股市必读：香飘飘（603711）2月3日披露最新机构调研信息

截至2026年2月3日收盘，香飘飘(603711)报收于13.41元，下跌0.22%，换手率0.75%，成交量3.1万手，成交额4141.55万元。

当日关注点

• 来自交易信息汇总：2月3日主力资金净流出393.24万元，占总成交额9.5%。
• 来自机构调研要点：公司预计2025年实现营业收入约29.27亿元，归母净利润1.02至1.25亿元，即饮业务实现稳健增长。

交易信息汇总

资金流向

2月3日主力资金净流出393.24万元，占总成交额9.5%；游资资金净流入265.72万元，占总成交额6.42%；散户资金净流入127.52万元，占总成交额3.08%。

机构调研要点

1. 公司预计2025年实现营业收入约29.27亿元，归母净利润1.02至1.25亿元。业绩波动主要因冲泡产品销售下滑，而即饮业务作为“第二增长曲线”实现稳健增长。冲泡产品销售下滑系春节时间节点变动导致旺季窗口缩短，公司主动调整出货节奏并严控渠道库存，保障价盘稳定与货龄新鲜。第四季度营收同比降幅较前三季度明显收窄。
2. 2025年费用投放坚持“稳健”原则，实施精准管控以提升费效比并兼顾利润。2026年将在此基础上对有积极反馈的新品适当增加宣传投入，提升品牌声量。
3. 当前渠道库存处于良性健康状态，产品货龄新鲜。公司正推进礼品市场堆头陈列与渠道布局，强化品牌传播赋能，为旺季销售提供支持。
4. “古方五红”暖乳茶为公司首款养生功能性产品，基于“药食同源”理念，联合浙江中医药大学开发，采用非遗“五红配方”熬制膏方，兼具口感与养生价值，目前处于试销阶段。
5. “古方五红”暖乳茶主要在线上平台试销，旨在扩大消费者触达，并逐步拓展线下渠道，试销反馈良好。
6. 冲泡产品将持续向“健康化”“年轻化”升级，并深化养生功能性产品探索；Meco果茶将按口味迭代节奏推新，针对零食量贩、餐饮等新兴渠道推出定制化产品；公司将积极探索即饮咖啡、即饮奶茶、养生水等赛道，打造差异化产品参与竞争。
7. 原叶现泡系列包括轻乳茶与奶茶。轻乳茶有助于传递“健康化”“年轻化”品牌形象，改善消费者对公司品牌的固有认知，市场反馈良好；原叶现泡奶茶在礼品市场填补价格带空白，销售表现积极。
8. 原材料实行“财年锁价”机制（每年7月至次年6月），部分原材料已锁价至当年6月，后续价格波动持续关注中。公司依托规模与现金流优势协同上游管控成本，并持续推进精益生产优化成本端。
9. 公司重视餐饮、零食等新兴渠道发展。当前直接合作的头部零食量贩系统门店超三万家，另有部分通过经销商覆盖。除自有产品外，已推出定制化产品，与万辰系、很忙系、有鸣系达成合作。Meco杯装果茶适配餐饮场景，已在部分地区试点定制化产品，探索渠道机会。
10. 即饮业务产能利用率提升依赖销售规模增长。2026年计划推动果茶稳定增长，丰富产品矩阵，研发高性价比产品，创新渠道运营模式与宣传形式，增强品牌认知，并寻求外部代工合作以提升杯装即饮产能利用率。
11. 公司2025年优化营销策略，签约代言人并与消费者偏好结合开展跨界联名、快闪等活动，取得一定成效。未来将根据业务情况延续合适营销方式，加强消费者沟通。
12. 鉴于外部环境不确定性较强，公司对2026年全年业绩持谨慎预期。业绩高度依赖春节前短期旺季表现，公司将全力保障旺季期间渠道与终端销售有序推进。

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