华润电力（00836.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期华润电力（00836.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

装机容量
      于2025年底,本集团管理并网装机容量为104,118兆瓦,权益并网装机容量为89,647兆瓦。其中火力发电并网权益装机容量为44,796兆瓦,占比50.0%;风电、光伏及水电发电项目并网权益装机容量合共44,851兆瓦,占比50.0%,较2024年底上升2.8个百分点。
      于2025年底,本集团的风电并网权益装机容量为29,076兆瓦,在建管理装机容量为7,343兆瓦;光伏并网权益装机容量为15,335兆瓦,在建管理装机容量为6,132兆瓦。
      2025年本集团新并网新能源项目装机容量为13,625兆瓦,其中风电为6,638兆瓦、光伏为6,987兆瓦(包括分布式光伏595兆瓦)。
      2025年,本集团获得可再生能源开发建设指标12,029兆瓦,其中风电7,016兆瓦、光伏5,013兆瓦(包括分布式光伏294兆瓦)。
      年内,本集团新投产煤电项目权益装机容量为约6,893兆瓦,主要包括广东深汕电厂二期两台1,000兆瓦煤电机组,本集团拥有100%股权;湖北蒲圻电厂三期两台1,000兆瓦煤电机组,本集团拥有100%股权;浙江温州电厂二期两台1,000兆瓦煤电机组,本集团拥有80%股权;广东云浮电厂一台660兆瓦煤电机组,本集团拥有80%股权;重能哈密电厂两台1,000兆瓦煤电机组,本集团拥有38.25%股权。
      售电量及电价
      2025年,中华人民共和国(「中国」)全社会用电需求同比增长。本集团附属电厂全年售电量为226,790吉瓦时,较2024年上升7.0%,其中风电场和光伏电站的售电量分别较2024年上升16.4%和55.5%,附属火电厂售电量上升1.3%。
      2025年,本集团附属风电场平均利用小时为2,307小时,较2024年下降24小时或1.0%,超出全国风电机组平均利用小时328小时。附属光伏电站平均利用小时为1,296小时,较2024年下降119小时或8.4%,超出全国光伏发电机组平均利用小时208小时。同厂同口径附属燃煤电厂平均利用小时为4,299小时,较2024年下降292小时或6.4%,超出全国火电机组平均利用小时152小时。
      2025年,以市场方式定价的售电量占附属电厂总售电量83.7%,市场电平均电价较标杆上网电价涨幅为1.3%。
      2025年,受电力供需宽松,燃料价格下降等影响,本集团附属燃煤电厂不含税平均上网电价为每兆瓦时人民币386.1元,同比下降6.7%;受平价项目投产及市场化电量占比提升影响,附属风电场不含税平均上网电价为每兆瓦时人民币391.7元,同比下降10.5%;附属光伏电站不含税平均上网电价为每兆瓦时人民币304.1元,同比下降4.3%。
      2025年,本集团附属燃煤电厂点火价差为每兆瓦时人民币148.7元,每兆瓦时同比增加人民币11.1元,主要是因为煤价降幅大于电价降幅且煤耗同比下降所致。
      燃料成本
      2025年,附属燃煤电厂平均单位燃料成本为每兆瓦时人民币237.5元,较2024年下降14.0%;平均标煤单价为每吨人民币798.6元,较2024年下降13.4%。
      附属燃煤电厂的平均供电标准煤耗为每千瓦时294.35克,较2024年下降1.59克或0.5%。

业务展望：

发展战略
      2026年是「十五五」规划的开局之年,本集团将坚定战略定力,以更大力度推动提质增效,主动把握行业变革中的机遇,统筹布局清洁高效煤电、风光新能源、综合能源服务、能源科技创新、香港及国际化业务,为构建新型电力系统贡献力量。
      本集团全年计划新增风电和光伏并网装机容量5,450兆瓦,持续提升清洁能源装机占比;我们将集中资源攻坚沙戈荒大型风光基地、沿海海上风电基地及中东部、南部高消纳区域的优质项目,依托华润集团产业协同优势,创新融合集成开发模式,从源头保障资产收益质量。
      同时,我们将积极推动煤电向支撑性、调节性电源转型,持续巩固公司在电力保供与系统调节中的竞争优势与收益基本盘;大力培育以储能、零碳工厂╱园区为代表的综合能源服务业务,打造业绩增长新引擎;加快能源科技创新与数字化布局;稳步拓展香港及国际化业务。
      此外,面对风光新能源全面参与电力市场的新形势,本集团将持续强化精益运营、成本管控与以绿电、现货交易为核心的市场化交易能力,以科技创新培育新质生产力,驱动公司实现更高质量、更可持续的发展,最终转化为持续提升的盈利能力与资产回报,为股东创造长期稳健的回报。

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