每周股票复盘：嘉元科技（688388）Q3营收25.77亿，同比增34.48%

截至2025年11月21日收盘，嘉元科技（688388）报收于32.57元，较上周的37.5元下跌13.15%。本周，嘉元科技11月18日盘中最高价报40.08元。11月21日盘中最低价报32.57元。嘉元科技当前最新总市值138.83亿元，在电池板块市值排名42/95，在两市A股市值排名1305/5167。

本周关注点

• 来自业绩披露要点：2025年第三季度单季度收入为25.77亿元，同比增长34.48%。
• 来自机构调研要点：锂电铜箔市占率达50%，稳居行业前列。
• 来自机构调研要点：公司已匹配五家头部电池企业固态电池铜箔供应。
• 来自机构调研要点：海外客户放量，产品毛利率优于国内。
• 来自机构调研要点：3微米锂电铜箔率先具备量产实力。

机构调研要点

尊敬的投资者，您好！在需求增长的驱动下，今年第三季度公司实现产销两旺，锂电铜箔业务为业绩增长贡献了主要力量。锂电铜箔方面，公司产线高效运转，充分释放产能优势。高端锂电铜箔市场竞争力强劲，市占率达50%，稳居行业前列。产品矩阵覆盖极薄、中高强、超高强、特高强等全系列。4.5微米、4微米产品已实现大批量稳定供货，3.5微米进入小批量供应阶段，3微米产品率先具备量产实力。中高强铜箔出货量占比超60%，已成为主力产品；超高强铜箔实现规模化供应，特高强铜箔通过客户测试并开始批量供应。

电子电路铜箔方面，公司推进高端产品的国产替代，取得高阶RTF、HTE、HVLP、IC封装极薄铜箔和HDI铜箔等技术突破。PCB用UTF已批量生产，RTF已通过头部企业认证并具备量产能力，其他产品处于实验室验证或客户测试阶段。

公司已开拓的海外国际头部电池企业客户今年开始放量，产品毛利率优于国内。已导入日韩、欧洲及北美客户，下一步将加快导入东南亚地区战略客户，持续扩大海外市场份额。

公司密切关注全固态电池发展，同步开展新型负极集流体研发与送样。2024年推出高比表面拓界铜箔和特种合金铜箔，2025年推出双面镀镍铜箔，适配半固态/固态电池技术。多孔铜箔已发展至第三代，复合铜箔可支持高安全、长寿命固态电池产业化。目前匹配五家头部电池企业供应，产品应用于新能源车及低空经济eVTOL。2025年固态电池铜箔出货量预计约100吨，占整体出货量1‰。另有多个定制化项目按战略协议推进。

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