ST国华（000004）三季报：营收下滑叠加三费高企，盈利能力持续承压但亏损收窄

近期*ST国华（000004）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，ST国华营业总收入为5102.24万元，同比下降32.77%；归母净利润为-2709.09万元，同比上升24.38%，显示亏损幅度有所收窄；扣非净利润为-4708.92万元，同比下降41.92%，表明主营业务盈利能力进一步恶化。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2251.99万元，同比下降41.92%；归母净利润为1475.0万元，同比上升187.68%；扣非净利润为-1469.51万元，同比下降6.36%。尽管当季非经常性损益带来盈利改善，但核心业务仍处于亏损状态。

盈利能力指标

公司毛利率为69.54%，同比减少4.68个百分点；净利率为-67.25%，同比减少36.55个百分点，反映出在收入下降的同时，成本和费用压力显著增加，整体盈利质量偏低。

费用与资产状况

销售费用、管理费用和财务费用合计为4765.5万元，三费占营收比高达93.4%，同比增幅达44.97%，显示期间费用控制能力严重弱化，对企业利润形成巨大侵蚀。

每股净资产为0.28元，同比下降76.87%；每股收益为-0.2元，同比上升24.39%；每股经营性现金流为-0.09元，同比上升48.08%，虽现金流流出有所缓解，但仍持续为负，反映企业自我造血能力不足。

资产与负债情况

货币资金为5412.49万元，同比下降15.45%；应收账款为4622.3万元，较上年同期的1.72亿元大幅下降73.16%；有息负债为514.8万元，同比增长22.00%。

综合财务评价

根据财报分析工具提示，公司历史上ROIC中位数为-5.1%，2024年最低达-94.24%，长期投资回报极差。上市以来已披露35份年报，出现亏损年份达11次。当前货币资金/流动负债为48.72%，近三年经营性现金流均值/流动负债为-25.76%，且经营活动产生的现金流净额均值连续三年为负，建议重点关注其现金流及财务费用风险。

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