ST东时（603377）三季报：营收下滑叠加盈利能力承压，债务与现金流风险需警惕

近期ST东时（603377）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

ST东时（603377）2025年三季报显示，公司实现营业总收入4.97亿元，同比下降24.43%；归母净利润为-1.03亿元，同比上升5.99%；扣非净利润为-8125.86万元，同比上升25.94%。整体财务表现偏弱，收入规模明显收缩，尽管亏损幅度略有收窄，但持续亏损状态未改。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.0亿元，同比下降11.68%；归母净利润为396.38万元，同比上升110.78%；扣非净利润为2490.36万元，同比上升167.72%。第三季度盈利改善较为显著，但仍难扭转前三季度整体亏损局面。

盈利能力分析

公司盈利能力持续承压。报告期内毛利率为31.14%，同比下降11.33个百分点；净利率为-26.35%，同比减少32.69个百分点，反映成本控制压力加大及经营效率下降。三费合计达2.86亿元，占营收比重为57.63%，较上年同期增长19.47个百分点，期间费用负担显著加重。

资产与负债状况

截至报告期末，公司有息负债为11.51亿元，较上年同期的11.58亿元微降0.58%；流动比率为0.28，处于极低水平，短期偿债能力严重不足。货币资金为4.34亿元，较上年同期的4664.11万元大幅增长830.41%，但货币资金与流动负债之比仅为22.34%，仍不足以覆盖短期债务，存在较大流动性风险。

股东权益与现金流

每股净资产为1.13元，同比下降51.86%；每股收益为-0.14元，同比提升6.67%；每股经营性现金流为0.16元，同比下降39.21%。尽管每股收益亏损有所收窄，但股东权益显著缩水，且经营性现金流持续走弱，表明企业内生造血能力不足。

业务与投资回报评价

据财报分析工具显示，公司历史上净利率波动剧烈，2024年净利率曾达-116.93%，显示经营模式抗风险能力较弱。上市以来中位数ROIC为9.91%，但2024年ROIC为-27.83%，投资回报极差。公司上市8年中有3年出现亏损，商业模式稳定性较差。

风险提示

建议重点关注公司现金流状况（货币资金/流动负债为22.34%、近3年经营性现金流均值/流动负债为10.79%）及债务结构（有息资产负债率为28.89%、流动比率为0.28），两项指标均揭示出较高的财务风险。

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