三一重能（688349）：营收大幅增长但盈利能力显著下滑，现金流与应收账款风险需关注_股票频道

近期三一重能（688349）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

三一重能（688349）2025年三季报显示，公司营业总收入达144.51亿元，同比增长59.36%，显示出较强的收入扩张能力。然而，盈利指标出现明显恶化：归母净利润为1.22亿元，同比下降82.21%；扣非净利润为-1295.8万元，同比减少102.12%，表明主营业务已处于亏损状态。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为58.57亿元，同比增长54.64%；但归母净利润为-8827.5万元，同比下降135.13%；扣非净利润为-1.12亿元，同比下降150.26%，反映盈利能力在加速弱化。

盈利能力分析

公司毛利率为8.05%，同比减少48.13个百分点；净利率为0.84%，同比减少88.84个百分点，说明单位收入的盈利水平大幅下降。尽管期间费用控制有所改善——销售、管理、财务三项费用合计占营收比例为6.27%，同比下降18.02%，但不足以抵消毛利下滑带来的冲击。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为57.97亿元，较上年同期增长4.61%；有息负债为33.87亿元，同比下降28.11%，显示债务压力有所缓解。应收账款为42.3亿元，基本持平于去年同期的42.54亿元，占比较高。

值得注意的是，存货同比增幅达52.01%，增长较快，可能带来后续减值风险或周转压力。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.95元，虽同比改善63.56%，但仍处于净流出状态，反映经营活动现金回笼仍不充分。每股净资产为10.82元，同比增长5.53%；每股收益为0.1元，同比下降82.39%，与净利润下滑趋势一致。

风险提示

财报分析工具指出，公司存在以下潜在风险点：

此外，公司历史上ROIC中位数为19.86%，但2019年曾低至-35.65%，且上市以来两份年报均出现亏损，显示其商业模式较为脆弱，业绩波动大。

商业模式与投资回报

当前ROIC为9.85%，处于一般水平；净利率为10.18%（基于历史数据）。公司业绩依赖资本开支驱动，需持续关注资本支出项目的回报效率及是否存在刚性资金需求压力。

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