截至2025年11月7日收盘，航亚科技（688510）报收于24.95元，较上周的23.26元上涨7.27%。本周，航亚科技11月6日盘中最高价报26.44元。11月3日盘中最低价报22.21元。航亚科技当前最新总市值64.47亿元，在航空装备板块市值排名34/46，在两市A股市值排名2750/5166。
三季度毛利率出现阶段性下滑，主要由于部分产品处于研发转入批量生产阶段，尚处于良率爬坡初期，整体合格率有待提升。同时，相关生产尚未形成规模效应，固定成本分摊不足，也对毛利率造成一定压力。随着生产逐步稳定、规模扩大，良率及效率将逐步改善，毛利率有望回归正常水平。
公司一直在调整产品战略，自去年以来，国内外业务收入结构总体保持稳定，占比波动处于合理区间。这一态势与公司有序推进产品与业务结构调整有关。公司长期坚持国内外市场均衡发展的战略导向，预计未来收入格局将延续稳定态势。
公司目前已形成年产160万片压气机叶片产能，自2023年起已稳定具备年产百万片以上的规模化交付能力。公司是赛峰低压压气机叶片的主要供应商，在LEP全系列发动机增压级叶片领域的全球市场份额不低于50%。近几年，公司还参与了包括GE90、GENX、GE9X等以及RR的TRENT系列等多个发动机叶片项目。公司海外叶片产品配套机型覆盖波音B737max、B777、B787、B777X及空客A20neo、A350等多款主流窄体、宽体客机。
贵州航亚于2022年5月28日投产，目前整体运营稳健，发展态势良好，在主要客户的质量与交付评分体系中表现优异，今年上半年实现营业收入同比增长超过80%。目前正在推进产品结构的优化调整，聚焦核心型号以提升规模效应和盈利能力，预计明年进一步优化结构，毛利率有望实现稳步上升。贵州航亚的良好发展也印证了下游高性能发动机市场的旺盛需求，未来发展前景积极。
医疗骨科核心业务增长点聚焦在海外。今年公司与两家国际领先医疗器械制造商达成长期战略合作，正在做新产品导入，此两项国际合作将为公司医疗业务的可持续发展奠定坚实基础，并为未来国际市场拓展提供强有力的战略支撑。
针对海外市场客户的需求，公司非常重视并已积极应对。公司会审慎系统评估各项需求与公司战略方向的匹配度，尤其是对具备中长期增长潜力的项目予以优先布局与资源倾斜。目前公司正在进行规划。
公司已完成一期试验车间的建设，具备一定的试验条件和小批量生产能力。
高压压气机叶片主要采用高温合金材料，具有更高的产品附加值，同时其制造工艺难度也更为严苛。公司在此领域布局较早，2018年已经导入海外传统机型的高压压气机叶片业务，2020年拓展并逐步导入GE90、XWB等机型的中高压叶片项目。未来高压压气机叶片在公司产品结构中占比预计将持续提升。
在十五五规划中，公司明确将科技人才和经营管理人才队伍建设作为重要突破口。我们坚持以自主培养为主要路径，持续强化组织能力、专业人才梯队和核心技术团队建设，为公司战略实施提供坚实支撑。同时，公司正在系统推进数字化、信息化与自动化能力建设，逐步向智能化制造目标迈进。每年持续投入一定比例的资金用于数字化、智能化建设。这些投入已在产品、工艺、工装和刀具优化方面初见成效。未来，公司将通过持续学习和技术迭代，不断提升技术和管理水平，进一步增强核心竞争力，推动企业高质量发展。
随着配装国产大飞机的国产长江系列发动机适航取证工作的有序推进，国内市场需求日益提升。公司现有压气机叶片产能可以满足当前市场需求，并且公司在精密机加工业务领域的技术能力与工艺水平不断提升，具备与当前市场需求相匹配的交付能力。若未来需求进一步扩大，公司将适时论证并启动新的产能扩充计划。
公司将股权激励视为一项旨在提升公司长期价值的战略性投资，在未来股权激励计划的规划中，公司将通过优化授予方案、分期摊销费用，设置结合长期价值与运营效率的综合性考核指标，平滑股份支付对净利润的阶段性影响，将其对财务表现的周期性影响控制在可接受、可预期的范围内，实现股东利益、公司发展与员工激励的多方共赢。
政府补助的具体项目和金额会因政策导向、项目申报进度等因素而存在波动，其持续性存在一定不确定性。公司现金流改善的核心基础，依然是主营业务的健康发展。公司将始终坚持提升自身造血能力，保障经营活动现金流的长期稳健与高质量增长。同时，我们也会继续积极争取符合国家战略导向的政策支持，为公司的技术研发和长期发展赋能。
我们认为国际航空市场仍然处于复苏与结构调整的关键阶段，有利于公司深化与国际核心客户的战略合作关系，同时我们坚信中国航空制造业的长期发展逻辑依然稳固，尤其是随着国产大飞机项目的加速推进以及航空高性能发动机自主可控战略的深入，为公司带来了较好的增量机遇。公司将以组织转型的战略导向、精益科学的管理思路、信息化数字化的创新工具，推动公司的系统性建设，努力提升自身核心竞争力，更好满足国内外主要客户市场需求。公司将密切关注市场动向，保持战略敏锐度，应对市场的不确定性。
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