嘉麟杰（002486）2025年三季报：营收稳健增长，盈利能力显著提升但应收账款风险仍需关注

近期嘉麟杰（002486）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

嘉麟杰（002486）2025年三季报显示，公司实现营业总收入9.18亿元，同比增长3.49%；归母净利润达5199.58万元，同比大幅上升205.46%；扣非净利润为4957.81万元，同比增长318.59%。盈利能力显著增强。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为3.02亿元，同比增长2.6%；归母净利润为2224.69万元，同比上升451.31%；扣非净利润为2090.4万元，同比增长310.72%，表明三季度盈利改善尤为明显。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为23.23%，同比提升2.34个百分点；净利率为6.19%，同比增幅高达203.07%。盈利能力的大幅提升反映出公司在成本控制和运营效率方面取得积极进展。

每股收益为0.06元，同比增长206.83%；每股净资产为1.31元，同比增长4.05%；每股经营性现金流为0.17元，同比增长19.75%，显示出股东回报能力和现金流状况同步改善。

费用与资产结构

销售费用、管理费用和财务费用合计为1.16亿元，三费占营收比例为12.67%，同比下降9.57%，体现公司在期间费用管控方面的成效。

资产端，货币资金为3.21亿元，较上年同期的3.47亿元下降7.48%；应收账款为1.17亿元，相比去年同期的1.58亿元减少25.99%；有息负债为1817.51万元，同比下降6.28%，整体负债压力较小。

风险提示

尽管财务指标整体向好，但需关注潜在风险。财报分析工具指出，公司应收账款与利润之比达到613.51%，处于较高水平，可能对未来的现金流稳定性构成压力。

此外，历史数据显示公司资本回报率偏低——去年ROIC为1.67%，近十年中位数为2.26%，最低年份2015年甚至为-5.44%，反映其长期投资回报能力偏弱，商业模式相对脆弱。公司上市以来共披露14份年报，出现过2次亏损，进一步印证了经营稳定性不足的问题。

商业模式观察

当前业绩增长主要依赖研发及营销驱动，该类驱动力可持续性需结合具体投入产出效果进一步评估。

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