顺丰控股（002352）2025年三季报财务分析：营收净利稳步增长但Q3盈利承压，应收账款风险需关注

近期顺丰控股（002352）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

顺丰控股（002352）发布的2025年三季报显示，公司整体经营规模持续扩张。截至报告期末，营业总收入达2252.61亿元，同比增长8.89%；归母净利润为83.08亿元，同比增长9.07%；扣非净利润为67.78亿元，同比增长0.52%，表明主业盈利能力保持稳定。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入784.03亿元，同比增长8.21%；但归母净利润为25.71亿元，同比下降8.53%；扣非净利润为22.27亿元，同比下降14.17%，反映出第三季度盈利面临一定压力。

盈利能力分析

公司毛利率为12.96%，较去年同期下降7.1%；净利率为3.87%，同比提升4.32个百分点。尽管毛利率有所下滑，但净利率改善显示公司在成本控制和费用管理方面取得成效。

费用与资产质量

销售费用、管理费用和财务费用合计为180.73亿元，三费占营收比例为8.02%，同比下降3.47个百分点，体现费用管控能力增强。

货币资金为193.93亿元，较上年同期的222.62亿元减少12.89%；应收账款为293.61亿元，较上年同期的261.7亿元增长12.19%。当前应收账款占最新年报归母净利润的比例高达288.69%，提示回款周期或信用政策可能存在潜在风险。

有息负债为384.36亿元，较上年同期的523.44亿元大幅下降26.57%，显示公司债务结构优化，偿债压力减轻。

股东回报与现金流

每股净资产为19.49元，同比增长3.59%；每股收益为1.67元，同比增长5.7%；但每股经营性现金流为3.85元，同比下降17.73%，现金流表现弱于利润增长，需关注盈利质量。

主营构成与投资回报

财报未提供具体的主营分类收入构成明细数据。根据历史数据，公司去年ROIC为8.04%，净利率为3.59%，近十年中位数ROIC为9.99%，投资回报处于一般水平。2021年最低ROIC为4.51%，反映长期回报稳定性有限。

风险提示

建议重点关注公司较高的应收账款水平及其对现金流和利润真实性的潜在影响。

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