【机构调研记录】天治基金调研华锐精密、键凯科技等6只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及11月3日披露的机构调研信息，天治基金近期对6家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）华锐精密 （天治基金管理有限公司参与公司特定对象调研）
调研纪要：公司2025年第三季度实现营业收入2.52亿元，同比增长44.49%；归母净利润5,198.61万元，同比增长915.62%，主因营收增长及股权激励费用终止。前三季度研发费用3,655.67万元，占营收4.74%。公司拥有141人研发团队，覆盖四大技术领域，获授权专利67项（发明32项），具备先进切削试验能力。渠道上构建全国经销网络并拓展海外。据中国钨业协会数据，2023年公司数控刀片产量居国内第二，产品进入中高端市场，屡获“金锋奖”“荣格技术创新奖”等行业荣誉。

2）键凯科技 （天治基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：公司对明年国内市场很有信心，药品端收入预计稳健增长。海外销售增长主要来自药品端，前三季度同比增长103.76%。辽宁键凯产能提升带动毛利率自Q3回升，利润率有望改善。医美产品已在10家机构试用打版，计划年内完成首家公立医院入院，年底产生少量收入。技术服务费前三季度达910万元，Q3单季600万元，主要来自特宝提成增量。国内销售量价下滑主因大客户自建产能及产品结构变化。资产减值增加600万，主要系原长春高新中间体跌价计提。OC药物处于早期研发，IND申报优先级低于肿瘤疫苗和IL-2项目。

3）珀莱雅 （天治基金参与公司业绩说明会&进门财经(网络+电话)会议）
调研纪要：截至10月30日，珀莱雅主品牌位居天猫、抖音美妆榜首，彩棠在多平台位列国货前列，OR洗护增速翻倍。天猫价格敏感度提升，高端线增长良好；抖音通过内容直播增强用户粘性。银管防晒、源力系列大单品表现突出，坚持“新品拓增量、大单品固基本”策略。OR因定位升级、全场景布局实现高增长，未来深耕防脱与头皮愈养。彩棠底妆成增长引擎，原色波塔稳步提升。新CMO推动品牌三维升级，注重实效与三大基本盘。线下转向质量增长，彩棠入驻WOW COLOR，OR开展快闪活动。募资用于研发创新、品牌建设、数字化升级。

4）丸美生物 （天治基金参与公司业绩交流会&线上会议）
调研纪要：三季度自播业务实现100%增长，得益于产品换新、主播迭代、内容加强、组织变革和人群资产积累。公司主动调整战略，舍弃“增收不增利”业务，推动自播发展。产品端聚焦胜肽和重组胶原蛋白赛道，明年将推新型肽和升级产品，上新节奏紧凑。毛利率稳定，费用可控。计划实现货架电商与内容电商均衡发展。认为国货超越国际品牌是大势所趋。四大单品三大套组表现良好，明年将设定更高目标。丸美与PL品牌独立运营，PL将持续深耕底妆领域，推出优质新品。

5）祥生医疗 （天治基金参与公司业绩说明会&路演活动&一对一沟通）
调研纪要：2025年第三季度营收1.07亿元，同比下降6.68%，归母净利润2422.41万元，同比增长41.95%。公司在乳腺、甲状腺、心脏等领域的AI辅助诊断取得进展，乳腺超声分析软件已获注册许可。推出“I+机器人扫查”方案，乳腺AI超声机器人获检测报告，构建“脑、眼、手”协同体系。SonoVet系列兽用超声进入全球市场，Sonoir Vet获2024年中国宠物医疗行业年度经营器械品牌奖。

6）步科股份 （天治基金参与公司业绩说明会&现场参观&电话会议）
调研纪要：公司前三季度业绩稳步增长，机器人行业收入同比增长65.96%，占比达50.46%。驱动系统销售额同比增长39.59%，无框力矩电机销量同比增长187%。常州基地一期已投产，年底电机产能预计达70万台，2026年有望提升至100万台。德国子公司已于2025年9月24日审议通过，正推进注册。海外营收占比15.85%，未来将输出机器人解决方案。毛利率下降因产品结构变化，后续将优化组合与成本管控。

天治基金成立于2003年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)91.74亿元，排名147/211；资产管理规模(非货币公募基金)81.89亿元，排名131/211；管理公募基金数24只，排名130/211；旗下公募基金经理4人，排名156/211。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为天治趋势精选混合，最新单位净值为1.02，近一年增长59.43%。

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