医渡科技（02158.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期医渡科技（02158.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

在全球医疗人工智能产业迈入体系化整合与规模化落地的关键阶段,政策引领与技术创新双轮驱动正持续拓宽行业边界。随着人工智能被纳入国家层面的系统性行动,医疗AI与民生服务、公共治理及产业创新的融合路径进一步清晰,人工智能在医疗场景的渗透率将迎来跨越式提升。在多重合力推动下,医疗大模型不再局限于单点任务的效率优化,而是逐步构建起支撑诊疗全流程、药物全周期、健康全管理的智能系统,从而在提升医疗资源利用效率、破解科研转化瓶颈方面释放更大价值。医渡科技作为长期深耕医疗智能化领域的企业,将以「医—药—险—患」全链路生态为基础,加速推动大模型技术与真实世界场景的深度融合,积极参与构建普惠、高效、协同的医疗人工智能基础设施,在行业从技术能力构建迈向体系化赋能的新周期中持续引领创新。
      我们始终坚持聚焦战略,持续深耕核心客户与关键业务,推动盈利质量稳步提升。在行业政策利好的大环境下,市场需求得到有效激发,集团订单规模实现显着增长。截至2025年9月30日的六个月内,集团总收入达到人民币358.1百万元,同比增长8.7%,该增长主要受益于政策推动所带来的业务机会扩大。与此同时,我们通过持续优化内部运营、强化各业务板块协同,有效控制经营成本、提升资源使用效率。报告期内,集团期间亏损收窄至人民币15.8百万元,同比减少72.0%。在现金流方面,通过加强资金管理与使用效率,经营活动所用现金净流出同比缩减56.0%。截至2025年9月30日,集团现金及现金等价物、定期存款、保证金银行存款、受限制银行结余及存款总额为人民币2,099.3百万元,现金储备保持充裕。以上进展印证了我们在当前行业环境中技术与产品的持续竞争力,也为把握未来市场机遇、实现高质量增长进一步夯实基础。
      作为集团的核心算法引擎,YiduCore在报告期内持续推进医疗垂直领域大语言模型的研发与训练,基于超过5000亿高质量Token语料开展训练,处理分析了超13亿患者人次的近70亿份经授权医疗记录,构建了覆盖逾98个专病的数据集体系。我们的模型不仅在第十一届中国健康信息处理大会(CHIP2025)获得「医学NLP代码自动生成测评」冠军及「最佳论文奖」,也在2025年「数据要素×」大赛江西分赛中荣获医疗健康赛道一等奖。作为北京市医疗领域国家人工智能应用中试基地的重要生态伙伴,YiduCore通过「一底座多应用」模式,在医疗、制药、健康保险等领域实现规模化部署,全面落地「医—药—险—患」全场景解决方案。
      报告期内,我们向127家中国顶级医院以及44个监管机构和政策制定者提供了解决方案,累计覆盖超过10,000家医院。我们以「数据要素×AI技术」双轮驱动,持续夯实数据智能基座并加速智能应用规模化。大模型技术助力多家医院实现数据治理与科研平台升级,临床科研在肿瘤、呼吸、中医等多学科深化拓展,医生Copilot产品矩阵实现诊疗全流程覆盖,单院使用超5万次,AI中台更支撑多个医院及医美场景创新应用落地。报告期内我们服务的生命科学客户数量达到88家。头部20家跨国药企中,有17家是我们的客户。在儿童罕见病、细胞治疗等前沿领域取得重要突破,并且成功支持多个首创药物加速获批上市。健康管理平台和解决方案板块,我们在核心城市保持优势地位,已连续三年作为「深圳惠民保」及连续五年作为「北京惠民保」的主运营平台,其中「深圳惠民保」在报告期内承保量再创新高,参保人数突破615万,三年累计服务超1,800万人次,品牌忠诚度不断提升,在健康管理平台上至少完成一笔交易的活跃用户数超过22百万名。
