税、本地化生产及投资要求来设定政策,使区内新能源汽车渗透率的提升预期相对缓慢。
      于回顾年度内,按客户采购决策所在地计算,本集团在美洲录得收益712百万港元,占本集团总收益约5%,较2024年下跌约15%,主要受美国交通运输市场低迷及经济与关税不确定性影响。尽管市况疲弱,本集团仍积极拓展新能源车相关机会,向汽车及工业客户推广TFT显示模组,以应对市场由单色显示向彩色显示的转换,并连续第四年参加美国CES展示产品创新。同时,我们加强显示产品在车辆数据数字化场景的应用并取得良好进展;随着客户新车型推出及高价值半系统产品需求增加,预期有助带动区内收入回升。本集团亦深化与主要TIER?1客户的合作,强化中美洲本地销售团队以提升响应速度和获单能力,并在墨西哥等地积极推动本地化组装及采购,以增强区域竞争力。
      日本
      根据日本汽车经销商协会与日本轻型汽车协会的数据,2025年日本电动车渗透率仅为1.6%,与2024年持平,仍处于发达国家最低水平。主要原因包括车型数量较少、价格相对偏高及充电基础设施建设不足。尽管面临上述挑战,日本政府依然保持对新能源车的高度支持,2025年进一步提升新能源车购车补贴,最高金额达100万日元,覆盖电动车与氢能源车。与此同时,中国出口至日本的新能源车型在2025年录得显着增长,为未来渗透率提升奠定基础。
      于回顾年度内,按客户采购决策所在地计算,本集团在日本录得收益770百万港元,较2024年下降约33%,占本集团总收益约6%。收益下滑主要受市场增速放缓及产品迭代周期延长所致。展望未来,本集团将深化与日本主要TIER?1供应商及电子零部件企业的合作,透过共同开发先进显示技术以强化区域运营并提升长期竞争力。本集团于名古屋的新办事处已于2024年投入运营,并扩充了当地销售及技术团队,有助提升对客户需求的响应速度,更准确掌握并处理技术要求,缩短获取订单的时间。
      韩国
      在韩国市场,政府已定立目标,确保在2030年电动车产量达至2百万辆,并计划加快充电站的建设。为了进一步鼓励购买电动车,政府亦在2026年新增1,775亿韩元的电动车转型补贴及737亿韩元的商用新能源车融资支持,总补贴约15.9万亿韩元,政策重点从单车补贴转向通过结构化支持「稳需求、扩规模」。随着本土车企推出更多具价格竞争力的车型及充电基础设施加速建设,韩国新能源车需求有望在2026年延续高速增长趋势。
      于回顾年度内,以客户采购决策地点计算,于韩国录得收益331百万港元,较去年同期减少约12%。于韩国录得之收益占本集团收益约2%。年内收益减少主要因为产品更新和迭代周期。尽管如此,韩国将是本集团的重要市场,我们正竭尽全力争取领先的一级制造商的订单。
      科研发展
      为了把握汽车智能化与全场景智能化带来的战略机遇,本集团持续加大科研投入并全面提升自主创新能力。2025年度,本集团继续保持稳健的研发投入力度,研发费用维持增长趋势,同时研发技术人员的规模进一步扩大,与2024年相比持续增强整体科研实力与人才储备,使本集团在未来的产业竞争格局中具备坚实的技术基础与持续创新能力。
      智慧驾驶与智能座舱不断发展,座舱「第三生活空间」的概念更加清晰,车载显示作为最直观、最具沉浸感的交互界面,正在成为智能体验的核心表达。本集团长期深耕车载显示技术,通过持续创新推动行业从单一尺寸向多尺寸、多形态、高清晰、高景深、低反射、多模态交互等方向升级;同时通过系统集成设计,使显示产品在视觉、安全、人机交互方面全面提升,使车内空间向更智慧、更舒适、更具艺术美感的方向持续演进。
      全景抬头显示器(PHUD)
      PHUD是一种先进的车载抬头显示技术。全景式抬头显示器利用光学技术,将导航、车速、油压、胎压等关键资讯以彩色形式投影到驾驶者视线前方的挡风玻璃上。全景式抬头显示器不仅减少了驾驶员的视线离开路面的时间,还提供了从A柱到A柱的无缝体验,使多个萤幕隐藏在仪表板下方并相互连接,进一步提升驾驶体验。目前我们的PHUD产品在国际展会与核心车企体验中展示,并已经应用于最新的量产产品上。
      高级超维场转换技术(ADS-PRO)
      ADS是高级超维场转换技术(Advanced Super Dimension Switch)的简称,该技术不仅具备触摸无水波纹,广视角等优势,还有大视角下GAMMA更准确、色偏更小的优点。ADS-PRO在ADS技术的基础之上,进一步叠加次毫米发光二极体(「MiniLED」)、BOEDualCell(「BDCell」)、高刷新率、高解析度、高色域等高端技术,从而使屏显示效果更接近人眼所看到的真实的画面。
      于回顾年度内我们首发的BDCell异形三联屏智能座舱解决方案实现量产交付,为整车厂提供显着的差异化竞争力。
      F-OLED
      F-OLED代表高端柔性有机发光二极体(「OLED」)技术解决方案,具有色彩绚丽、形态多变和集成度高等行业领先优势,为用户随时随地带来沉浸式的时尚体验。
      目前已有多个车载F-OLED显示屏进入批量生产阶段。另外本集团目前正在与全球豪华汽车品牌联合开发透明OLED显示方案。
      此外,我们正在开发TandemOLED(「叠层OLED」),通过特殊的内部连接层,把多个有机发光(EL)单元在器件内部进行电学串联而形成的一种新型OLED,可以同时具备高效率和长寿命的特点。
      HERO智能座舱解决方案
      2026年1月CES展会上,本集团将AI技术全面融入产品创新体系,软硬融合系统产品占比大幅提升,并通过多模态交互、场景化创新推动智能座舱体验整体跃升。本集团全球首发HERO2.0智能座舱方案以及一系列革命性新品,系统整合触控、语音、隔空手势等多模态智能交互方式,并以突破性的「域控座舱」理念实现车家互联、车商互联,让智能座舱从车内体验延展至更广阔的生活空间,实现「人-车-域」的深度融合。
      从2023年首次提出HERO计划以来,本集团持续围绕健康(Healthiness)、娱乐(Entertainment)、休闲(Relaxation)、办公(Office)四大方向,不断推动场景创新与市场应用。在健康领域,本集团推出的高端车载显示产品融合领先的低蓝光护眼技术,大幅降低有害蓝光对人眼的刺激,并通过TüV莱茵专业认证,已在如长城、长安、理想、极氪等多家车企的高端旗舰车型上广泛应用。在娱乐与休闲领域,副驾娱乐显示、后排娱乐系统等高端产品已成为奇瑞、小鹏、蔚来等品牌提升座舱体验的关键配置。
      AI+创新应用
      于创新应用及技术研发方面,本集团持续拓展前瞻性技术的落地,比如可切换防窥显示、3D显示、双视双触、远像光场等技术的研发,部分项目预计即将步入量产阶段;BVP画质增强与电子外后视镜(CMS)亦在图像算法、控制器及可靠性方面取得车规测试突破,并扩展至乘用与商用车多镜型市场。
      在「AI+万物」的趋势下,本集团将核心技术能力与多领域场景资源深度结合,持续打造跨场景的创新解决方案,实现全域场景延伸。例如,在智能养宠领域,本集团推出全球首发的智能生态缸产品,以「生态美学+智能科技」为核心,让宠物养护变得更加简单、智能与安全;在智能骑行领域,智能骑行AI+眼镜集成高清摄像头、光学防抖、防眩光与双蓝牙耳机等功能,大幅提升日常运动与骑行过程中的安全性与娱乐性;在智能家居领域,V+知新历智能日历、木纹显示手感盖板等产品,将显示技术与家居设计美学深度融合,让显示成为生活方式的一部分。
      面向未来,本集团将继续以「不止于屏」战略为核心方向,深度融合AI技术,推动「健康、娱乐、休闲、办公」四大HERO场景的全域拓展,以高端创新科技与智能化解决方案加速HERO价值生态释放。本集团将携手全球合作伙伴共建协同创新生态,引领人车共融与全场景智能化的新时代。

