【机构调研记录】前海开源基金调研致尚科技、倍加洁等5只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及3月20日披露的机构调研信息，前海开源基金近期对5家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）致尚科技 （前海开源基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：2025年度，公司前期布局的越南光通信产品生产基地已实现全面投产，公司光通信业务营收同比增长。扣非后净利润预期亏损，主要系股权转让、股份支付费用、商誉减值及汇兑损失所致。2026年度，公司将继续聚焦主营业务，在光通信领域扩大产能，目标实现10亿元产值；游戏机零部件提升单机价值量；自动化设备提升智能化水平。光通信产品包括MTP/MPO跳线、MMC、SN-MT、MPC等，其中MMC、SN-MT已批量生产，MPC预计2026年下半年投产。原材料价格波动影响有限。收购恒扬数据事项已更新问询回复修订稿，尚需深交所审核及证监会注册。恒扬数据预计2025年营收约6亿元、净利润约1亿元，毛利率40.21%，承诺2025-2027年累计净利润不低于3亿元。交易完成后公司将升级为“光+算”解决方案商。

2）倍加洁 （前海开源基金管理有限公司参与公司特定对象调研&现场参观&线上电话会议）
调研纪要：公司愿景是成为个人护理与营养健康领域的领先企业，在战略引领下，持续开发大客户，稳固To B代工业务基本盘；在保证公司稳健发展的前提下，逐步投入建设自有品牌；通过协助善恩康管理层进行战略梳理和经营赋能，实现善恩康业务的可持续发展。公司自有品牌业务包括线下和线上业务，线下业务将持续开发新零售合作渠道以及通过打造区域样板店进行线下客户开发，线上电商平台将聚焦优势产品品类，通过控制投流节奏以及做大规模降低边际成本。善恩康规划产能为年产益生菌原料菌粉200吨、益生菌制剂及相关产品2000吨，目前已落地产能为年产益生菌原料菌粉40吨、益生菌制剂及相关产品400吨。当下善恩康公司重点聚焦于大客户开发，随着大客户的逐步导入，在坚持稳中求进的策略下，逐步实施扩产计划。2024年10月，善恩康具有自主知识产权的KK PROBIO菌株获得美国Self-affirmed GRS认证，标志着产品质量和安全性得到认可；产品矩阵丰富，公司拥有500余株KK菌株，通过打造产品矩阵为客户提供差异化产品；善恩康KK PROBIO有多项发明专利及临床实验背书，彰显了善恩康的品牌价值和市场竞争力；公司前端通过大客户开发战略持续导入大客户，后端通过工艺研发持续降低成本，不断保持市场竞争力。公司为大健康、医药、乳品、食品饮料、日用日化等企业提供解决方案，产品包括益生菌原料菌粉、KK菌、即食型益生菌、固体饮料、特色发酵剂、功能性食品及衍生品，提供益生菌糖果、烘焙、饮料和休闲零食等益生菌+食品解决方案。提供益生菌CDMO服务，为客户提供专利菌株转让、菌株筛选、功能评价、临床实施、工艺优化、产业化生产等一条龙服务。公司暂时没有计划收购标的剩余股权，公司将持续关注薇美姿及善恩康经营情况。减持原因为公司员工持股平台合伙人个人资金需求，股东将根据市场情况、股价等具体情形决定是否实施本次股份减持计划。公司管理层看好公司长期发展前景，未来将继续努力提升经营管理水平，保持经营业绩稳定增长，为股东创造价值。

3）海通发展 （前海开源基金参与公司电话会议）
调研纪要：2025年公司营业收入44.43亿元，同比增加21.43%，归母净利润4.65亿元，同比下滑15.30%；若扣除股份支付费用，净利润为5.18亿元。年末控制运力502万载重吨，总资产67.94亿元，资产负债率33.45%。超灵便型和巴拿马型船舶日均TCE分别为13,985美元和15,120美元，显著高于市场均值。2026年BDI站稳2,000点上方，全年FF保持高景气，各船型租金处于高位。波斯湾干散货运输占全球仅5%，直接影响有限，但高油价致燃油成本上升，短期抑制货盘。公司百船目标正稳步推进，预计2028-2029年前后达成百艘自有船舶规模。融资以自有资金+债务融资为主，依托金融租赁支持扩张。

4）普洛药业 （前海开源基金参与公司投资者电话交流会）
调研纪要：公司原料药及CDMO原料价格平均上涨约12%，占成本比重增加6-8个百分点，硫酸、溴素等受外部因素影响涨幅明显。库存周期为两个月至两个半月，成本采用加权平均法。四季度CDMO毛利率达48%，因商业化项目占比提升，具可持续性。抗生素价格分化，红霉素系列价格较好，阿莫西林改善，头孢类难以上涨。医美原料业务目标三年到五年内做到10亿元。CDMO未来三年在手订单超60亿元，预计持续增长。研发投入年增5%-8%。兽药品种价格平稳或盈亏平衡，未来看猪周期。股权激励分两方案以适配支付能力，CDMO考核严格。2025年分红超利润92%，总额超8.2亿元。汇兑损失2025年约2500万元。CDMO收入七成来自大药企，未来国内外创新药客户并重发展。

5）粤海饲料 （前海开源基金管理有限公司参与公司特定对象调研&电话会议交流）
调研纪要：截至目前，公司3月份产品销量同比实现了超100%的增长，累计销量同比增长超60%。公司提出2026年力争实现年饲料销量130万吨目标，并签署“军令状”。预计营销费用同比有所增长，用于引进团队、开展“粤海阳光行”等活动。公司鱼粉及粕类库存倍增，高于同行，技术调整充分，保障供应稳定。全国布局生产基地，设计产能250万吨以上，实际产能约150万吨，一季度产能利用率约70%，按目标测算可达95%。越南粤海已于2025年10月投产，2026年1-2月海外销量增幅超180%，将以越南为支点辐射东南亚，并拓展至其他国家。

前海开源基金成立于2013年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)990.35亿元，排名66/212；资产管理规模(非货币公募基金)802.94亿元，排名56/212；管理公募基金数202只，排名36/212；旗下公募基金经理33人，排名40/212。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为前海开源沪港深乐享生活，最新单位净值为3.98，近一年增长153.73%。

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