每周股票复盘：徐工机械（000425）Q3内销增24%、国际化收入达376亿

截至2025年11月7日收盘，徐工机械（000425）报收于10.73元，较上周的10.64元上涨0.85%。本周，徐工机械11月4日盘中最高价报11.03元。11月3日盘中最低价报10.48元。徐工机械当前最新总市值1261.09亿元，在工程机械板块市值排名3/28，在两市A股市值排名138/5166。

本周关注点

• 来自业绩披露要点：2025年前三季度营收782亿元，同比增长12%。
• 来自业绩披露要点：单三季度内销收入113亿元，同比增长24%。
• 来自业绩披露要点：国际化收入376亿元，同比增长17%。
• 来自机构调研要点：未来三年现金分红比例不低于当年可分配利润的40%。
• 来自公司公告汇总：累计回购股份超3.5亿股，成交总额近30.5亿元。

机构调研要点

问：（一）国内外市场展望？
答：受益于行业全球化布局、技术创新及新兴市场拓展，预计下半年行业出口持续保持10%以上增长。下半年政策红利、更新周期与新能源智能化三重叠加，预计内销持续回暖。公司2025年总体目标是营业收入增长10%以上。

问：（二）公司毛利率升措施？
答：公司目前措施主要是一稳价格，一降成本（采购降本、研发降本、生产降本等），四调整产品结构调整、产业结构调整、市场结构调整和客户结构调整。预期2025年未来一定时间内，公司毛利率将保持每年增长态势。

问：（三）公司在升分红比例、优化投资者回报方面有哪些具体计划？
答：公司已正式发布全球投资者未来三年（2025-2027）回报计划，其中明确提到分红政策。未来三年（2025-2027年度），公司每年度累计现金分红总额（含股份回购注销）不低于当年实现可供分配利润的40%。同时，公司控股股东已承诺每年实施增持计划。

问：（四）目前海外市场拓展情况？
答：公司营销网络覆盖全球190余个国家和地区，主要出口区域包括东南亚、中亚、非洲、南美、欧洲、北美等。随着国产产品品质提升和渠道布局完善，国产品牌综合竞争力增强，海外市场渗透率持续提高。公司预计出口收入仍将保持较好增长。

问：（五）目前矿机产品结构，对矿山机械如何规划？
答：宽体车业务注入后，将与两桥矿车、矿挖、电铲、铰卡协同发展，形成露天矿山机械成套化解决方案。公司矿业机械国内第一、世界前五，2030年目标板块收入超400亿元。未来将提升后市场、国际化、新能源贡献，成为全球主流竞争者。

公司公告汇总

关于回购公司股份用于股权激励或员工持股的进展公告
截至2025年10月31日，公司累计回购股份314,577,416股，占总股本的2.68%，成交总额2,749,792,819.22元（不含交易费用），最高价9.94元/股，最低价8.00元/股。回购价格上限已调整为12.83元/股，后续将在期限内继续实施。

关于回购公司股份并用于注销的进展公告
截至2025年10月31日，公司累计回购股份36,419,003股，占总股本的0.31%，成交总额299,972,235.17元（不含交易费用），最高价9.84元/股，最低价7.67元/股。回购价格上限已调整为12.83元/股，将在期限内继续推进回购。

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