业务展望：

在汽车显示业务方面,本集团继续坚持执行「三步走发展策略」,即:巩固车载显示设备领域的领先优势,扩大汽车显示系统业务版图,并加快向智能座舱解决方案转型。凭藉京东方集团全球领先的工艺优势及显示技术上的深厚积累,继续巩固在高端、大尺寸车载显示产品领域的领先地位,并进一步提升LTPS、OLED、MLED等新一代车载显示产品的市场占有率,在全球智能汽车产业向高端化迈进的趋势中占据更大优势。在系统与智能座舱解决方案业务方面,继续加大研发投入,推动本集团从传统的显示器件制造企业往智能座舱解决方案的科技企业全面升级。同时,本集团围绕HERO(健康、娱乐、休闲、办公)应用场景以及AI赋能的智能座舱解决方案,继续推动行业标准建设。相关技术已成为中国市场智能座舱整合显示的首个团体标准,未来将在更广泛的应用领域产生深远影响,成为集团发展历程中的重要里程碑。
      除汽车显示业务外,本集团亦将继续利用核心技术优势与供应链能力拓展工业显示及其他业务机会,推动「车载+泛工业双轮驱动战略」。本集团成功孵化面向消费市场的INNOYOLO品牌,以「情绪价值」与「高价值体验」为核心理念,推出多款创新产品。本集团亦持续投入创新平台建设,包括与京东方集团联动成立京东方香港协同创新研究院,聚焦前沿技术协同开发与场景化创新,实现技术与市场的无缝衔接,加速创新成果的高效转化与全球落地,为未来多元化产品布局奠定稳固基础。
      拓展海外市场仍是本集团战略布局的核心重点之一。本集团将继续积极参与全球重点展会,展示车载显示与智能座舱领域的最新技术成果。同时,本集团将深化与领先TIER?1厂商及国际车企的策略合作关系,通过联合研发、场景共创、样机测试与平台化导入方式共同拓展新应用场景。为进一步强化海外客户服务能力,本集团计划持续提升海外研产销能力,强化在国际市场的综合竞争力。
      在与母公司的战略协同方面,本集团与京东方集团的协同进一步深化。京东方科技集团即将迈入2026年的「第N曲线新境」,实施「技术+品牌」双轮驱动战略,强化产业生态体系与全球影响力。顺应集团战略方向,本集团顺利完成董事换届,凝聚更高层级的战略资源,推动企业进入全新的成长阶段。未来,本集团将继续作为京东方集团的唯一车载显示模组及系统业务平台,在车载显示由「屏」向「智能交互载体」升级的产业趋势中发挥主导作用。
      业务展望
      展望未来,本集团将在巩固汽车显示市场的行业领先地位基础上积极拥抱人工智能新兴技术趋势所带来的机遇并执行「车载+泛工业双轮驱动战略」,充分把握海外智能座舱市场及泛工业场景对智能化解决方案的强劲需求,打造多元化业务增长引擎。

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