【机构调研记录】泓德基金调研紫光国微、万通发展等6只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及11月3日披露的机构调研信息，泓德基金近期对6家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）紫光国微 （泓德基金管理有限公司参与公司业绩说明会）
个股亮点：子公司唐山国芯晶源电子有限公司的差分晶振产品开始批量销售，在光模块领域也已经有批量应用。；公司主动适应终端市场需求变化，保持优势产品技术与市场竞争力，稳步拓展新行业、新应用场景，持续拓展车用电子、消费电子、网络通信等重点领域，国内市场占有率得到明显提升；公司面向特种行业应用的图像AI智能芯片已完成研发并在推广中获得用户选用，并将启动研制其他AI芯片。

2）万通发展 （泓德基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：公司通过收购数渡科技推进通信与数字科技战略布局。数渡科技掌握PCIe5.0交换芯片全流程自主设计能力，产品可对标国际主流，支持原位替代，适用于AI与存储服务器。其核心团队经验丰富，已与头部客户建立合作，处于客户导入阶段，预计2025年Q4逐步量产。公司采用分期支付绑定团队，保障稳定性，并支持其独立运营。产品在8卡以上超节点性能更优，支持灵活拓扑，正研发PCIe6.0及CXL技术。供应链准备充分，客户导入周期6-24个月，受国产替代推动有望加速。

3）源杰科技 （泓德基金管理有限公司参与公司2025年第三季度业绩交流会）
调研纪要：公司产能将从今年年底至明年逐步成长。CPO光源产品研发进展顺利，正与客户对接技术规格。产品主要面向光模块厂商，不直接掌握云厂商客户占比。产线已采用大量国产设备。未来产能和出货量将持续增长，但受设备交付影响存在不确定性。随着50G PON技术落地，电信市场需求有望变化，公司已积极布局。美国工厂今年进行基建与设备预订，预计明年逐步释放产能。市场需求旺盛，降价压力小，出货量将增加。公司将聚焦提升产品质量、技术和客户服务。高功率产品可直接转产。Q3毛利率提升主因产品结构优化和工艺改进，未来毛利率受新产品导入影响存在不确定性。

4）时代电气 （泓德基金参与公司分析师会议）
调研纪要：公司前三季度检修收入22.15亿元，同比增长19.59%，主要来自动车和机车检修，预计今明两年为国铁检修高峰期。中车时代半导体营收39.23亿元，IGBT收入增长近30%，利润率略降。新能源电驱交付43.28万套，营收18.68亿元，进入大众、丰田等主流车企。SiC产线预计2025年底拉通，已在光伏、充电桩等领域批量供货。宜兴产线三季度基本满产。存货增长因新兴业务占比提升，部分将在四季度转为收入。高压IGBT收入约6亿元，同比增长超30%，市占率约50%。新能源发电业务光伏逆变器中标超15GW，储能PCS订单超2GW，海外收入占比不足5%，预计2026年出海成效更显著。

5）天合光能 （泓德基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：三季度组件业务减亏因海外出货占比达六成、产品价格回升及成本管控优化。储能市场增长强劲，2024年出货目标8GWh，2025年目标翻番，已签超10GWh海外订单，主要于2025-2026年交付。储能业务向好得益于光储融合客户转化率提升、聚焦美欧中东非高毛利市场、产品降本与供应链优化。储能电芯100%自供，具备全栈研发生产能力，产线满产。与中国联通共建三江源绿电智算融合项目，切入IDC领域。分布式运维依托数智平台，截至2025年9月底运维规模超16GW。印度获反倾销零税率，利好当地市场拓展与盈利提升。

6）浙江鼎力 （泓德基金参与公司电话接待）
调研纪要：公司产品型谱齐全，新品储备较多，能满足不同市场客户需求。毛利率变动主要与客户型号选择有关，新产品销售比重提升有助于盈利能力。五期产能已放量，产线正常生产。海外市场发货正常，需求稳定，新兴市场发展势头好，国内新增及置换需求持续。公司具备应对贸易壁垒经验，通过开拓新市场、优化供应链、产品创新等方式提升抗风险能力。欧洲双反关税影响可控，盈利性尚可。已推出无人化高空作业平台系列等差异化产品，客户满意度高。未来将深化全球化布局，推动产品智能化、电动化转型，提升高附加值产品占比。

泓德基金成立于2015年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)457.7亿元，排名88/211；资产管理规模(非货币公募基金)441.28亿元，排名81/211；管理公募基金数90只，排名76/211；旗下公募基金经理21人，排名67/211。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为泓德汽车产业升级混合发起式A，最新单位净值为1.14，近一年增长49.32%。

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