ST炼石（000697）2025年年报财务分析：营收增长但亏损加剧，重整带来现金流改善与负债下降

近期ST炼石（000697）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

ST炼石（000697）2025年年报显示，公司实现营业总收入18.74亿元，同比上升7.08%；然而归母净利润为-5.18亿元，同比下降97.78%；扣非净利润为-5.27亿元，同比下降87.86%。公司呈现“增收不增利”的特征。

第四季度单季数据显示，营业总收入为5.13亿元，同比上升10.76%；但归母净利润为-3.43亿元，同比下降535.91%；扣非净利润为-3.49亿元，同比下降616.31%，表明年末亏损压力显著加大。

盈利能力分析

公司盈利能力持续承压。2025年毛利率为8.88%，同比下降19.76%；净利率为-27.66%，同比下降84.11%。每股收益为-0.51元，同比下降70.13%。尽管营收增长，但成本上升及商誉减值等因素导致利润端大幅恶化。

费用与资产结构

三费合计为3.77亿元，占营收比重为20.15%，同比下降16.34%。其中，管理费用上升18.33%，主要由于境外专业咨询费用增加及支付重整相关中介机构费用；财务费用下降53.23%，主因是公司进入破产重整程序后停止计息且汇兑收益增加；研发费用下降21.69%，系本期研发项目外协支持业务减少所致。

资产方面，货币资金达13.6亿元，同比大幅增长1099.01%，主要源于收到重整投资款。有息负债为5.82亿元，同比下降76.71%；短期借款亦下降63.12%，反映债转股对债务结构的积极影响。每股净资产为2.4元，同比上升1978.62%。

现金流与营运状况

每股经营性现金流为-0.06元，同比改善44.21%。投资活动产生的现金流量净额上升44.93%，因报告期收到设备采购款退回；筹资活动产生的现金流量净额上升2702.87%，主要来自重整投资人款项到账。

应收账款为5.76亿元，同比上升18.93%，高于营收增速，需关注回款风险。年报指出，归母净利润为负，建议关注应收账款状况。

风险提示

财务分析工具提示：应关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债为-19.47%）、财务费用状况（近3年经营活动现金流净额均值为负）以及应收账款管理。此外，公司客户集中度高，主要依赖空客，面临国际政治与供应链波动风险，同时存在商誉减值及汇率波动等不确定性因素。

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