每周股票复盘：道通科技（688208）Q3毛利率稳居55%以上

截至2025年10月31日收盘，道通科技（688208）报收于38.49元，较上周的37.87元上涨1.64%。本周，道通科技10月30日盘中最高价报41.37元。10月31日盘中最低价报38.11元。道通科技当前最新总市值257.95亿元，在计算机设备板块市值排名12/84，在两市A股市值排名728/5163。

本周关注点

• 来自机构调研要点：2025年前三季度公司综合毛利率稳居55%以上，受益于新品上市、AI赋能及降本增效。
• 来自机构调研要点：AI及软件业务快速增长，高端产品推动软件年费单价提升。
• 来自机构调研要点：公司拟筹划H股上市，以增强境外投融资能力与国际化布局。
• 来自机构调研要点：美国市场产品主要从越南工厂发货，部分产品豁免关税，墨西哥工厂将于11月试产。

机构调研要点

2025年前三季度，公司综合毛利率稳居55%以上，核心驱动力主要包括新品上市、AI赋能和持续降本增效等。

2025年前三季度，AI及软件业务保持快速增长，主要原因系公司持续深化“以智能终端/智能中枢/具身智能为业务入口，通过AI agents服务实现持续收费”的业务模式，随着高端产品的逐步推出，产品软件年费的单价逐步在提升，有效促进了软件收入的提升。

为深化国际化战略布局，增强境外投融资及运营能力，持续吸引并聚集优秀人才，进一步提升公司综合竞争实力，公司拟开展H股上市工作。目前，公司正计划与相关中介机构就本次H股上市的具体推进工作进行商讨，关于本次H股上市的具体细节尚未确定。请大家关注公司后续公告。

公司持续增加热销品的安全库存、优化库存周转率，报告期内库存周转率同比持续改善。公司供应美国市场的产品主要从越南工厂发货，并且有些产品是豁免关税的，目前越南对美国的关税稳定在20%左右，我们也已在今年5月开始，通过价格调整的方式覆盖了加征的关税负担及相关成本。此外，公司正在建设的墨西哥工厂预计11月开始试产，将与现有的美国北卡工厂紧密协同，构建北美市场产供销自闭环。

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