      YiduCore
      YiduCore,我们的「AI医疗大脑」,是医渡科技的核心算法引擎,通过「数据驱动算法、算法赋能场景、场景反哺数据」的强化闭环,持续提升医学洞察精准度与算法智能水平,构建起「技术—应用—数据」相互增强的飞轮效应,形成我们的竞争壁垒。YiduCore模拟人类医生大脑自主学习医生从信息采集、深度推理到决策制定的全过程,模拟其在疾病诊断、治疗选择与公共卫生管理中的思维模式与逻辑路径,使其在多元场景中的表现更贴合真实医生行为。
      数据作为算法性能的核心基础,YiduCore累计处理并分析了超13亿患者人次的近70亿份经授权的医疗记录。面对医疗科研中长期存在的数据孤岛、研究低效与转化缓慢等挑战,我们构建了覆盖「全院—专科—联盟—院外」的智能科研生态体系,依托高质量、结构化数据要素,全面赋能医学研究。目前集团已支持构建21个专病领域数据集,疾病知识图谱基本覆盖已知疾病,专病库覆盖病种拓展至98个,为临床科研提供深层次的知识支撑。
      AI模型研发聚焦医疗垂直领域关键突破,集团重点投入70B参数规模的医疗大语言模型构建,基于超过5,000亿高质量、精细化清洗与配比的TOKEN语料(涵盖医疗、通用、中文及英文数据)开展训练,并完成千万级样本精细微调。模型性能在临床场景中实现多维度显着提升:通过引入分期规则知识库、解剖知识图谱及医生思维经验,结合AI反思与自我验证机制,肿瘤分期准确率实现显着提升,达到主任医师专业水平。同时,针对医疗大模型「幻觉」行业痛点,通过模型训练优化、知识融合增强、监督机制完善与工程控制强化,引入Agent技术将幻觉发生率控制在低水平。同时,我们自主研发MED-RAG架构,可以实现复杂医学知识的精准检索与高效推理。值得关注的是,集团在模型轻量化应用上取得重要进展,小语言模型结合智能体技术的应用效果,已与大参数模型+智能体的效果接近,可有效降低对硬件的算力要求,为技术规模化落地提供成本优势。
      在算力层面,我们在医疗垂直领域成功实现国内外高端芯片全链路适配,并进一步扩展对华为等GPU型号的支持,并持续增强英伟达平台的算力效能。在算法方面,我们得到行业专业认证,在2025年「数据要素X」大赛江西分赛中,医渡科技荣膺医疗健康赛道一等奖,同时,AI中台参加中国信通院(CAICT)智能体研发评估达到三级水平,再次彰显我们在医疗数据智能领域的实力。近期,凭借前沿的算法研究,集团在第十一届中国健康信息处理大会(CHIP2025)一举夺得「医学NLP代码自动生成测评」冠军并荣获「最佳论文奖」,展现了我们在AI医疗领域技术与学术兼备的综合实力。此外,在北京市建设医疗领域国家人工智能应用中试基地的进程中,医渡科技作为重要生态伙伴,深度参与平台建设与场景创新,推动多项重点项目落地。
      在场景落地方面,YiduCore已在医疗、制药、健康保险等多业务领域实现规模化应用。
      经过十年积累,我们逐步建立起「一底座多应用」模式,全面落地「医—药—险—患」全场景解决方案。具体而言,通过AI中台构建大模型能力,使用户能够自主开发智能应用;推出基于病历理解大模型的患者招募智能体,提升临床试验推荐与病历数据利用效率;同时提供医生赋能工具,支持科普内容生成与科研洞察提取。这些创新方案已在医疗、药企等领域取得卓越成效。
      大数据平台和解决方案(AIforMedical)
      在大数据平台和解决方案板块,我们为医院、医疗机构、监管机构及政策制定者提供数据智能平台及数据分析驱动的解决方案。报告期间,该板块收入为人民币153.2百万元,同比增加14.6%。截至2025年9月30日,我们顶级医院的客户总数为127名,监管机构及政策制定者的客户总数为44名。
