五粮液（000858）2025年三季报业绩下滑明显，盈利能力与收入规模同比收缩

近期五粮液（000858）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

五粮液（000858）发布的2025年三季报显示，公司主要财务指标出现明显下滑。报告期内，公司实现营业总收入609.45亿元，同比下降10.26%；归母净利润为215.11亿元，同比下降13.72%；扣非净利润为214.95亿元，同比下降13.44%。整体营收与盈利水平均呈现负增长态势。

单季度表现疲软

从单季度数据来看，2025年第三季度公司营业总收入为81.74亿元，同比下降52.66%；归母净利润为20.19亿元，同比下降65.62%；扣非净利润为20.15亿元，同比下降65.81%。第三季度业绩同比大幅回落，反映出短期经营压力显著增加。

盈利能力分析

尽管面临下行压力，公司仍保持较高的盈利质量。2025年前三季度毛利率为74.93%，同比下降2.77个百分点；净利率为36.45%，同比下降4.58个百分点。虽然较上年同期有所回落，但仍处于行业较高水平。

每股收益为5.54元，同比下降13.72%；每股经营性现金流为7.28元，同比下降5.19%。盈利能力指标全面承压，但现金流状况相对稳健。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为68.95亿元，三费占营收比重为11.31%，同比下降5.15%。费用控制能力有所提升，对冲部分收入下滑带来的影响。

资产结构上，公司货币资金达1363.06亿元，同比增长8.95%；应收账款为9828.21万元，同比下降33.21%；有息负债为3.69亿元，较去年同期增长3.17%。现金储备充裕，偿债能力较强，财务风险较低。

每股指标与资本回报

截至报告期末，每股净资产为36.71元，同比增长4.50%。公司历史上资本回报率表现优异，据披露，2024年度ROIC为22.51%，近十年中位数ROIC为22.9%，即便在最低年份（2015年）也达到13.37%，显示出长期稳定的投资回报能力。

主营构成与业务展望

当前资料未提供具体的主营业务收入构成明细。但从整体趋势看，公司核心酒类业务面临市场需求放缓或渠道调整的影响，收入规模收缩明显。

综合来看，五粮液虽短期业绩承压，但财务基础稳固，费用管控改善，现金充足，长期资本回报表现良好，具备较强的抗风险能力。

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