每周股票复盘：华润微（688396）2026年营收及毛利率持积极展望

截至2026年1月30日收盘，华润微（688396）报收于63.77元，较上周的65.0元下跌1.89%。本周，华润微1月28日盘中最高价报70.9元，股价触及近一年最高点。1月30日盘中最低价报61.5元。华润微当前最新总市值846.57亿元，在半导体板块市值排名19/171，在两市A股市值排名224/5184。

本周关注点

• 来自机构调研要点：公司对2026年的营收及毛利率持积极展望。
• 来自机构调研要点：第三代半导体业务有望实现营收规模翻倍以上提升。
• 来自机构调研要点：重庆12吋产线预计可实现全年满产，深圳12吋快速爬坡上量。

机构调研要点

问：公司目前哪些终端领域呈现较好的景气度？
答：汽车电子领域总量保持增长，功率半导体单车价值量持续提升；储能领域需求旺盛且可持续；I服务器、机器人、无人机等新兴应用市场进入规模化上量阶段，客户需求预计持续加速。

问题二 公司对 2026 年的营收及毛利率有何展望？主要驱动因素是什么？
公司对 2026年的营收及毛利率持积极展望。传统领域步入稳健上升通道，新兴领域预计保持快速增长。公司将优化产品结构，提升模块及系统级解决方案等高附加值产品比重，带动毛利率提升；重庆 12 吋预计可实现全年满产，深圳 12吋快速爬坡上量，保障产能；同时扩大对核心战略客户的供应份额，支撑营收增长。

问题三 在当前产能接近满载的情况下，公司后续是否会继续调整产品结构和价格？
公司将依托 IDM 模式优势，持续动态优化产品结构与定价。资源优先向高毛利率、高成长性战略产品倾斜；价格方面，随景气度提升及供需改善，呈现回暖趋势，公司将综合成本、供需及盈利能力稳步推进价格调整。

问题四 关于公司在第三代半导体领域的布局与规划，目前进展及未来方向如何？
碳化硅方面，2025年产线基本满产，最新一代 MOS G4 产品已推向市场并获标杆客户批量使用，主驱模块实现批量上车；氮化镓方面，外延中心已启用，产能扩产有序推进，正加快大规模爬坡。2026年将加快新产品研发，重点拓展车规、数据中心、无人机、风光储能等高景气赛道，第三代半导体业务有望实现营收规模翻倍以上提升。

问题五 公司两条 12 吋产线的持股比例分别是多少？后续是否有纳入上市公司体系的计划？
公司持有重庆 12 吋产线 19%股权，持有深圳 12 吋产线 33%股权，两条产线目前均在上市公司体系外。后续将根据项目进展及盈利情况，积极推进纳入上市公司体系。

问题六 公司对今年资本开支的规划是怎样的？预计将呈现怎样的趋势？
主要产能项目建设布局已基本完成，预计今年固定资产投资规模趋于平稳，重心转向精细化运营与效益提升。股权投资方面，将依据战略推进关键领域投资与并购，支出视具体项目进展安排。

问题七 公司在扩产方面是否还有其他规划？
扩产聚焦现有硅基 6吋、8吋产线技改提升，无新建计划；新增产能重点投向第三代半导体项目；重庆 12 吋计划今年追加投资扩大规模效应，深圳 12 吋在满产后具备在现有厂房内适度扩容条件。

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