星德胜（603344）2025年三季报财务分析：营收稳步增长但净利率下滑，应收账款风险需关注

近期星德胜（603344）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

星德胜（603344）2025年三季报财务分析

一、整体经营情况

截至2025年三季报，星德胜实现营业总收入19.11亿元，同比增长6.74%；归母净利润为1.34亿元，同比下降3.28%；扣非净利润为1.28亿元，同比下降3.06%。尽管营业收入保持增长，但盈利能力有所减弱。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为6.87亿元，同比增长4.64%；归母净利润为4330.27万元，同比增长0.78%；扣非净利润为4106.39万元，同比增长2.88%。第三季度盈利指标小幅回升，显示出一定企稳迹象。

二、盈利能力分析

• 毛利率：本期为16.74%，同比提升2.42个百分点，显示产品或服务的成本控制能力有所增强。
• 净利率：本期为7.0%，同比下降9.38%，表明在收入增长的同时，费用或其他支出压力导致净利润占比下降。
• 每股收益：为0.69元，同比下降11.54%，反映出股东回报水平有所降低。

三、费用与现金流

• 销售、管理、财务三项费用合计为7378.78万元，占营业收入比重为3.86%，较上年同期增长14.24%，费用增速高于营收增速，对企业利润形成一定挤压。
• 每股经营性现金流为0.66元，同比增长21.57%，说明主营业务带来的现金流入能力增强，现金流状况改善明显。

四、资产负债与偿债能力

• 货币资金为8.77亿元，同比增长9.82%，现金储备充足。
• 有息负债为2789.79万元，同比大幅增长336.64%，虽基数较小，但仍需关注后续债务变化趋势。
• 公司现金资产状况被评价为“非常健康”，短期偿债能力较强。

五、风险提示

• 应收账款为5.4亿元，占最新年报归母净利润的比例高达272.03%，表明公司存在较大的回款压力和潜在坏账风险，需持续关注其信用政策及客户集中度问题。

六、投资回报评价

• 公司去年ROIC为12.12%，属于较强水平；上市以来中位数ROIC为25.95%，历史投资回报表现良好。即便在最差年度（2024年），ROIC仍维持在12.12%，体现出较强的资本利用效率。

综上所述，星德胜2025年前三季度营收稳健增长，毛利率提升且现金流改善，但净利率下滑、三费占比上升以及高企的应收账款比例构成主要风险点，未来需重点关注费用管控与应收账款回收情况。

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