莱美药业（300006）2025年净利润大幅下滑，盈利能力承压但费用管控初见成效

近期莱美药业（300006）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

莱美药业（300006）2025年年报显示，公司经营业绩面临较大压力。报告期内，营业总收入为7.76亿元，同比下降2.5%；归母净利润为-1.35亿元，同比下降53.42%；扣非净利润为-1.39亿元，同比下降17.32%。公司延续亏损状态，盈利水平进一步恶化。

第四季度单季数据显示，营业总收入为1.95亿元，同比上升2.46%；但归母净利润为-8878.81万元，同比下降44.63%；扣非净利润为-9107.67万元，同比下降44.05%，表明公司在收入端略有改善的同时，利润端仍深陷亏损泥潭。

盈利能力分析

多项关键盈利指标显著下滑。毛利率为55.77%，同比减少13.39个百分点；净利率为-16.31%，同比减少62.05个百分点，反映出公司在产品售价、成本控制及整体盈利空间方面面临严峻挑战。

每股收益为-0.13元，同比减少53.37%；每股净资产为1.66元，同比减少6.37%；每股经营性现金流为0.02元，同比减少85.93%，显示股东权益和现金流创造能力持续弱化。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为4.34亿元，三费占营收比为55.94%，同比减少13.92个百分点，表明公司在费用压缩方面取得一定成效，但绝对金额仍处于高位，对利润形成较大侵蚀。

资产端，货币资金为9.26亿元，较上年的10.72亿元减少13.62%；应收账款为2.28亿元，较上年的2.72亿元减少16.21%；有息负债为3.72亿元，较上年的4.91亿元减少24.20%，显示公司在降杠杆和回款管理方面有所进展。

在建工程大幅减少91.22%，主要系全资子公司湖南康源浏阳二车间新灌装线工程转为固定资产；长期借款减少59.56%，租赁负债减少61.84%，使用权资产减少30.48%，反映公司持续推进资产结构调整与债务偿还。

现金流与营运效率

经营活动产生的现金流量净额同比减少85.93%，主因是本期销售商品、提供劳务收到的现金及其他经营活动相关现金流入减少。

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-180.73%，系投资支付的现金增加及投资相关现金流入减少所致；筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-162.11%，主要由于本期偿还债务支付的现金增加。

营运资本数据显示，2025年公司营运资本为3.25亿元，营业收入为7.76亿元，营运资本/营收为0.42，较2024年的0.54有所下降，表明单位营收所需垫付资金减少，营运效率有所提升。

风险提示

财务分析指出，公司近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为15.36%，现金流覆盖能力偏弱，存在一定的流动性风险。此外，公司历史上亏损年份达7次，近10年中位数ROIC为-3.07%，投资回报长期不佳，基本面较为脆弱。

综上所述，莱美药业2025年在收入微降、费用压降背景下仍未能扭转亏损局面，盈利能力持续承压，虽在资产结构优化和营运效率方面显现积极信号，但整体财务状况仍需密切关注。

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