每周股票复盘：雅戈尔（600177）拟分阶段实施2025年度分红

截至2025年12月26日收盘，雅戈尔（600177）报收于7.51元，较上周的7.62元下跌1.44%。本周，雅戈尔12月22日盘中最高价报7.63元。12月24日盘中最低价报7.48元。雅戈尔当前最新总市值347.22亿元，在服装家纺板块市值排名1/59，在两市A股市值排名548/5178。

本周关注点

• 来自机构调研要点：公司坚持大店战略，加快高端购物中心和奥莱渠道布局。
• 来自机构调研要点：时尚板块实施“双总部”运营模式，各品牌独立运作并共享供应链资源。
• 来自机构调研要点：地产存货账面价值约66亿元，部分项目存在去化不及预期风险。
• 来自机构调研要点：投资板块将加快财务性项目退出，聚焦主业相关领域。
• 来自机构调研要点：2025年第三季度及年度分红将于2026年3月和6月实施。
• 来自公司公告汇总：控股子公司新昊纺科为安徽新雅新材料提供2,000万元连带责任保证。

机构调研要点

问：公司如何应对渠道结构发生的变化？
答：坚持大店战略，加快渠道结构的调整，深化总对总的对接与落地，加大对高端购物中心、奥莱的进驻力度和落位调整，并持续完善商务会馆的建设。

问：时尚板块的管理架构？
答：公司时尚板块实施“双总部”模式，主品牌 YOUNGOR、MYOR、HRT MRX、HNP、CORTHY 由宁波总部运营；UNDEFETED、HELLY HNSEN、BONPOINT 由上海总部运营。公司旗下各品牌由各事业部独立运营，但共享雅戈尔供应链等资源。

问：地产板块减值计情况？
答：截至三季度末，公司地产存货（不含合作项目）账面价值约66 亿元（其中已实现预售的预收房款约 44 亿元）。部分待售项目可能存在去化速度不及预期的风险。本公司将密切关注市场动态，并定期根据存货的可变现情况进行减值测试，及时评估相关财务影响。

问：投资板块的规划？
答：投资板块投资收益主要来自宁波银行以权益法核算的净利润与中信股份等金融资产的分红。公司将加快财务性项目的退出，聚焦于与主业相关的领域，对潜在的品牌并购、合作机会保持持续关注。

问：分红比例是否有指引？
答：董事会在决策时点，将综合权衡当期经营业绩、现金流及未来投资计划。公司已于 2025 年 12 月 4 日派发 2025 年半年度现金分红，2025 年第三季度、年度分红将分别于 2026 年 3 月和 2026 年 6 月实施，具体方案请关注后续公告。

公司公告汇总

雅戈尔时尚股份有限公司关于控股子公司互保的公告
雅戈尔时尚股份有限公司控股子公司新昊纺科为其全资子公司安徽新雅新材料有限公司与中国民生银行合肥分行签署的2,000万元综合授信提供连带责任保证，担保期间为债务履行期届满起三年。本次担保未提交公司董事会审议，属于子公司互保范畴。截至公告日，公司及控股子公司对外担保总额为72,554.06万元，占最近一期经审计净资产的1.76%，无逾期担保。被担保人安徽新材料2025年9月30日资产总额54,811.29万元，负债总额34,297.61万元，资产净额20,513.69万元。

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