股市必读：敷尔佳（301371）1月8日披露最新机构调研信息

截至2026年1月8日收盘，敷尔佳(301371)报收于24.2元，上涨1.04%，换手率2.9%，成交量2.25万手，成交额5426.6万元。

当日关注点

• 来自交易信息汇总：1月8日主力资金净流入616.4万元，呈现资金净流入态势。
• 来自机构调研要点：公司2025年已有重组Ⅲ型人源化胶原蛋白贴敷料进入临床阶段，注射类项目完成临床试验。
• 来自机构调研要点：公司2025年11-12月共上新18款产品，械品与妆品各占9款，2026年将继续推进新品发布。
• 来自机构调研要点：线下渠道调整已取得阶段性成效，正推动渠道模式向价值动销型转型。
• 来自机构调研要点：公司表示将持续推进股权激励计划，强化管理团队长期发展机制。

交易信息汇总

资金流向

1月8日主力资金净流入616.4万元；游资资金净流出439.5万元；散户资金净流出176.9万元。

机构调研要点

• 2025年11月至12月期间，公司共推出新产品18款（含旧品升级），其中医疗器械产品和化妆品各9款，具体产品信息可通过公司电商平台官方旗舰店查询；2026年仍将延续械品与妆品并行的上新计划，实际进展以届时发布为准。
• 在胶原蛋白相关产品研发方面，重组Ⅲ型人源化胶原蛋白贴敷料已进入临床阶段；重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维已完成临床试验，正处于临床试验总结报告筹备阶段；重组Ⅲ型人源化胶原蛋白凝胶尚处研发阶段，力争年内启动临床。
• 公司进行产品结构调整旨在顺应消费趋势、完善产品矩阵。毛利率阶段性走低主要受行业竞争加剧、促销频繁、高毛利产品占比下降及新拓展品类规模效应未充分释放等因素影响，后续将通过优化生产方式、定价策略和供应链管理加以改善。
• 当前核心产品在全渠道的价格差异整体可控，主流渠道价差维持在合理区间，大促期间通过满减、加赠等方式平衡销量与价格稳定性。
• 2025年全年销售数据尚未最终确定，需待4月23日报年披露；前三季度线下销售受渠道优化调整影响较大，公司主动推进线下渠道由传统分销型向价值动销型转型，净化市场环境，虽短期反映在数据上仍有滞后，但长期有利于业务健康发展。
• 线下渠道调整已取得阶段性成果，重点体现于销售渠道与零售终端的优化，财务反馈存在滞后。公司将加强与服务型经销商合作，实施“强监管+强优化”策略，强化库存精细化管理和全渠道价格动态监控，审慎遴选优质代理与终端伙伴，提升整体服务能力。
• 利润端主要压力来自线上销售费用较高影响净利率，以及线下渠道调整带来的收入与利润下滑。拐点观测将重点关注线下业务修复进程，公司正严格管控市场秩序，提升经销商准入标准，并持续拓展优质渠道资源，推动线下逐步恢复。
• 公司对后续实施股权激励计划持积极态度，随着管理团队不断完善，推进股权激励的意愿进一步增强。

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