      报告期内,我们以「数据要素×AI技术」双轮驱动,围绕「知名医院数智化转型→专科领域深耕→专家智能协同」的逻辑路径,构建全链条赋能体系:一方面持续夯实数据智能基座,另一方面加速智能应用规模化落地,实现从机构到学科再到个人的价值渗透。
      深耕知名医院:我们持续深化与国内知名医院的合作,推动医院数据基础设施与智能运营体系的全面建设。报告期内,我们助力华东地区某三甲医院构建新一代数据中心,并在重庆医科大学附属第二医院落地全病种数据库平台、临床研究管理系统及运营智能体,实现从数据治理到智能应用的全链路赋能,助力公立医院实现从经验管理向数据驱动的精准治理转型。通过AI中台,我们赋能医院创新应用全面开花,首都医科大学附属儿童医学中心通过AI中台快速集成知识库,打造接诉即办AI客服,实现7×24小时全流程患者谘询与科普服务。
      聚焦重点专科:依托大语言模型技术,我们在多个重点疾病专科领域持续构建研究与应用闭环。在肿瘤、血液、眼科、皮肤等核心疾病领域,我们持续深化专业壁垒,报告期内我们中标了华北地区某三甲肿瘤专科医院科研大数据平台与专病数据库开发服务项目等。在肿瘤诊疗领域,我们的TNM分期评估智能体的T分期准确率从58%提升至90%,N分期准确率从62%提升至80%,达到主任医师诊断水平,为肿瘤精准诊疗提供有力支撑。在华南某肿瘤防治中心,我们的医生Copilot现已实现日均调用近1,000次,广泛覆盖约70%的医护人员,辅助医生累计服务患者人次超过3.1万。我们亦拓展我们在呼吸、口腔、中医等领域的研究能力,包括参与哮喘诊疗管理、中医药胃癌防治等国家重点专项及课题,拓宽科研服务的学科边界。
      携手权威专家:我们正将专家的临床智慧与大语言模型技术深度融合,打造医生「数字分身」,进一步深化对患者的服务与精细化管理。目前,我们已与宫颈癌、减重、肝癌等领域的专家合作,共同推进相关应用。在华中地区某三甲综合医院,我们利用AI中台为专家打造高度拟真的「AI数字分身」,向复诊患者提供术后随访、用药指导和报告解读等服务。
      我们为监管机构及政策制定者处理及分析的数据更丰富及更多样化。经授权后,我们为监管机构及政策制定者提供AI赋能的数据分析驱动型解决方案,涵盖国家级、省级和城市级区域平台建设和公共卫生等。借助我们人工智能赋能的分析工具及前沿仿真模型,我们亦围绕区域人口健康管理,协助构建城市「健康大脑」。报告期内,我们助力潍坊市卫生健康委员会打造了综合决策中心和健康画像,推动潍坊市重塑医疗机构科学评价体系及居民全生命周期健康管理模式。
      生命科学解决方案(AIforLifeScience)
      生命科学解决方案板块致力于为全球制药企业、生物技术集团及医疗器械厂商提供覆盖产品全生命周期的AI智能化服务和解决方案。通过AI赋能的疾病模型与数据洞察能力,我们帮助合作伙伴显着缩短研发周期、优化开发成本、提升临床试验质量,并加速商业化成功。
      医渡科技将AI技术深度融入临床试验全流程,构建端到端的智能化解决方案。在研究设计阶段,智能分析工具基于多中心数据与自然语言处理技术,快速生成患者纳排可视化分析,助力方案优化。患者招募环节通过AI实现真实世界数据与试验方案的精准匹配,显着提升入组效率并降低筛选失败率。数据管理方面,智能录入系统实现电子病历到EDC系统的自动转录,在大幅节约人力的同时保障数据质量。患者管理通过个性化提醒与远程监测提升受试者依从性。质控环节则建立全流程智能识别机制,自动识别数据问题,实现高效质量管控与全局追溯。
