茂莱光学（688502）三季报营收与利润双增长，盈利能力提升但应收账款风险需关注

近期茂莱光学（688502）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

茂莱光学（688502）2025年三季报显示，公司经营业绩实现显著增长。截至报告期末，营业总收入达5.03亿元，同比增长34.05%；归母净利润为4569.14万元，同比增长86.57%；扣非净利润为3892.32万元，同比增长109.45%，反映出公司核心盈利能力和经营质量均有明显改善。

单季度数据显示，2025年第三季度公司实现营业总收入1.84亿元，同比增长37.27%；归母净利润为1293.59万元，同比增长45.03%；扣非净利润为971.94万元，同比增长35.12%，延续了前三季度的整体增长态势。

盈利能力分析

公司整体毛利率为47.75%，较上年同期微降0.83个百分点；净利率为9.08%，同比提升39.18%，表明公司在收入增长的同时，费用控制和盈利能力得到增强。三费合计为1.06亿元，占营业收入比重为21.07%，同比下降14.45%，显示出公司在销售、管理和财务费用方面的管控效率有所提高。

资产与现金流状况

截至本报告期，公司货币资金为1.88亿元，较去年同期增长18.09%；应收账款为1.72亿元，同比增长15.14%。值得注意的是，本期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达485.36%，提示可能存在回款周期较长或坏账风险，需持续关注其资产质量和现金流安全。

有息负债为1.37亿元，同比增长13.42%，保持温和上升趋势。每股净资产为22.8元，同比增长3.78%；每股收益为0.87元，同比增长87.47%；每股经营性现金流为0.65元，同比大幅增长184.41%，由负转正，反映公司经营活动现金生成能力显著增强。

业务与投资回报评价

据财报分析工具显示，公司上年度ROIC（投入资本回报率）为2.88%，处于较低水平，资本使用效率有待提升。尽管如此，公司上市以来中位数ROIC为14.97%，历史投资回报整体表现较好。当前净利率为7.06%，产品附加值处于一般水平。

公司业绩增长主要依赖研发及资本开支驱动，需进一步评估资本支出项目的效益及其对公司长期发展的支撑作用。同时，较高的应收账款比例可能对营运资金造成压力，建议密切关注后续回款情况及资金链健康状况。

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