四川双马（000935）三季报：营收与利润双增但三费占比大幅攀升，现金流承压

近期四川双马（000935）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

主要财务指标表现

截至2025年三季报，四川双马（000935）实现营业总收入9.17亿元，同比增长23.21%；归母净利润为2.94亿元，同比增长20.03%；扣非净利润达3.26亿元，同比增长46.89%，显示出盈利能力在非经常性损益之外也有显著提升。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为2.88亿元，同比增长9.91%；第三季度归母净利润为1.65亿元，同比增长25.74%；扣非净利润为1.64亿元，同比增长29.47%，表明当季盈利增长势头优于整体收入增速。

盈利能力与费用结构变化

尽管利润增长稳健，但公司盈利能力部分指标出现下滑。报告期内毛利率为39.36%，同比下降19.35个百分点；净利率为32.1%，同比下降2.55个百分点。与此同时，期间费用压力明显上升，销售费用、管理费用和财务费用合计占营业收入比例达到14.44%，较上年同期的8.03%上升79.84%，反映出公司在运营成本控制方面面临挑战。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为2.69亿元，相比去年同期的10.32亿元大幅下降73.91%，流动性明显收紧。应收账款为9094.24万元，同比增长20.37%，回款速度可能有所放缓。有息负债则由上年同期的4375.84万元增至7.01亿元，增幅高达1501.76%，债务负担显著加重。

股东回报与现金流

每股收益为0.39元，同比增长21.88%；每股净资产为10.18元，同比增长5.28%，体现股东权益持续积累。但每股经营性现金流为0.25元，同比下降35.24%，与净利润增长形成背离，提示盈利质量有所弱化。

业务与投资回报评价

据分析工具显示，公司去年ROIC为3.93%，资本回报率偏低。虽然历史年报数据显示近10年中位数ROIC为13.52%，整体财报记录相对稳定（上市以来发布25份年报，亏损年份4次），但近年来回报能力未见明显改善，且业绩呈现一定周期性特征。

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