      在报告期内,我们的收入达到人民币138.3百万元,较去年同期下降4.4%。我们始终聚焦于服务高质量客户群体,通过数字化与智能化技术持续创新,以覆盖产品全生命周期的智能解决方案不断提升客户体验,构建高客户黏性,实现持续合作的良性循环。截至2025年9月30日,头部20家跨国药企中,有17家是我们的客户。
      在临床研究方面,我们已完成483项临床研究,包括药企发起的临床试验和研究者发起的试验。我们的前瞻性及回顾性真实世界研究项目达到301项。
      在报告期内,医渡成功支持了多个具有重大临床价值的项目。我们依托AI驱动的一体化平台,为某全球首创婴幼儿血管瘤外用凝胶制剂提供了全面的市场与项目调研分析支持,助力该产品加速获批上市。我们基于AI平台的数据洞察与分析,为某慢乙肝首创新药制定了精准的注册策略并高效完成申报,推动其顺利获得临床批文。在某年龄相关性黄斑变性治疗用生物类似药的III期临床试验中,我们通过AI赋能的「招募—运营—SMO」一体化平台,实现试验高效推进与高质量完成,持续获得客户认可与复购。
      在报告期内,我们的生命科学解决方案板块在数据合作与研究方面取得了重要突破,中标两项国家医保局重大课题,「AI+医保」能力获得认可,并与重点医疗机构、科研院所及行业伙伴构建了坚实的合作网络。此外,我们的真实世界证据(RWE)研究团队在儿童罕见病等前沿领域取得实质性进展,成功中标某外资集团儿童罕见病药物递交CDE审评的真实世界研究,并借助博鳌「先行先试」政策推动创新药品的临床转化与落地应用,逐步构建起从数据融合、政策研究到临床转化的闭环支撑能力。
      我们的团队在临床研究、数据科学、流行病学、生物统计学、医学信息学及人工智能等领域平均拥有超过10年的经验。通过培养高素质的人才库,我们持续提升项目运营效率和客户体验,确保在竞争激烈的市场中保持优势地位。
      健康管理平台和解决方案(AIforCare)
      在该板块,我们提供AI赋能的健康管理解决方案,为城市千万级别人群提供多层次的健康保障解决方案。报告期间,我们的健康管理平台和解决方案板块的收入为人民币66.6百万元,同比增加30.3%。
      报告期间,我们持续巩固我们的「惠民保」业务。我们深耕于中国核心省市的「惠民保」项目。依托AI医疗技术的支持,YiduCore积累的医学洞见和丰富的场景运营经验,我们已有在包括北京市、深圳市等千万人口以上省市提供「惠民保」一站式运营解决方案的能力以及持续创新升级能力,并进一步巩固了我们「惠民保」业务在中国核心城市的优势地位。
      报告期间,我们已连续三年作为「深圳惠民保」的主运营平台,2025年度「深圳惠民保」参保人数突破615万,再创历史新高,三年累计超1,800万人次参保。截至2025年9月30日,「深圳惠民保」累计赔付超39万人次,单人累计最高理赔金额超人民币175万元。除此之外,我们已连续五年担任「北京惠民保」的主运营平台,「北京惠民保」累计参保已超1,500万人次,累计受理赔案件超42万件,为众多患病家庭带去安心保障,惠民成效显着。我们还为「河北医惠保」提供专业客服和理赔服务。
      在人工智能技术的赋能下,我们的保险理赔效率大幅提升。「北京惠民保」获赔案件中超85%均通过快赔方式获得赔付。通过处理经用户和相关机构合法授权的数据,我们可实现每月上万件案件的快速处理,理赔时效较传统方式提升60%–70%。应用快赔模式后,快赔案件无需被保险人提供医疗票据等理赔材料,而是在用户事先同意的前提下通过短信、电话等方式主动触达并通知参保人已达理赔标准并可领取理赔金,大幅缩短了理赔时间,降低了参保人垫资负担,极大程度提升了参保人的保险使用体验。相较于传统服务方式,我们AI智能客服提供7*24小时秒级精准解答高效服务,准确率达97%以上,在线AI独立接待率93%,用户体验良好。未来,我们将坚持科技提升理赔速度,服务提升理赔温度,并探索理赔数据赋能其他业务,建立更深层专业壁垒。
