【机构调研记录】博道基金调研紫光国微、雅戈尔等7只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及11月3日披露的机构调研信息，博道基金近期对7家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）紫光国微 （博道基金管理有限公司参与公司业绩说明会）
个股亮点：子公司唐山国芯晶源电子有限公司的差分晶振产品开始批量销售，在光模块领域也已经有批量应用。；公司主动适应终端市场需求变化，保持优势产品技术与市场竞争力，稳步拓展新行业、新应用场景，持续拓展车用电子、消费电子、网络通信等重点领域，国内市场占有率得到明显提升；公司面向特种行业应用的图像AI智能芯片已完成研发并在推广中获得用户选用，并将启动研制其他AI芯片。

2）雅戈尔 （博道基金参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：2025年1-9月，公司地产板块营收同比下降54.4%，并表Bonpoint致管理费用增加。奥莱渠道同店增速最优，UNDEFETED和HELLY HANSEN品牌多渠道均衡增长。截至2025年9月30日，地产存货账面价值约66亿元，主要分布在温州、宁波、上海。投资收益主要来自宁波银行净利润及中信股份分红，公司将优化投资结构并聚焦时尚主业并购。分红将综合经营与投资安排，2025年半年度分红方案已于10月31日公布，后续分红将于2025年12月、2026年3月及6月实施。

3）珀莱雅 （博道基金参与公司业绩说明会&进门财经(网络+电话)会议）
调研纪要：截至10月30日，珀莱雅主品牌位居天猫、抖音美妆榜首，彩棠在多平台位列国货前列，OR洗护增速翻倍。天猫价格敏感度提升，高端线增长良好；抖音通过内容直播增强用户粘性。银管防晒、源力系列大单品表现突出，坚持“新品拓增量、大单品固基本”策略。OR因定位升级、全场景布局实现高增长，未来深耕防脱与头皮愈养。彩棠底妆成增长引擎，原色波塔稳步提升。新CMO推动品牌三维升级，注重实效与三大基本盘。线下转向质量增长，彩棠入驻WOW COLOR，OR开展快闪活动。募资用于研发创新、品牌建设、数字化升级。

4）德科立 （博道基金管理有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：DCI产品订单实现跨越式增长，今年订单额已突破1亿元，销售占比提升至22%。电信侧业务收入稳定但毛利率承压，DCI业务对公司收入形成正向支撑，利润贡献尚未充分释放。公司已将薄膜铌酸锂调制器应用于800G/1.6T光模块，800G产品功耗低至11w，技术领先。国内新增约2亿元产能处于爬坡阶段，预计明年上半年全面达产；泰国工厂将于2026年第一季度起逐步释放产能，全年新增约2亿元。公司于今年上半年设立日本子公司，旨在提升本地化服务响应速度，拓展日本与韩国市场，把握I算力领域光通信需求增长机遇。

5）天合光能 （博道基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：三季度组件业务减亏因海外出货占比达六成、产品价格回升及成本管控优化。储能市场增长强劲，2024年出货目标8GWh，2025年目标翻番，已签超10GWh海外订单，主要于2025-2026年交付。储能业务向好得益于光储融合客户转化率提升、聚焦美欧中东非高毛利市场、产品降本与供应链优化。储能电芯100%自供，具备全栈研发生产能力，产线满产。与中国联通共建三江源绿电智算融合项目，切入IDC领域。分布式运维依托数智平台，截至2025年9月底运维规模超16GW。印度获反倾销零税率，利好当地市场拓展与盈利提升。

6）西麦食品 （博道基金参与公司线上交流会&电话交流会）
调研纪要：公司大健康产品进展顺利，西麦食养轻滋补粉类已在局部区域推广，销售符合预期；西一大健康产品已出成品，正进行上市准备。电商高增速源于品牌势能提升与精细化运营，费用率下降系主动控费所致。四季度为传统旺季，叠加双11、双12及春节消费释放，公司持乐观预期。零食量贩渠道增长得益于SKU升级与新品导入。西麦食养依托品牌与渠道优势，切入200亿元轻滋补市场，采取系列化打法稳步推进。德赛康谷自三季度起已由亏转盈，但利润体量仍有限。

7）建投能源 （博道基金参与公司特定对象调研&线上交流）
调研纪要：截至2025年9月末，公司资产总额482.27亿元，同比增长2.31%；归母净利润15.83亿元，同比增长231.79%。前三季度发电量390.34亿千瓦时，同比降3.43%；平均综合标煤单价690.87元/吨，同比降16.54%。河北南网自2025年3月1日起开展现货市场试运行，中长期协议一般12月签署。公司供热成本因煤价下行缓解，供暖季后以工业供汽为主。辅助服务收入因火电角色转变而增长。容量电价执行100元/千瓦，2026年政策待定。三季度煤价趋稳，库存处中高位。多个火电及海上风电项目在建，计划2026年投产。“十五五”将打造“一体两翼”能源布局。定增申请已于10月28日获深交所受理。2025年分红比例提至50%，前三季度拟每10股派1.00元，分红约1.8亿元。

博道基金成立于2017年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)373.89亿元，排名92/211；资产管理规模(非货币公募基金)373.87亿元，排名88/211；管理公募基金数72只，排名83/211；旗下公募基金经理10人，排名109/211。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为博道成长智航股票A，最新单位净值为1.47，近一年增长58.77%。

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