富淼科技（688350）盈利能力显著提升但债务与应收账款压力显现

近期富淼科技（688350）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

富淼科技（688350）2025年三季报财务分析

盈利能力大幅改善

富淼科技2025年前三季度实现营业总收入10.91亿元，同比下降6.94%；归母净利润达3558.03万元，同比增长52.24%；扣非净利润为2721.51万元，同比增长73.52%。盈利指标明显优于收入表现，反映出公司盈利能力的显著增强。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为3.7亿元，同比下降9.1%；但归母净利润达到1506.51万元，同比大幅上升850.07%；扣非净利润为1239.91万元，同比增长385.24%，表明公司在成本控制和经营效率方面取得积极进展。

毛利率和净利率同步提升，本期毛利率为15.8%，同比增幅16.77%；净利率为3.45%，同比增幅高达127.67%，说明产品附加值或成本管理能力有所优化。

费用与资产结构变化

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为8674.27万元，三费占营收比例为7.95%，较上年同期增长6.65%。尽管收入下滑，费用占比仍小幅上升，需关注后续费用管控情况。

资产端，货币资金为3.34亿元，同比增长5.19%；应收账款为3.06亿元，同比增长11.36%，增速高于收入降幅，可能带来回款压力。有息负债达7.66亿元，较去年同期的5.45亿元增长40.53%，债务负担明显加重，有息资产负债率已升至27.85%，引发对公司偿债能力的关注。

盈利质量与股东回报

每股收益为0.29元，同比增长45.0%；每股净资产为11.22元，同比增长0.71%；每股经营性现金流为1.13元，同比大增127.2%，显示盈利现金保障水平较高，经营性现金流表现强劲。

综合评价

尽管营业收入承压下行，但富淼科技通过提升毛利率和有效控制成本实现了净利润的快速增长。然而，应收账款增长较快、有息负债显著上升，叠加三费占营收比提高，提示公司在扩张或维持运营过程中面临一定资金压力。此外，财报分析工具指出公司上年度ROIC仅为0.65%，净利率为-0.71%，历史财务表现整体偏弱，当前盈利改善趋势需持续观察其可持续性。

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