      我们亦利用YiduCore积累的技术能力及医学知识提供人工智能一站式分析驱动解决方案,我们打造了一体化和个性化的数字疗法,将传统治疗、院外护理和生活方式干预相结合,不断探索慢病管理新模式。作为深度参与海南省「2+3」健康服务包项目的AI医疗企业,我们的糖尿病数字疗法在首批试点地区陵水县取得佳绩,当地糖尿病建档管理患者糖化血红蛋白达标率达77.91%,较基线提升10.97%,显着高于全省平均水平。该疗法已逐步推广至三亚、万宁、琼海、文昌等地,截至2025年9月30日,建档管理患者近10万人,空腹血糖达标率较基线提升了27.04%。
      截至2025年9月30日,在健康管理平台上至少完成一笔交易的活跃用户数超过22百万名。

业务展望：

为实现「使精准医疗惠及每一个人」的使命并持续巩固我们在AI医疗行业的优势地位,我们将在以下关键方向上推进:(i)智能体生态规模化部署:基于我们的「AI医疗大脑」YiduCore,我们将以医生Copilot产品矩阵为核心,推进智能体在医疗全场景的深度应用,实现医疗工作流的自动化重构与服务模式的变革,提升医疗效率与用户体验;(ii)深化疾病研究与应用:我们将进一步深度融合大模型与多中心真实世界数据,并将我们对疾病的深度理解,转化为高价值专病数据资产与疾病模型,直接赋能我们的产品生态,强化专科化解决方案的专业壁垒;(iii)人机协同为客户提供专业高效服务:我们致力于将人的专业智慧与AI的高效精准相结合,从而完成端到端的、高效率、高价值、高体验的成果交付,提升内部运营效率的同时增强客户获得感与满意度;及(iv)通过建立战略合作伙伴关系、投资和收购进一步丰富我们的生态系统。
      就大数据平台和解决方案而言,我们将继续强化AI赋能的「一横一纵」策略。横向,我们聚焦「拓展智能广度」:通过持续迭代的AI产品体系,在进一步扩大医院及城市区域网络覆盖的同时,不断拓宽客户的应用场景边界,实现从单点工具到全链条AI解决方案的跨越。纵向,我们着力「挖掘智能深度」:基于疾病维度和医院网络,通过开展多中心研究来继续加深及优化各类重点疾病领域的研究,旨在将研究过程中产生的数据洞察,持续沉淀并转化为可复用的专科疾病模型与产品,深化我们在重点疾病领域的专业优势。
      就生命科学解决方案而言,基于YiduCore的持续演进,我们将从「研究级证据的产出」迈向「决策级智能的供给」,升级我们从临床开发到上市后商业化的一站式解决方案。我们将(i)推动i系列解决方案的智能化跃迁,将大模型等前沿AI能力融入更多关键环节,助力药企降低新药研发成本并提升运营效率;(ii)深化RWE的战略性应用;(iii)临床开发阶段中我们专精的重点疾病领域;及(iv)构建高价值客户共生体系。
      就健康管理平台和解决方案而言,我们将继续利用我们的疾病洞见、知识及专家网络提供有效的健康管理解决方案,以帮助更多人从「以患者为中心,以效果为导向」中受惠。我们将继续(i)通过多元化渠道扩大用户覆盖的同时,更关注用户健康生命质量的提升与平台黏性;(ii)全力打造AI驱动的健康管理新范式。
      立足AI医疗前沿,我们将继续坚守「使精准医疗惠及每一个人」的使命,持续探索技术创新与产业应用的融合路径,通过坚韧的自主创新与高质量运营,深度参与并贡献于全球医疗生态的智能化进程,为医疗生态系统中的行业参与者带来更多价值。

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