国电南瑞（600406）2025年三季报财务分析：营收与净利稳步增长，应收账款风险需关注

近期国电南瑞（600406）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

国电南瑞（600406）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩保持稳健增长态势。报告期内，公司实现营业总收入385.77亿元，同比增长18.45%；归母净利润为48.55亿元，同比增长8.43%；扣非净利润为46.39亿元，同比增长7.04%。

从单季度数据来看，2025年第三季度公司营业总收入达143.33亿元，同比增长16.65%；第三季度归母净利润为19.03亿元，同比增长7.81%；扣非净利润为18.34亿元，同比增长7.17%，显示出盈利能力持续稳定释放。

盈利能力分析

尽管收入和利润均实现同比增长，但部分盈利质量指标有所下滑。本期毛利率为26.47%，同比下降9.19个百分点；净利率为13.34%，同比下降8.47个百分点。这表明公司在成本控制或产品定价方面面临一定压力。

不过，每股收益达到0.61元，同比增长8.93%；每股净资产为6.13元，同比增长6.85%，反映出股东权益稳步提升。

费用与现金流表现

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为23.1亿元，三费占营收比例为5.99%，较去年同期下降10.3个百分点，体现出公司在费用管控方面的成效。

现金流表现亮眼，每股经营性现金流为0.59元，同比大幅增长161.3%，显著高于同期净利润增速，说明企业主营业务回款能力增强，盈利质量有所改善。

资产与偿债能力

截至报告期末，公司货币资金为61.28亿元，较上年同期的104.25亿元减少41.22%，资金储备有所下降。应收账款为288.58亿元，较上年同期的282.94亿元微增1.99%，规模仍处于高位。

值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达379.2%，提示未来可能存在一定的回款风险，需持续关注其坏账计提及周转情况。

此外，公司有息负债为9.95亿元，较上年同期的8.83亿元增长12.73%，整体债务水平较低，偿债能力较强。

综合评价

国电南瑞2025年前三季度在营收和利润端维持了良好增长，费用管控有效，经营性现金流显著改善。然而，毛利率和净利率同比下滑，叠加高额应收账款对利润覆盖比例较高，提示投资者应关注其盈利质量和资产安全性。整体来看，公司基本面稳健，但需警惕潜在的信用风险。

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