振江股份（603507）三季报财务分析：营收微降、利润大幅下滑，现金流与债务压力凸显

近期振江股份（603507）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

振江股份（603507）发布的2025年三季报显示，公司整体财务表现承压。报告期内，营业总收入为28.59亿元，同比下降1.15%；归母净利润为4352.24万元，同比大幅下降73.6%；扣非净利润为1.14亿元，同比下降32.93%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为10.25亿元，同比增长9.56%；但归母净利润为2782.89万元，同比下降32.75%；扣非净利润为3677.23万元，同比下降26.65%。尽管营收有所回升，但盈利能力持续走弱。

盈利能力分析

公司盈利能力显著下滑。2025年三季报毛利率为20.19%，同比下降5.37个百分点；净利率为1.55%，同比减少73.36%。每股收益为0.24元，同比下降73.03%；每股净资产为13.14元，同比下降2.89%。

费用与资产质量

期间费用方面，销售、管理、财务三项费用合计为2.66亿元，占营业收入比例为9.32%，同比上升5.46%。费用占比提升进一步压缩了利润空间。

应收账款达7.41亿元，较上年同期的5.65亿元增长31.06%，回款压力加大。应收账款/利润比例高达415.79%，表明盈利质量偏低，存在较大坏账风险或收入确认激进可能。

偿债与现金流状况

货币资金为5.46亿元，较上年同期的5.97亿元下降8.44%。有息负债为41.96亿元，较上年同期的26.26亿元增长59.77%，有息资产负债率为46.08%。有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比达11.72%，偿债压力显著。

流动比率仅为0.92，短期偿债能力不足。货币资金/流动负债为16.1%，货币资金/总资产为6.98%，流动性紧张。

经营性现金流表现疲软，每股经营性现金流为-1.09元，同比减少333.18%，且连续三年平均经营性现金流占流动负债比例仅为9.06%，造血能力不足。

投资回报与商业模式

公司去年ROIC为6.22%，历史中位数为7.26%，2019年最低至3.26%，整体资本回报水平一般。净利率长期处于较低水平，2024年为4.54%，反映产品附加值不高。

业务模式依赖资本开支驱动，需关注资本支出项目的回报效率及是否存在刚性资金需求带来的财务压力。

综合评价

振江股份当前面临利润大幅下滑、应收账款高企、现金流紧张和债务负担加重等多重挑战。虽然三季度营收实现同比增长，但盈利质量和财务稳健性明显恶化，未来需重点关注其回款能力、债务结构优化及经营性现金流改善情况。

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