皖天然气（603689）2025年三季报财务分析：营收利润双降但盈利能力改善，现金流与债务压力需关注

近期皖天然气（603689）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，皖天然气营业总收入为38.12亿元，同比下降10.3%；归母净利润为2.62亿元，同比下降7.31%；扣非净利润为2.62亿元，同比下降6.27%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为11.38亿元，同比下降14.3%；第三季度归母净利润为7738.89万元，同比下降16.91%；第三季度扣非净利润为7683.3万元，同比下降17.56%。

尽管盈利规模有所下滑，但公司盈利能力呈现改善趋势。报告期内毛利率为12.81%，同比增幅为4.9%；净利率为7.0%，同比增幅为2.73%。

成本与费用情况

销售费用、管理费用和财务费用合计为1.62亿元，三费占营收比为4.25%，较上年同期增长3.44个百分点。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为5.81亿元，较去年同期的8.35亿元下降30.47%；应收账款为1.52亿元，较去年同期的1.02亿元增长49.64%；有息负债为23.67亿元，较去年同期的27.42亿元下降13.70%。

有息资产负债率为31.21%，货币资金与流动负债的比值为48.28%。

盈利能力与运营效率

公司每股净资产为6.79元，同比增长4.24%；每股收益为0.54元，同比下降8.47%；每股经营性现金流为0.86元，同比下降20.71%。

根据历史数据，公司去年的ROIC为6.2%，上市以来中位数ROIC为6.64%，投资回报水平一般；2017年最低ROIC为4.54%。去年净利率为5.77%，产品或服务附加值一般。

综合评价

皖天然气2025年前三季度营收与利润均出现同比下降，且第三季度降幅扩大。虽然毛利率与净利率同比提升，反映盈利能力有所增强，但三费占营收比上升，叠加经营性现金流下滑，显示出运营压力增加。同时，货币资金减少、应收账款上升，叠加货币资金/流动负债比率偏低，提示短期偿债能力及现金流管理需重点关注。

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