近期*ST绿康（002868）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：
财务概况
ST绿康（002868）2025年年报显示，公司营业总收入为5.17亿元，同比下降20.45%；归母净利润为-1.39亿元，同比上升68.7%；扣非净利润为-1.38亿元，同比上升70.34%。尽管公司仍处于亏损状态，但亏损幅度显著收窄。
第四季度单季数据显示，营业总收入为1.07亿元，同比下降39.73%；归母净利润为-5667.58万元，同比上升80.31%；扣非净利润为-4612.86万元，同比上升83.97%，表明公司在年末亏损控制能力有所增强。
盈利能力分析
公司本报告期毛利率为6.7%，同比增幅达180.12%；净利率为-26.97%，同比增幅为60.73%。虽然净利率仍为负值，反映整体盈利能力尚未转正，但改善趋势明显。
每股收益为-0.9元，同比增68.53%；每股净资产为0.41元，同比增340.52%，主要得益于资产负债结构调整和亏损减少带来的净资产修复。
成本与费用结构
销售费用、管理费用、财务费用合计为1.23亿元，三费占营收比为23.8%，同比上升27.96%。其中管理费用同比增长21.54%，主要系本期中介费用增加所致；研发费用同比下降28.01%，原因是光伏胶膜子公司减停产导致研发支出减少，且该业务已在2025年内完成置出。
资产与现金流状况
货币资金为5560.05万元，同比增长124.20%；应收账款为4238.86万元，同比下降43.05%；有息负债为4.14亿元，同比下降56.43%，显示公司在去杠杆方面取得进展。
每股经营性现金流为-0.16元，同比减少117.73%。经营活动产生的现金流量净额同比下降，主要由于2023年并购玉山胶膜公司形成的大量库存于2024年消化，减少了当期现金流回收。
投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-50.6%，因2025年固定资产投入减少；筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为345.58%，主要来自股东向公司提供借款。
主营业务调整与未来展望
2025年公司完成重大资产重组，剥离光伏胶膜业务（包括绿康玉山、绿康海宁、绿康新能），不再将其纳入合并报表范围。公司现专注于兽药研发、生产与销售，主营业务涵盖动保系列、植保系列及食品添加剂等领域。
外销收入同比增长21.86%，而内销收入下降38.40%。净利润亏损主因在于光伏胶膜业务剥离前毛利率为负且产能利用率不足。
未来公司将推进南浦厂区搬迁至浦潭新生产基地，提升自动化水平和运营效率，并启动人用药业务战略布局，预计2026年底建成投产。核心产品如盐霉素、莫能菌素等抗球虫药产能将逐步释放，增强市场竞争力。
风险提示
公司面临的主要风险包括：动保行业周期波动、大客户采购不稳定、环保“三废”排放压力、汇率波动影响出口结算以及南浦厂区搬迁过程中的生产运营不确定性。公司拟通过产品结构优化、供应链合作强化、污水处理与废气治理措施以及外汇套期保值等方式应对相关风险。
财务健康警示
根据财报体检工具提示，需重点关注以下指标：
以上数据表明公司短期偿债能力偏弱，现金流压力持续存在，财务费用负担较重。
以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
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