股市必读：芳源股份（688148）12月30日披露最新机构调研信息

截至2025年12月30日收盘，芳源股份(688148)报收于9.02元，上涨0.45%，换手率4.62%，成交量23.56万手，成交额2.1亿元。

当日关注点

• 来自交易信息汇总：12月30日主力资金净流入141.81万元，占总成交额0.67%。
• 来自机构调研要点：公司2025年第三季度实现扭亏为盈，毛利率显著提升，盈利能力改善。

交易信息汇总

资金流向

12月30日主力资金净流入141.81万元，占总成交额0.67%；游资资金净流出407.18万元，占总成交额1.94%；散户资金净流入265.37万元，占总成交额1.26%。

机构调研要点

• 公司早期产品以NC三元前驱体为主，客户结构单一。自2023年起因国际限制性贸易政策、行业需求减弱、金属价格下行及募投项目投产带来的固定成本上升等因素持续亏损。2023年下半年起推进产品与客户多元化战略，现已形成前驱体、中间品硫酸盐类及碳酸锂等多品类布局，客户覆盖前驱体、正极材料、电芯企业及金属贸易商。
• 核心技术方面，公司在收料分离提纯新技术上取得突破，并于2025年实现规模化应用，具备生产成本更低、回收效率更高、产品纯度更优的优势，显著增强核心竞争力。
• 受技术革新、主要产品产销量增长及金属价格上涨影响，公司2025年第三季度实现扭亏为盈，毛利率显著提升，盈利状况改善。
• 2025年前三季度，前驱体和中间品硫酸盐收入贡献基本相当，构成主要收入来源。前驱体产品第三季度出货量环比、同比翻番，高镍二元产品表现良好；硫酸钴受益于钴价上涨和需求增长，产销量持续提升，贡献积极；硫酸镍产量下降系优先保障前驱体生产所致；碳酸锂因原料数量及价格影响，产能利用率偏低，目前已加大采购力度，逐步提升产能。
• 前驱体终端应用领域包括新能源汽车、机器人、储能设备、电动工具等。
• 回收料使用比例持续提升，已成为硫酸钴、碳酸锂等产品的主要原料来源，公司将根据收料与矿料的价格优势动态调整配比。
• 回收料种类包括三元收料、极片粉、钴酸锂收料、废正极粉、大修渣等。
• 日本合作项目按进度分阶段收费，预计2025年收取2.1亿日元，2026年16.9亿日元，2027年3亿日元，2028年6.3亿日元，项目运营后五年内收取剩余技术使用费48亿日元，另含样品开发费及设备销售收入，具体以实际进展为准。
• 关于可转债，公司将综合评估股价、股东影响、经营状况及市场环境等因素，适时下修转股价格以促进转股，降低资产负债率。

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